ESMA propone regular los puntos de acceso a DeFi bajo MiCA
El organismo supervisor de los mercados de la Unión Europea quiere regular las puertas de acceso a las finanzas descentralizadas en lugar del código mismo. En su Respuesta a la revisión de la MiCA, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) propuso un nuevo servicio regulado de activos criptográficos para las empresas que ofrecen a los clientes acceso a protocolos DeFi.
La propuesta tiene el potencial de transformar la forma en que los intercambios, las aplicaciones de billetera y otros intermediarios conectan a los usuarios con las finanzas descentralizadas en Europa.
Además, la ESMA desea obtener información adicional al distinguir entre un protocolo descentralizado y un sistema que aún depende de la intervención humana para seguir operando correctamente.
¿Por qué el punto de acceso y no el protocolo?
En lugar de perseguir el software subyacente o las redes sin permisos en sí mismas, la ESMA se centra en las empresas y otros intermediarios que brindan a los usuarios acceso a DeFi, ya sea mediante una interfaz, el enrutamiento de transacciones u otro servicio orientado al cliente.
Se propone limitar el alcance de la exención DeFi:
La exención de 'DeFi' debe ser lo más estrecha posible para evitar que se utilice como medio de eludir la aplicación del régimen MiCA.
– Respuesta de ESMA a la revisión de MiCA.
Un informe de la EBA-ESMA en 2025 estimó que la cuota de DeFi del valor total del mercado global de activos cripto era aproximadamente del 4%, y que la cuota de transacciones realizadas en exchanges descentralizados representaba aproximadamente el 10% del volumen global de operaciones con cripto. Identificó las interfaces de aplicación, las carteras de autogestión y las plataformas centralizadas como las principales vías de acceso a DeFi.
Divulgación, marketing y la línea de los stablecoins
La ESMA también ha sugerido regulaciones más estrictas para el marketing realizado por influencers y terceros, una mayor transparencia en cuanto a los costes, y requisitos proporcionados para el staking, el préstamo y el depósito. La propuesta de la EBA también solicitó la regulación del préstamo de cripto, especialmente las prácticas relacionadas con DeFi, y una mayor coherencia en la clasificación de tokens.
Además, ESMA busca mayores poderes para cerrar sitios web fraudulentos, incautar criptoactivos vinculados a posibles manipulaciones de mercado o actividades terroristas, actuar contra entidades de terceros países no autorizadas e imponer limitaciones al intercambio de stablecoins con estatus no conforme.
Cómo suele manifestarse la reacción del mercado
El mercado más amplio de criptomonedas apenas podría verse afectado. Un estudio realizado en enero de 2026 mostró que los anuncios sobre nuevas regulaciones tienen un impacto en tokens concretos en lugar de en todo el mercado, siendo los tokens de gobernanza y los de exchanges descentralizados algunos de los más sensibles a ello.
Esto forma parte del intento más amplio de Europa por determinar cuándo un protocolo DeFi es verdaderamente descentralizado y cuándo alguien ejerce un control significativo sobre él. Sin embargo, esto se complica porque un protocolo puede parecer descentralizado mientras decisiones importantes son tomadas por un pequeño grupo de personas.
En un informe anterior, Cryptopolitan señaló que un informe del BCE había aclarado esto en varios proyectos DeFi importantes. La propuesta de la ESMA es otro intento por clarificar esta distinción.
Si los efectos se propagan
Este efecto sin duda se extenderá más allá de Europa. Según el informe del Banco de Pagos Internacionales, las finanzas descentralizadas suelen realizar algunas funciones características de la financiación convencional, pero con riesgos potencialmente mayores de transparencia, brechas de información e inestabilidad financiera.
El Consejo de Estabilidad Financiera también ha advertido que, si los países aplican normas diferentes, las empresas pueden trasladar sus actividades a lugares que les ofrezcan mejores condiciones, lo que dificulta la supervisión transfronteriza.
El cambio de Europa hacia MiCA ilustra cómo las nuevas regulaciones ya están reduciendo la competencia en el mercado. Según TRM Labs, solo 281 de los 1.343 proveedores de servicios cripto supervisados en el EEA habían obtenido autorización MiCA antes de que finalizara el período de transición el 1 de julio.
Establecer un nuevo servicio regulado para las empresas que proporcionan acceso a usuarios en DeFi podría aumentar aún más los requisitos de cumplimiento, especialmente para los proveedores de servicios que operan a través de fronteras.
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