Coinbase y Robinhood compiten por la siguiente fase de las criptomonedas mientras se acercan los resultados financieros

Coinbase y Robinhood anunciarán esta semana sus ganancias del segundo trimestre de 2026 y, en este sentido, los resultados dirán tanto sobre el futuro de las criptomonedas como sobre las dos compañías.

Robinhood presenta sus resultados el miércoles tras el cierre de la bolsa, seguido de Coinbase el jueves. En conjunto, ambas empresas ofrecen uno de los indicadores más claros sobre si los activos digitales siguen impulsados por la especulación o si están evolucionando hacia un modelo de negocio de infraestructura financiera más sofisticado que incluye stablecoins, productos de suscripción y activos tokenizados.

Dos informes de ganancias que todo el mercado leerá

Coinbase y Robinhood salieron a bolsa en 2021, pero lo hicieron de maneras diferentes. Mientras que Coinbase basó su negocio en el comercio y la custodia de criptomonedas, Robinhood se hizo un nombre en el comercio sin comisiones y posteriormente amplió sus operaciones a las criptomonedas y otros activos digitales. Hoy en día, ambas compañías se están convirtiendo en competidoras en los mismos mercados.

Wall Street prevé que Robinhood registre una ganancia de aproximadamente 0,40 dólares por acción sobre sus ingresos previstos de alrededor de 1.250 millones de dólares, y que Coinbase muestre una pérdida de aproximadamente 0,36 dólares por acción, al tiempo que genera ingresos de alrededor de 1.300 millones de dólares.

Aunque ambas empresas generan ingresos muy similares, los inversores las perciben de forma muy diferente. Los datos de Artemis revelan que Robinhood ha sido históricamente mejor valorada que Coinbase en cuanto a su ratio valor empresarial/ingresos, lo que indica que los inversores la perciben más como una empresa fintech diversificada que como una dedicada principalmente al comercio de criptomonedas.

Esa distinción se ha acentuado aún más en medio de las rebajas de calificación de Coinbase por parte de varios analistas, mientras que el analista de Mizuho, Dan Dolev, sugiere que Robinhood puede transformarse en el primer "hiperescalador" del sector de corretaje.

Por qué la retirada del sector minorista importa más allá de dos acciones

Los mercados de criptomonedas se dispararon tras la victoria de Donald Trump en las elecciones a finales de 2024 y posteriormente cayeron, a medida que disminuía la actividad minorista.

Robinhood parece haberse adaptado mejor al cambio. Los datos de Artemis indicaron que el volumen de operaciones trimestrales de Robinhood aumentó de aproximadamente 261 mil millones de dólares a principios de 2024 a más de 704 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026. Coinbase también mostró una mejora, con un volumen total de operaciones que aumentó de aproximadamente 185 mil millones de dólares a unos 517 mil millones de dólares en el mismo período, aunque a un ritmo más lento que en el caso de Robinhood.

La diferencia indica que Robinhood ha captado un mayor porcentaje del negocio de compraventa minorista. Sin embargo, los inversores irán más allá del volumen de operaciones para determinar si esas ganancias se pueden convertir en beneficios permanentes.

Ambas compañías han invertido muchos recursos en el ámbito de las acciones tokenizadas y confían en que su apuesta por la tecnología blockchain allanará el camino para la integración de los instrumentos financieros tradicionales con las criptomonedas. Esta estrategia apunta a una mayor búsqueda de fuentes de ingresos más sostenibles, más allá de las comisiones por transacción.

El motor de stablecoins de Coinbase se enfrenta a nuevos rivales

Según todos los indicios, Coinbase ha reducido con éxito su dependencia de las comisiones obtenidas por las operaciones comerciales a lo largo de los años.

Según datos de Artemis, sus ingresos por suscripciones y servicios aumentaron de aproximadamente 103 millones de dólares a mediados de 2021 a casi 747 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Sus ingresos por stablecoins también crecieron significativamente, pasando de aproximadamente 77 millones de dólares a finales de 2022 a más de 364 millones de dólares, antes de disminuir ligeramente este año.

Estos segmentos han mitigado el impacto de la menor actividad comercial, mientras que los activos de los clientes en bolsa siguen estando por encima de los mínimos del mercado bajista, independientemente de las fluctuaciones recientes.

Sin embargo, el riesgo de concentración es un problema. En su carta a los accionistas del primer trimestre, Coinbase reveló que más de la mitad de sus ingresos por suscripciones y servicios están relacionados con USDC. Este segmento podría verse afectado, ya que tanto los bancos como las principales empresas de procesamiento de pagos están lanzando nuevas criptomonedas estables respaldadas por el dólar.

El director ejecutivo Brian Armstrongtronha reorientado los objetivos de Coinbase hacia la infraestructura financiera tras darse cuenta de que los intentos anteriores de su empresa por crear una red social utilizando Base no tuvieron éxito.

Expansión global de Robinhood

Robinhood está llevando a cabo muchas de las mismas iniciativas, pero ampliándolas en torno a una plataforma para el consumidor.

A principios de este mes, la compañía anunció el lanzamiento de Robinhood Chain, una cadena de bloques de capa 2 basada en Arbitrum, así como acciones tokenizadas de empresas estadounidenses para clientes en más de 120 países. Robinhood afirma tener cerca de 28 millones de clientes que operan en 38 países.

El director ejecutivo Vlad Tenev ha calificado la tokenización como un potencial "superciclo" para los mercados de capitales, lo que refleja el creciente interés institucional en la liquidación mediante blockchain y los valores digitales.

Sin embargo, Robinhood no depende tanto de las criptomonedas como Coinbase. Los activos digitales representan solo aproximadamente el 12% de los ingresos de la empresa, en comparación con los servicios de corretaje, la negociación de opciones, los mercados de predicción y otros productos que constituyen otras fuentes de ingresos.

Esa diversificación ayuda a explicar por qué los inversores siguen otorgando a Robinhood una valoración más alta que a Coinbase, a pesar de que los ingresos de ambas compañías son relativamente los mismos.

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