DefiLlama clasifica los exchanges de criptomonedas según sus reservas y ejecución, no según su volumen

DefiLlama anunció el 16 de septiembre el lanzamiento de su nueva pestaña REAL Ranking , que ofrece una alternativa a la tabla de clasificación de la plataforma de intercambio, la cual se basaba principalmente en el volumen reportado.

Al momento de redactar este informe, la clasificación en tiempo real mostraba 59 exchanges diferentes, ordenados según sus reservas, ejecución, actividad y liquidez. Esto permite a los operadores e instituciones estimar qué porcentaje de la actividad de mercado de un exchange determinado puede verificarse.

Esto ocurre en un momento en que la competencia entre plataformas de negociación va más allá de la simple rotación de inventario. Los exchanges descentralizados están en auge, las plataformas reguladas ofrecen operaciones ininterrumpidas con derivados de criptomonedas, y los reguladores siguen trabajando para resolver los problemas derivados de las diferencias entre jurisdicciones. Con el lanzamiento de su pestaña REAL Ranking, DefiLlama plantea una pregunta aún más relevante: más allá de qué plataforma ocupa el primer puesto, ¿qué indicadores son fiables?.

Por qué el volumen es la única cifra que un local puede imprimir

REAL se compone de cuatro pilares con una puntuación de 0 a 100. La contribución de cada pilar a la puntuación final de REAL es la siguiente: Reservas (30%), Ejecución (30%), Actividad (20%) y Liquidez (20%). Según DefiLlama, el volumen es fácilmente inflado por una plataforma de intercambio, mientras que las reservas se pueden verificar en la cadena de bloques o mediante datos registrados; la ejecución se verifica utilizando sus datos de operaciones y la liquidez disponible se puede consultar directamente.

Esta preocupación está respaldada por una investigación académica publicada a principios de este mes en la revista International Review of Financial Analysis. Los investigadores utilizaron datos de negociación de BTC, ETH, LTC y XRP de 2020 a 2022 y descubrieron que las operaciones ficticias pueden socavar la integridad de las plataformas de intercambio y distorsionar la liquidez. También observaron que estas operaciones tienden a aumentar en épocas de volatilidad.

Binance lidera, pero los niveles no se cruzan entre tipos

En una instantánea de la pestaña de clasificación REAL de DeFiLlama del 16 de septiembre, Binance ocupó el primer lugar con una puntuación REAL de nivel S de 86. Coinbase le siguió con 79, OKX con 77, Hyperliquid con 74, mientras que la puntuación de Kraken y Bybit fue de 73.

DefiLlama advierte que las puntuaciones de los exchanges centralizados (CEX) y descentralizados (DEX) no se pueden comparar directamente. Si bien ambos aparecen en la clasificación general, la metodología ajusta el tratamiento de ciertos datos según el tipo de exchange. Por lo tanto, DefiLlama recomienda comparar los CEX y DEX dentro de sus propias categorías, en lugar de considerar sus puntuaciones REAL como equivalentes.

La clasificación de Kaiko del tercer trimestre de 2026 revela la importancia de la metodología en las clasificaciones. Su clasificación centralizada sitúa a Crypto.com en primer lugar, seguido de Coinbase, Kraken, Bitstamp, Robinhood y OKX, con Binance en séptimo lugar. Mientras que Kaiko analiza la gobernanza, la seguridad, el negocio, la liquidez, la tecnología y la calidad de los datos, REAL se centra en las reservas, la ejecución, la actividad y la liquidez. Por lo tanto, ambas clasificaciones abordan cuestiones diferentes.

La participación de DEX está creciendo, especialmente en perpetuidades

En el momento en que se accedió al DeFiLlama panel de control en tiempo real , este indicaba un volumen de operaciones de alrededor de 257 mil millones de dólares en 24 horas, de los cuales 231.4 mil millones se realizaron en CEX y 25.5 mil millones en DEX.

Pero la diferencia es mucho menor en lo que respecta a los derivados. El volumen perpetuo denominado en dólares en las DEX fue de aproximadamente 25.200 millones de dólares, en comparación con los 187.800 millones de dólares de las CEX, mientras que en el segmento al contado los volúmenes fueron de tan solo 343 millones de dólares frente a los 40.200 millones de dólares, respectivamente.

El informe de operaciones de 2026, proporcionado por CoinGecko, muestra la tendencia a largo plazo en el mercado. Los DEX alcanzaron un máximo del 24,5 % del volumen al contado en junio de 2025 y se han mantenido por encima del 10 % desde enero de 2025. La proporción de volumen perpetuo entre DEX y CEX se quintuplicó hasta alcanzar el 10 % en enero de 2026.

Según su informe sobre contratos perpetuos, los 12 principales DEX de contratos perpetuos lograron aumentar su volumen mensual promedio a 611.570 millones de dólares en los primeros cuatro meses de 2026, frente a los 531.650 millones de dólares de 2025. Además, su participación en el interés abierto de contratos perpetuos alcanzó el 13,5% al 30 de abril.

Además, Cryptopolitan ha informado de un máximo histórico del 24,16 % del volumen spot de DEX a CEX en julio, que es una proporción direccional más que una medida de cuota de mercado global.

El concurso ahora incluye plataformas TradFi reguladas

CME Group lanzó la negociación ininterrumpida de futuros y opciones de criptomonedas. Durante el primer fin de semana, se negociaron más de 7200 contratostracque representan un valor nominal de aproximadamente 50 millones de dólares. Esta implementación integra los derivados de criptomonedas regulados al mismo ciclo de negociación permanente que los mercados nativos de criptomonedas.

JB Mackenzie, vicepresidente y director general de Futuros e Internacional de Robinhood Markets, destacó la importancia del anuncio de lanzamiento de CME Group:

“Las criptomonedas son una clase de activos disponible las 24 horas del día, los 7 días de la semana… Este lanzamiento cierra la brecha de fin de semana entre los derivados tradicionales y los mercados al contado.”— JB Mackenzie, vicepresidente y director general de Futuros e Internacional de Robinhood Markets

El marco regulatorio sigue fragmentado. Una nota conjunta del FSB y la IOSCO señaló la implementación desigual, los riesgos de arbitraje regulatorio y las deficiencias en la aplicación de la normativa. La infraestructura del mercado también va más allá de las criptomonedas: un documento de trabajo del BIS reveló que más del 70 % de las conversiones de moneda fiduciaria a stablecoins se originaron en monedas distintas al dólar estadounidense, con repercusiones significativas en los mercados de divisas convencionales.

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