Morpho lidera Ethereum, Solana selecciona DeFi TVL mientras el mercado se concentra en los cinco principales curadores

Un informe publicado por vaults.fyi el 24 de agosto muestra que las bóvedas DeFi gestionadas contienen 11.290 millones de dólares, y cinco gestores controlan más de dos tercios de esa cantidad.

Si bien Vaults.fyi y DeFiLlama publicaron dos informes que discrepan en los totales debido a que contabilizan las bóvedas y los protocolos de manera diferente, coinciden en que el mercado está muy concentrado. 

¿Quiénes son los principales curadores de vaults.fyi identified? 

El informe de vaults.fyi, considerado el estudio más amplio realizado hasta la fecha sobre mercados on-chain gestionados, registró un volumen de 11.290 millones de dólares distribuidos en 856 bóvedas, 131 gestores y 18 protocolos, con datos actualizados al 20 de agosto. 

Los resultados de la encuesta muestran que el 69,3% del mercado analizado pasa por tan solo cinco intermediarios.

Distribuir los depósitos en varias bóvedas no diversifica el riesgo si un solo equipo las gestiona todas. Un administrador selecciona los mercados, las garantías, los límites máximos y los límites de exposición. Sin embargo, cuando cinco de ellos gestionan dos tercios del capital, las decisiones de unas pocas personas determinan el riesgo que asumen miles de depositantes.

Durante el último año, la parte seleccionada del mercado aumentó al 12,51 % del TVL DeFi del lado de la oferta, frente al 5,24 % anterior. La encuesta reveló que se expandió un 39 %, incluso mientras que el mercado general del lado de la oferta setracun 41,8 %. 

Según el informe, casi la mitad del capital gestionado, aproximadamente el 46,2%, se canaliza a través de Morpho en cadenas basadas en Ethereumy Solana. El 53,8% restante se reparte entre otros 17 protocolos.

La posición de liderazgo de Morpho se debe al sistema que ayudó a construir con Morpho Blue y MetaMorpho. Esta configuración separa la función básica de préstamos de la gestión de riesgos y permite a los gestores externos crear mercados de préstamos independientes y agruparlos en bóvedas únicas.

Este diseño está atrayendo ahora atraccompañías financieras tradicionales como Bitwise Asset Management, que se ha asociado con Morpho para lanzar bóvedas sin custodia. El primer producto apunta a una rentabilidad anual del 6 %. Bitwise también predijo que las bóvedas en cadena, a las que denomina «ETF 2.0», duplicarán sus activos bajo gestión en 2026.

El informe también revela que, en las 25 mayores bóvedas de stablecoins de Morpho, que albergan 3710 millones de dólares, bitcoin respalda el 54,1 % de los préstamos. Un depositante que cree tener una posición en USDC podría, en realidad, estar prestando con bitcoin, expuesto a su liquidez, su oráculo y la capacidad del mercado para liquidar las garantías en caso de una caída.

¿Morpho siempre ha ocupado el primer puesto? 

Concrete y Sentora, que no figuraban en la clasificación hace doce meses, ahora forman parte de los cinco primeros puestos, con Concrete en la cuarta posición y Sentora en la segunda. 

El equipo Usual cayó del cuarto al trigésimo cuarto puesto. El informe indica que la reorganización se debe en parte al estrés y señala que, tras los problemas relacionados con Stream y Resolv, los managers más débiles fueron destituidos y el dinero se destinó a los equipos que sobrevivieron.

Un Defiestudio, que hace referencia a datos de Sentora recopilados en julio, confirma esta misma concentración. Utilizando 55 tracy un total de 7180 millones de dólares, identifica a los tres principales gestores como Steakhouse Financial (2030 millones de dólares), Sentora (1970 millones de dólares) y Gauntlet (1460 millones de dólares). En conjunto, controlan el 75,9 % del valor total bloqueado (TVL), mientras que los cinco principales controlan el 80,9 %. 

El informe de vaults.fyi menciona que importantes actores ajenos al mundo de las criptomonedas están incursionando en las bóvedas gestionadas. Por ejemplo, Apollo comenzó recientemente a colaborar con Securitize, Midas se asoció con Fasanara y JPMorgan Chase está lanzando bóvedas de fondos del mercado monetario tokenizados. 

En mayo, la firma de comercio Wintermute también lanzó su propia plataforma de gestión de garantías, llamada Armitage. Wintermute afirmó que puede aceptar tipos de garantías que otros gestores no aceptan, ya que puede gestionar las liquidaciones por su cuenta.

Todo este dinero está llegando a pesar de que TRM Labs registró 207dentde explotación DeFi en la primera mitad de 2026, más del doble de los 83dentregistrados en el mismo período de 2025.

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