El BCE avanza hacia ampliar la prohibición de rendimientos en stablecoins mientras Circle, Aave y los usuarios se oponen
Circle, Aave Labs y más de 50.000 ciudadanos de la UE se enfrentarán a los bancos centrales europeos que presionan para que Bruselas amplíe la prohibición de MiCA, que actualmente prohíbe pagar a los titulares de stablecoins por otras actividades como préstamos de criptomonedas, créditos y staking.
El inminente choque entre quienes quieren endurecer y relajar la restricción se configuró durante la ventana de comentarios públicos de la revisión de MiCA por parte de la Comisión Europea, que cerró el 30 de septiembre.
Lo que quieren los bancos centrales europeos en la consulta de MiCA
El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), un organismo que incluye al Banco Central Europeo (BCE), escribió en respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre MiCA que apoya mantener la prohibición de pagar intereses sobre las stablecoins en el reglamento.
El SEBC fue más allá e instó a los reguladores a ampliar la prohibición del pago de intereses a actividades como préstamos, financiación y staking. El organismo también solicitó añadir al reglamento prohibiciones de otras formas de beneficios, como recompensas, reducciones de tarifas y beneficios por fidelidad.
En su estado actual, MiCA no prohíbe expresamente estas alternativas.
El SEBC escribió que “el dinero electrónico está destinado a utilizarse para realizar pagos y no como un medio de ahorro” al explicar la posición adoptada. Por lo tanto, cuando se paga a las personas simplemente por mantener un token, esto comienza a alinearse con la definición de cuenta de depósito, que está regulada por normas diferentes.
También solicitaron que las stablecoins emitidas en otras jurisdicciones no se consideren viables ni aceptables en la UE. Por ejemplo, un token USDC emitido en EE. UU. no debería tratarse de forma diferente a un USDC emitido en euros.
Sin embargo, no todas las sugerencias del organismo abogaban por una mayor medidas restrictivas. Por ejemplo, el SEBC pidió eliminar una norma que exige a los emisores de stablecoins mantener entre el 30 % y el 60 % de las reservas en depósitos bancarios.
En su lugar, el organismo que representa a los bancos centrales europeos propuso un sistema alternativo en el que una parte fija de las reservas vence entre uno y cinco días laborables.
Los bancos centrales no son los únicos reguladores implicados. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), en su respuesta de septiembre 30, propuso un nuevo servicio regulado para las empresas que ofrecen a los usuarios acceso a protocolos DeFi y normas proporcionales de divulgación para el staking, el préstamo y el endeudamiento, en lugar de una prohibición total.
Los actores de la industria discrepan con los bancos centrales de Europa
En su respuesta de octubre 1 al regulador, Circle argumentó que el regulador debería centrarse en el perímetro de un marco que solo autorice tres de las 25 stablecoins más grandes por capitalización de mercado (USDC, USDG y EURC) como reguladas conforme a MiCA, en lugar de abordar la escasez de emisores licenciados.
Sin embargo, Circle se alineó con la postura del BCE respecto a las reservas, señalando que el requisito de un depósito mínimo obligatorio aumenta la exposición al riesgo crediticio del sector bancario.
El gigante de DeFi Aave Labs, que opera Push, una filial proveedora de servicios autorizada por MiCA y supervisada por el Banco Central de Irlanda, pidió a la Comisión que no extienda la prohibición de intereses al préstamo o staking.
Aave Labs presentó su argumento basándose en la distinción que señaló entre el rendimiento del préstamo y simplemente pagar a las personas por mantener una moneda. Por un lado, los rendimientos del préstamo son pagados por los prestatarios que aportan garantías y asumidos por un prestamista que asume el riesgo, similar a prestar euros o bonos, mientras que la prohibición actual solo impide a los emisores y plataformas pagar a las personas por mantener una moneda.
Ampliar la prohibición más allá de su alcance actual otorgará a los stablecoins en dólares la ventaja en los mercados on-chain, mientras que los stablecoins MiCA pierden un caso de uso clave en ese sector.
Stani Kulechov, el fundador de Aave, dijo en X manifestó estar "decepcionado" por las respuestas del BCE y de la Autoridad Bancaria Europea.
Más de 50,000 encuestados no apoyan ampliar el ámbito de aplicación de MiCA
La mayor oposición provino de fuera de las empresas. El grupo de defensa Stand With Crypto EU afirmó que más de 50.000 personas en toda la Unión Europea pidieron a la Comisión, mediante correos electrónicos, que permitiera a los stablecoins regulados ofrecer recompensas, cashback y tarifas más bajas.
Una petición reunió más de 126.600 firmas que pedían la eliminación total de la prohibición de rendimiento siempre que la moneda esté respaldada por activos seguros y generadores de intereses. El grupo, cuyos socios incluyen a Boerse Stuttgart Digital, 50 Partners, IOTA y Morpho, indicó que el volumen de correos electrónicos superó en más de seis veces las 8.221 respuestas a la consulta del BCE sobre el euro digital.
Harry Pearce Gould, gerente general del grupo, lo enmarcó como una lucha por la competitividad, afirmando que Europa "no necesita copiar" a Estados Unidos, pero "sí necesita competir con él". Bajo la Ley GENIUS de 2025, los emisores estadounidenses no pueden pagar intereses directamente, pero los intercambios allí aún pueden ofrecer recompensas.
Los partidarios de la iniciativa para no ampliar las normas a nuevas áreas argumentan que las plataformas de la UE perderán negocios si los reguladores avanzan con las sugerencias restrictivas.
La Comisión ahora debe conciliar esas presentaciones contradictorias mientras decide cómo se verá la MiCA revisada.
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