La FSC de Corea del Sur explora la vía de la tokenización a medida que los chips de memoria continúan impulsando el crecimiento

El principal regulador financiero de Corea del Sur ha presentado un plan de tres etapas para tokenizar acciones, bonos y fondos en una cadena de bloques. 

Este nuevo sistema abrirá un nuevo abanico de opciones comerciales para Corea del Sur, justo en el momento en que sus exportaciones de chips de memoria están alcanzando cifras récord. 

¿Cómo tokenizará Corea del Sur las acciones, los bonos y los fondos? 

La Comisión de Servicios Financieros (FSC) de Corea del Sur ha presentado un plan claro de tres etapas para tokenizar valores tradicionales como acciones, bonos y fondos en una cadena de bloques. La comisión publicó su hoja de ruta tras la tercera reunión de un organismo consultivo público-privado sobre valores tokenizados, celebrada en el Depósito de Valores de Corea en Seúl. 

El plan crea una infraestructura que puede aplicarse a lo que el regulador denominó "todo tipo" de valores, no solo a los productos de inversión fraccionada en los que se centraba el marco anterior.

La primera fase del plan comienza cuando la ley de valores modificada entre en vigor el 4 de febrero de 2027, y los tipos de valores que se tokenizarán incluyen fondos del mercado monetario de colocación privada y bonos corporativos para inversores institucionales, acciones no cotizadas emitidas a través de una estructura fiduciaria y valores de inversión fraccionada ofrecidos públicamente. 

La segunda fase ampliará el sistema para incluir todos los valores ofrecidos públicamente, mientras que la tercera y última fase tiene como objetivo construir un sistema de liquidación directamente en la cadena de bloques. Esto significa que los inversores podrán liquidar sus operaciones tokenizadas utilizando stablecoins. 

La FSC ha establecido normas claras para proteger a los inversores y orientar a las empresas. Por ejemplo, las empresas de valores ya existentes pueden operar con valores tokenizados con sus licencias actuales y no necesitan una nueva. Los inversores minoristas que utilicen plataformas extrabursátiles (OTC) tendrán un límite anual de compra neta de 100 millones de wones (unos 74 000 dólares estadounidenses) por plataforma. 

Para los nuevos productos de inversión fraccionada, existe un límite de suscripción de 30 millones de wones (aproximadamente 22 000 dólares estadounidenses) o el 5 % del importe total de la operación, lo que sea menor. Los emisores no bancarios deben contar con 4 000 millones de wones (aproximadamente 3 millones de dólares estadounidenses) de capital social y personal dedicado a la gestión de cuentas, el cumplimiento normativo y el funcionamiento de los sistemas informáticos. 

¿Por qué Corea del Sur está tokenizando valores ahora? 

Corea del Sur está impulsando la modernización de sus mercados de capitales y creando más vías para que las empresas y los inversores obtengan y utilicen financiación, al tiempo que su economía experimenta un enorme auge gracias a su industria de semiconductores. 

Los dos mayores fabricantes de chips de memoria del país, Samsungtron(KRX: 005930) y SK Hynix (KRX: 000660), son líderes mundiales y pilares importantes en el desarrollo de centros de datos de IA en EE. UU. 

Las exportaciones de semiconductores del país aumentaron un 167,7% en mayo de 2026 con respecto al año anterior, y el Banco de Corea también rechazó el argumento del "pico de producción de chips", afirmando que el ciclo de crecimiento está lejos de haber terminado. 

Su argumento se basa en el hecho de que el gasto en infraestructura de IA está superando la oferta. También señaló que la expansión actual, que comenzó en marzo de 2023, ha durado 40 meses, 11 meses más que el promedio de los cinco ciclos observados entre 2000 y 2020.

Sin embargo, el liderazgo de Corea del Sur no está exento de controversia. El mayor fabricante chino de DRAM, CXMT, ha comenzado la producción a pequeña escala de HBM3E de quinta generación para aceleradores de IA y tiene previsto aumentar la producción el próximo año. 

SemiAnalysis estimó que el rendimiento general de CXMT en la memoria HBM3 de ocho capas de la generación anterior se sitúa en torno al 25%, mientras que Samsung, SK Hynix y Micron ya están produciendo en masa la memoria HBM4 de sexta generación, una generación completa por delante. 

Pero a pesar de su retraso en el desarrollo, las restricciones a la exportación de chips avanzados impuestas por Estados Unidos le han proporcionado a CXMT un mercado interno cautivo, lo que ha provocado que sus ingresos del primer semestre aumenten un 874% con respecto al año anterior, hasta alcanzar los 150.300 millones de yuanes (22.400 millones de dólares).

Mientras tanto, Goldman Sachs prevé que los fabricantes de herramientas chinos controlarán el 38% del mercado chino de equipos para la fabricación de obleas en 2028, frente al 26% en 2025, mientras que la tasa de localización de equipos para chips en Corea se sitúa cerca del 20%.

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