Cómo Gold le dio brillo como el activo de refugio seguro indiscutible del mundo

El oro acaba de regresar en la historia económica moderna. El antiguo metal, despedido durante mucho tiempo por los economistas y abandonado por los bancos centrales después del colapso del estándar de oro en la década de 1970, ahora ha subido al segundo activo de reserva más controlado en el planeta, bien detrás del dólar estadounidense.

Los gobiernos que una vez vendieron su oro durante décadas ahora lo compran nuevamente. Y no en pequeñas cantidades. En los últimos tres años, las compras netas del banco central han superado las 1,000 toneladas anuales, un ritmo récord.

Esa demanda empujó el oro por encima del euro en reservas globales por primera vez. La última vez que los bancos centrales sostuvieron tanto oro fue en 1965 durante el sistema Bretton Woods.

Las políticas de Trump provocan dudas en dólares

El segundo mandato de Donald Trump encendió el fusible. Sus guerras comerciales , política exterior impredecible y reventones fiscales llevaron a los inversores y gobiernos extranjeros a cuestionar la fortaleza de los bonos del dólar estadounidense y el tesoro.

El dólar, una vez que el refugio por incumplimiento en las crisis globales, acaba de caer a un mínimo de tres años contra el euro y la libra. John Reade, estratega jefe del mercado del Mundial Gold Council, no lo complació en exceso. "Es Trump, en una palabra", dijo . "Es el riesgo y la incertidumbre de la nueva administración de los Estados Unidos".

Los aranceles del "Día de Liberación" de Trump y el aumento de la deuda plantearon preocupaciones sobre la disciplina fiscal de los Estados Unidos. Sus ataques contra la Reserva Federal y los tribunales estadounidenses solo han empeorado las cosas.

Mientras tanto, el precio del oro ha aumentado. Este abril, alcanzó un nuevo máximo intradía de más de $ 3,000 por onza de Troy, superando al máximo anterior de todos los tiempos en 1980.

Eso marcó un aumento del 30% en 2025. Después de que Israel bombardeó a Irán, los inversores saltaron al oro nuevamente, empujando los precios cerca de ese pico. Para muchos, esto no fue solo otro seto de crisis. Era un retiro completo de activos seguros tradicionales como bonos.

Bancos centrales en Asia y más allá de la carga

La mayor parte de la gran compra provino de países fuera de los Estados Unidos y Europa. Los bancos centrales en China, Turquía e India han liderado el cargo. Estos gobiernos están tratando de reducir su exposición al dólar en caso de que alguna vez enfrenten sanciones similares a lo que Rusia trató después de la invasión de Ucrania.

Su objetivo no es un gran rendimiento. Simplemente están apilando activos que no pueden congelarse, sancionarse o imprimirse de la nada. Con pocas otras monedas que ofrecen suficiente liquidez o neutralidad política, los bancos centrales se están conformando con el oro.

Oh, pero la demanda viene con problemas. Cuando los comerciantes se apresuraron a importar oro a Nueva York a principios de este año sobre los temores de tarifas, obstruyó el sistema. En el Banco de Inglaterra, la segunda bóveda de oro más grande del mundo, las colas para retirar metal se extendieron durante semanas.

El personal del banco no pudo mantenerse al día con las solicitudes. Finalmente, Trump aclaró que el oro no enfrentaría aranceles. La vieja creencia de que los Tesoros de EE. UU. Eran el lugar más seguro para estacionar las reservas no se mantienen como solía hacerlo.

Incluso los administradores de fondos privados son de alarma. Una encuesta reciente del Bank of America encontró que el 45% de ellos piensa que el oro está sobrevalorado en este momento, el número más alto desde 2008. Aún así, para el segundo mes consecutivo, el oro se llamó el "comercio más concurrido" en los mercados. Todos parecen estar en eso, incluso los escépticos.

Kenneth Rogoff, profesor de Harvard y ex economista jefe del FMI, dijo que la narración sobre criptografía que reemplaza el oro ya no se aguanta. "La gente a menudo dice que bitcoin es el nuevo oro. Yo digo: 'No, el oro es el nuevo oro'".

Pero no todos están apoyando un retorno al estándar de oro. Los economistas argumentan que fijar las monedas a un activo fijo causó más daño que bien durante las recesiones pasadas, incluida la Gran Depresión. Limitó la capacidad de los gobiernos para reaccionar a las crisis. Es por eso que incluso aquellos que son optimistas con oro no lo ven reemplazar el dólar en el corto plazo.

Aún así, el miedo es real. Y la demanda es real. Entonces, sí, por ahora, el oro está haciendo lo que siempre ha hecho mejor: quede aún, manténgase callado y mantenga su valor mientras el resto del mundo se asusta.

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