Goldman Sachs eleva su previsión de bonos para 2026 a 2,3 billones de dólares debido a la demanda de IA

Goldman Sachs prevé que la emisión de crédito con calificación de grado de inversión en dólares estadounidenses alcance los 2,3 billones de dólares este año, frente a su estimación anterior de 2,1 billones de dólares, a medida que las empresas sigan endeudándose para financiar inversiones en inteligencia artificial.

El banco también elevó su proyección de oferta neta de 850 mil millones de dólares a 1 billón de dólares. Además, afirmó que prevé un volumen de actividad elevado y constante hasta 2027, fijando su estimación de oferta bruta de grado de inversión en dólares estadounidenses en 2,4 billones de dólares. 

Hasta el momento, según las métricas de Sachs, el 24% del volumen de bonos estadounidenses con grado de inversión en lo que va del año provino de emisores relacionados con la IA, lo que impulsó al mercado a máximos históricos. En marcado contraste, los emisores de IA representaron apenas el 6% del volumen europeo, mientras que la emisión total creció solo un 2%.

Goldman Sachs prevé fluctuaciones en los tipos de interés

Goldman Sachs prevé untronrepunte de la actividad del mercado en septiembre. En su informe del jueves, señaló: «La desaceleración estival está demostrando ser difícil de alcanzar, impulsada en gran medida por la oferta relacionada con la IA, y los participantes del mercado esperan un septiembre muy ajetreado».

Actualmente, las grandes empresas tecnológicas recurren cada vez más al crédito con calificación de grado de inversión en euros, una medida que, según el banco, podría reducir la ventaja técnica relativa del euro frente al dólar. No obstante, la entidad financiera sigue previendo que las fluctuaciones de los tipos de interés continuarán siendo el factor determinante de la rentabilidad total, tras un periodo de resultados negativos para ambas divisas en lo que va de año. 

En general, los diferenciales de los bonos corporativos apenas se han movido este año; en cambio, el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales de EE. UU. y Alemania ha mermado la rentabilidad. Una continuación de los niveles actuales de tipos de interés perjudicaría considerablemente la rentabilidad. Sin embargo, la firma prevé un descenso inminente de los rendimientos que debería aliviar parte de la presión, aunque es probable que la rentabilidad total se mantenga por debajo de los niveles históricos. 

Más recientemente, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años alcanzó un máximo no visto desde 2011, y el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años llegó a su nivel más alto desde noviembre de 2023. Según Goldman Sachs, el repunte del rendimiento —que asciende a 61 puntos básicos en EE. UU. y 52 puntos básicos en Alemania— ha compensado directamente una gran parte de los pagos de bonos corporativos estadounidenses y ha eliminado la red de seguridad de las tasas de interés para la deuda corporativa europea. 

Las empresas estadounidenses tienen alrededor de 46.000 millones de dólares en bonos pendientes en la Eurozona

En total, las empresas estadounidenses poseen alrededor de 46.000 millones de dólares en bonos en circulación en la zona euro, lo que representa una participación modesta en el mercado total, pero cerca del 10 % de las nuevas emisiones brutas. Amazon y Alphabet han encabezado la lista de emisores corporativos este año. 

Según una publicación en el blog del Banco Central Europeo, las empresas estadounidenses podrían aumentar los tipos de interés para todo tipo de negocios a medida que acumulan deuda. 

Según el blog, controlan una porción tan grande del mercado de bonos que el problema podría extenderse fácilmente a los bonos gubernamentales y a la deuda de agencias internacionales.

Además, los autores del blog argumentaron que una entrada masiva de nuevos bonos de gigantes tecnológicos podría saturar la demanda de los inversores. A medida que aumentan las expectativas de oferta, este exceso de oferta podría obligar a las empresas del mercado a pagar tasas de interés más altas paratraccompradores, especialmente porque los inversores solo disponen de una cantidad limitada de capital.

La inversión en IA está transformando el mercado de bonos corporativos

El aumento de los préstamos relacionados con la IA refleja el enorme capital necesario para construir y expandir la infraestructura de IA. Las grandes empresas de computación en la nube y otras compañías tecnológicas están invirtiendo fuertemente en centros de datos, sistemas informáticos avanzados, equipos de red e infraestructura energética para respaldar el rápido crecimiento de las aplicaciones de IA.

Gran parte de esta inversión requiere un capital inicial significativo, razón por la cual el mercado de bonos corporativos es una fuente clave de financiación para que las empresas desarrollen rápidamente capacidades de IA sin depender únicamente del cash disponible.

Sin embargo, los inversores, ante el creciente volumen de emisiones de empresas relacionadas con la IA, se enfrentan tanto a oportunidades como a riesgos. Las grandes empresas tecnológicas suelen tener balancestrony flujos cash significativos, lo que hace que su deuda resultetracpara los inversores que buscan bonos corporativos de alta calidad.

Al mismo tiempo, la enorme cantidad de nueva oferta podría poner a prueba la capacidad del mercado para absorber deuda adicional sin que las empresas tengan que ofrecer mayores rendimientos.

Esta tendencia también podría influir en el mercado crediticio en general. Si las grandes empresas tecnológicas siguen dominando las nuevas emisiones, otras empresas prestatarias podrían tener que competir con mayor agresividad por el capital de los inversores. Esto podría elevar los costes de endeudamiento para las empresas con perfiles crediticios más débiles, sobre todo si los rendimientos de los bonos gubernamentales se mantienen elevados.

Por lo tanto, la previsión de Goldman Sachs de un mayor volumen de emisiones pone de relieve no solo la solidez del endeudamiento corporativo, sino también la creciente influencia financiera del ciclo de inversión en IA.

A medida que las empresas se apresuran a expandir sus capacidades de IA, los inversores en bonos deberán evaluar cada vez más si la rentabilidad esperada a largo plazo de estas inversiones justifica la deuda adicional que están acumulando.

Churchman de Goldman Sachs recibió una advertencia

Aunque cada vez más empresas invierten en IA, esto no significa que la tecnología esté completamente exenta de riesgos. Anteriormente, Chris Churchman, director de Marquee en Goldman Sachs, expresó su preocupación de que la excesiva dependencia de la inteligencia artificial pudiera mermar las capacidades analíticas de los futuros expertos financieros.

Argumentó que una dependencia cada vez mayor de la automatización podría mermar la capacidad de los profesionales para la lógica fundamental y el razonamientodenty puro.

“Existe un enorme peligro: que en la era de la IA, deleguemos nuestro razonamiento en estos modelos y suframos una atrofia cognitiva que nos impida razonar por nosotros mismos a partir de los principios fundamentales”, afirmó Churchman.

También hizo hincapié en que Wall Street necesita adoptar la IA sin destruir su sistema tradicional de mentoría. Admitió que el banco aún está tratando de encontrar la manera de utilizar la tecnología sin dejar de proteger la sabiduría práctica que los empleados adquieren únicamente a través de la experiencia directa.

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