BlackRock, el gerente de activos más grande del planeta, tiene un gran problema de transparencia

BlackRock acaba de lanzar una declaración de representación de 50 páginas llena de jerga corporativa que no podía explicar por qué su CEO, Larry Fink, ganó $ 37 millones en 2024. Ese es el número que mira a todos los accionistas en la cara y no reciben respuestas.

Según Bloomberg, los inversores todavía están furiosos después del rechazo histórico del año pasado contra el plan de pago ejecutivo de la empresa, uno de los votos de protesta más agresivos que Blackrock ha enfrentado.

Esa protesta se produjo después de que tanto el accionista institucional Inc. (ISS) como Glass Lewis & Co., las principales firmas de asesoramiento de representación, dijeron a los inversores que voten en contra de la moción de dicho pago de la compañía. Los accionistas escucharon. Golpearon y golpearon con fuerza.

Después de eso, el comité de la Junta de la Compañía responsable de la paga probó el control de daños. Hicieron llamadas telefónicas. Establecen reuniones. Preguntaron a los accionistas qué los molestó más. Surgieron dos cosas: una falta de claridad sobre cómo se tomaron las decisiones salariales y el uso de bonos únicos sin condiciones reales.

Blackrock cambia poco después de la rebelión de inversores del año pasado

A pesar del ruido, casi nada cambió. BlackRock todavía afirma que la mitad de los bonos ejecutivos dependen del desempeño financiero. La otra mitad se divide entre objetivos vagos etiquetados como "fuerza comercial" y "fuerza organizacional".

La compañía actualizó su lista de métricas financieras, agregando una nueva métrica a las siete anteriores. Estos ocho ahora caen bajo tres objetivos sueltos: "Impulsar la creación de valor de los accionistas", "acelerar el crecimiento de los ingresos orgánicos" y "mejorar el apalancamiento operativo".

Pero esos no están clasificados. No se asignan pesos. Los accionistas aún no saben qué métrica es importante. Los objetivos comerciales tampoco han mejorado. Frases como "liderar en un mundo cambiante" y nuevas tareas relacionadas con la integración de adquisiciones suenan más como carteles motivacionales que objetivos medibles.

La junta dice que Larry "superó con creces" las expectativas, pero esas expectativas no se encuentran en ninguna parte. El único número real es un crecimiento del 23% en los ingresos operativos ajustados, pero BlackRock no explica qué objetivo fue vencido o cuál era la línea de base de comparación.

Y esta es una empresa que se beneficia de la aliada de automaticde escala, por lo que esos números no dicen mucho sin contexto. Los logros no financieros no son mejores. Esa parte del proxy se lee como alguien intentó meter la mayor cantidad de palabras de moda posible en una revisión de rendimiento.

Apenas hay comparaciones con otras empresas. Los únicos puntos de datos dados son los rendimientos totales de los accionistas de BlackRock durante uno, tres y cinco años, su crecimiento de activos y una relación precio / ganancias que aún es el doble que sus pares tradicionales. Eso es todo.

En los premios únicos, la firma dijo que no había ninguno en 2024. Pero tampoco dijeron si ahora es una política formal o simplemente una opción única, por lo que los accionistas aún no tienen idea de qué esperar el próximo año.

Glass Lewis y ISS todavía ven problemas en el proceso de pago

Glass Lewis dijo que las actualizaciones de la compañía eran "adecuadas". Esa es la palabra real que usaron. Respaldaron el plan de pago este año, no porque quedaron impresionados, sino porque la mayor parte del pago está vinculado a acciones y rendimiento futuro.

ISS no fue más indulgente, llamando a los cambios "incrementales". El problema central permanece: BlackRock se está dando demasiado espacio para tomar decisiones sin mostrar cómo se alcanzan esas decisiones.

La discreción no siempre es mala. Puede detener los malos resultados cuando se cumplen las métricas debido a los factores macroeconómicos en lugar del rendimiento.

Pero la discreción no debería significar conjeturas. Hay un término medio donde las empresas usan fórmulas como base y luego ajustan los resultados utilizando el juicio humano. Eso solo funciona cuando los accionistas pueden seguir el razonamiento, y en este momento, no pueden.

El comité dice que "toma muy en serio los comentarios de los accionistas". Pero si eso es cierto, tienen otra oportunidad para demostrarlo. Se han agregado nuevos incentivos para el rendimiento vinculado a inversiones en el mercado privado. Esa es una segunda oportunidad para mostrar a los inversores que el proceso no será este opaco para siempre.

Incluso ahora, ni Glass Lewis ni ISS están atacando el pago de $ 37 millones directamente. No se cuestionan si Larry lo merecía. Pero están pidiendo un mejor proceso y más transparencia. Y ese es el problema principal aquí.

Blackrock no es solo un gigante de Wall Street, ahora también es un gigante criptográfico, y todo lo que siempre ha sido la transparencia Bitcoin Entonces, ¿qué le dice eso sobre el gerente de activos más grande del mundo?

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