Bitwise afirma que el invierno de las criptomonedas podría estar llegando a su fin

Bitwise anunció en una publicación reciente de su blog que podríamos estar cerca del final del invierno criptográfico que los mercados han enfrentado desde enero de 2025. La razón de esta opinión se basa en la naturaleza cíclica de los inviernos criptográficos anteriores y en la continua compra institucional de las principales criptomonedas.

Los mercados de criptomonedas tuvieron un 2025 bastante decepcionante, y tras un mes de año, el panorama es sombrío. Afortunadamente, Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, cree que hay luz en el horizonte y que las condiciones mejorarán pronto. La gestora de fondos indexados de criptomonedas publicó un artículo de opinión en su blog el lunes, afirmando que, si bien los mercados de activos digitales han estado en un estado de criptoinvierno desde enero de 2025, aún hay esperanza de una recuperación en 2026.

La capitalización total del mercado de criptomonedas se desplomó de 3 billones de dólares en su punto máximo la semana pasada a un mínimo de alrededor de 2,5 billones de dólares el lunes. El sentimiento se ha desplomado hasta convertirse en un miedo extremo, con el Índice de Miedo y Avaricia alcanzando un mínimo de 15 desde un máximo de 54 a mediados de enero.

Esta caída no fue provocada por un evento aislado, sino por una serie de factores técnicos que generaron la tormenta perfecta, haciendo que el precio de las principales criptomonedas se desplomara hasta niveles de soporte críticos. Bitcoin ha caído más del 12% la semana pasada, cayendo por debajo de los $76,000 el lunes por primera vez desde 2024. Muchos inversores temen que esta caída pueda provocar aún más mínimos a medida que los mercados alcanzan un umbral crítico.

Un mercado bajista apuntalado por la inversión institucional

A pesar de los nuevos máximos alcanzados por Bitcoin, Solanay Ethereum en 2025, el CIO de Bitwise, Matt Hougan, argumentó en una entrada de blog el lunes que las criptomonedas han estado en un mercado bajista desde enero de 2025. El apalancamiento excesivo y la toma de ganancias generalizada por parte de los primeros inversores son dos factores predominantes que, en su opinión, han perjudicado los mercados de criptomonedas recientemente. Cabe destacar que Bitcoin ha caído casi un 40 % desde su máximo de octubre de 2025, y Ethereum ha caído más del 50 %.

Hougan cree que la continua compra institucional de las principales criptomonedas a lo largo de 2025 mediante flujos de ETF y bonos del Tesoro de Activos Digitales (DAT) creó la ilusión de un mercado alcista para el inversor promedio. Entre enero de 2025 y enero de 2026, un gráfico bit a bit de los rendimientos de 10 componentes de índices de criptomonedas de gran capitalización respalda aún más esta teoría.

El gráfico divide los 10 principales criptoactivos del último año en tres grupos. El grupo 1 está compuesto por Bitcoin, Ethereumy XRP. El grupo 2 incluye activos como Solana, Litecoiny Link, y el grupo 3, activos como Cardano, AVAX y Sui.

Los activos del Grupo 1 tuvieron un buen desempeño el año pasado, respaldados en gran medida por una amplia inversión institucional. Sin embargo, los activos del Grupo 2 experimentaron un mercado bajista típico, con caídas del 37-47%, mientras que los del Grupo 3 sufrieron una fuerte caída, con caídas del 60-75%. El grupo 3 destaca aquí, ya que nunca obtuvo una amplia exposición institucional en 2025, mientras que los otros dos grupos sí la obtuvieron. Esto indica que, sin la inversión institucional, los mercados Bitcoin y las criptomonedas habrían estado en una clara y progresiva caída libre desde enero pasado hasta la actualidad.

¿Esperanza en el horizonte?

Hougan, veterano de la industria desde hace mucho tiempo, declaró en su blog del lunes que, históricamente, los inviernos de las criptomonedas solo han durado unos 13 meses. De ser así, las condiciones deberían empezar a mejorar en marzo de este año. También afirma que la reciente caída del mercado y el sentimiento negativo han eclipsado en gran medida las buenas noticias.

El progreso regulatorio con las Leyes CLARITY y GENIUS en EE. UU. y su adopción institucional han sido fundamentales para la industria, y las posibles ganancias derivadas de ello aún podrían materializarse. Como señala Hougan, en los mercados bajistas, las buenas noticias generalmente no se traducen en una acción positiva de los precios.

Otros líderes del sector han señalado que los mercados muestran señales de estabilización a pesar de la inestabilidad. Por ejemplo, las ventas de los inversores a largo plazo se han ralentizado notablemente y los fundamentos siguen mejorando. Raoul Pal afirmó en una publicación en X que, si bien la liquidez global total ha sido un factor determinante en los mercados alcistas anteriores, la liquidez total estadounidense (USTLI) es más dominante en este ciclo y actualmente se encuentra agotada. La USTLI se sitúa en torno al 3%, significativamente por debajo de su máximo del 30% en 2021.

Sin embargo, Pal cree que la resolución del actual cierre del gobierno estadounidense será el catalizador que permita el regreso de la liquidez a los mercados de criptomonedas, impulsando los precios al alza. Prevé que los recortes de tasas de Kevin Warsh, el candidato de Trump para la presidencia de la Reserva Federal, la reinversión cash del Tesoro (TGA) en los mercados y el estímulo fiscal previo a las elecciones intermedias estadounidenses generarán las condiciones para una avalancha de liquidez en 2026. Si todo esto se desarrolla según lo previsto, las condiciones actuales del mercado podrían ser solo un revés en lo que podría ser un año de auge para los mercados de criptomonedas.

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