Pronóstico del precio del oro: el enfriamiento de las expectativas de alzas de tipos de la Fed impulsa su atractivo mientras el precio podría alcanzar los $4,500?

Tradingkey - El oro al contado ( XAUUSD) superó la marca de los 4.350 dólares el 7 de agosto, hora del Este, y se dirige hacia los 4.400 dólares. Esto también marca la primera vez que el oro regresa a este nivel de precios desde el 17 de junio.

Si analizamos los factores directos detrás de la subida de los precios del oro, esta fue desencadenada por el enfriamiento de los datos de las nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos. Sin embargo, todavía hay otros factores clave que vigilar, los cuales determinarán si este repunte del oro es un rebote o un cambio de tendencia.

El atractivo del oro se ve impulsado al enfriarse las expectativas de alza de tasas de la Fed tras el inesperado giro negativo de las nóminas no agrícolas

Según los datos publicados el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, las nóminas no agrícolas de EE. UU. cayeron en 23.000 en julio, lo que no solo incumplió significativamente las expectativas del mercado de un incremento de 80.000, sino que también se situó por debajo del límite inferior de todas las previsiones de los economistas, marcando su peor desempeño en lo que va de año.

El informe de empleo sugiere que el mercado laboral podría haber comenzado a verse afectado por la doble presión de la incertidumbre derivada de la guerra en Irán y el aumento de las presiones sobre los precios, aun cuando la demanda de los consumidores, que previamente se había mostrado resiliente, había respaldado las intenciones de contratación de algunos empleadores.

Tras la publicación de los datos, los operadores redujeron rápidamente sus apuestas sobre una subida de tipos de interés de la Reserva Federal en 2026. Los futuros de los índices bursátiles de Estados Unidos se dispararon de inmediato, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron al unísono. El mercado espera ahora que la Fed posponga su subida de tipos de interés originalmente prevista para septiembre.

La lógica detrás de la subida de los precios del oro es la siguiente: la disminución de las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal significa que es probable que la tasa libre de riesgo y los rendimientos de los bonos del Tesoro tiendan a la baja en el futuro. Dado que el oro en sí no genera intereses, cuando los inversores lo mantienen en cartera, renuncian a los rendimientos de activos que devengan intereses, como depósitos y bonos; a medida que bajan los tipos de interés, este coste de oportunidad disminuye, lo que aumenta el atractivo relativo del metal. Al mismo tiempo, las expectativas de tipos de interés bajos suelen presionar a la baja al dólar estadounidense, lo que también impulsa la demanda de asignaciones de oro denominadas en dólares, elevando así los precios del oro.

Fuente: CME Group

Los funcionarios de la Reserva Federal deben sopesar cuidadosamente los riesgos de inflación frente a un debilitamiento del mercado laboral, y estos datos sin duda añaden complejidad a la toma de decisiones de política monetaria. Según la herramienta FedWatch de CME, el mercado de futuros descuenta actualmente una probabilidad del 44,1% de que la Fed suba los tipos de interés en 25 puntos básicos en septiembre, lo que supone un descenso en comparación con el nivel previo a la publicación de los datos.

Aumenta el valor de asignación a largo plazo del oro

Un comentario involuntario del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en una rueda de prensa está revelando una realidad inquietante al mercado: los principales bancos centrales del mundo están perdiendo gradualmente el control sobre el mercado de bonos, y el beneficiario final de este proceso podría ser únicamente el oro.

Un comentario involuntario del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en una rueda de prensa está revelando una realidad inquietante al mercado: los principales bancos centrales del mundo están perdiendo gradualmente el control sobre el mercado de bonos, y el beneficiario final de este proceso podría ser únicamente el oro.

Actualmente, la caída del yen a un mínimo de 40 años, las subidas de tipos de interés del Banco de Japón que han desencadenado el desmantelamiento de las operaciones de carry trade y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo bajo la presión de venta del mercado subrayan en conjunto las presiones estructurales a las que se enfrenta el mercado global de bonos.

Las instituciones japonesas que venden activos en dólares estadounidenses para hacer frente a las exigencias del tipo de cambio y de repatriación de capitales han presionado simultáneamente a las acciones de EE. UU. y a los bonos del Tesoro; al mismo tiempo, los comentarios del presidente de la Fed, Warsh, sobre la subida independiente por parte del mercado de las expectativas para toda la curva de rendimientos del Tesoro también se han interpretado como una señal del debilitamiento marginal de la influencia del banco central sobre los tipos de interés a largo plazo.

En este entorno, el valor de asignación a largo plazo del oro está aumentando. El oro no depende de ningún crédito soberano y su valor no se basa en la capacidad de pago de la deuda de un gobierno ni en la eficacia de las políticas de los bancos centrales. Cuando la expansión de la deuda obliga a la política monetaria a realizar un difícil acto de equilibrio entre combatir la inflación y mantener la sostenibilidad fiscal, medidas como la flexibilización cuantitativa para presionar a la baja los rendimientos pueden diluir aún más el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.

Para la mayoría de los inversores, la importancia del oro va más allá de las fluctuaciones de precios a corto plazo; más bien, ofrece a las carteras una opción de activo para protegerse contra la depreciación de las divisas, el riesgo de crédito soberano y el aumento de las correlaciones entre acciones y bonos.

Pronóstico del precio del oro: se prevé un retorno a los 4.500 $

El oro al contado cotizaba por último en 4.352 dólares, habiendo superado eficazmente el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,786 (4.288,345 dólares) y subido por encima de la media móvil de 80 días. Esto implica que el rebote, que antes era una mera recuperación por sobreventa, está evolucionando hacia una mejora de la tendencia a medio plazo; los alcistas a corto plazo han tomado el control.

Gráfico de velas del oro al contado, Fuente: TradingView

Cabe señalar que el precio actual del oro se está acercando al nivel de retroceso de Fibonacci de 1 (4.382,615 dólares), que corresponde al umbral de recuperación completa de la onda bajista anterior; si no se logra consolidar una ruptura al cierre de forma consecutiva en este punto, aún podría producirse volatilidad en rangos altos a corto plazo.

El soporte principal a corto plazo se ha desplazado al alza hasta el nivel de retroceso de Fibonacci de 0,786 (4.288,345 dólares), formando una confluencia de soportes con la media móvil de 80 días. Mientras el cierre diario se mantenga por encima de esta zona, se espera que continúe la actual estructura de ruptura.

En cuanto al potencial alcista, habrá que vigilar si se supera el máximo intermedio de 4.382,615 dólares; si se consolida eficazmente por encima, el siguiente objetivo apuntará al nivel de extensión de Fibonacci de 1,272 (4.502,435 dólares), con una resistencia más fuerte situada en el nivel de extensión de Fibonacci de 1,618 (4.654,853 dólares).

Solo consolidándose firmemente por encima de los 4.288 dólares y superando además los 4.382,615 dólares se podrá confirmar con mayor fuerza que los precios del oro han pasado de un rebote a una estructura alcista a medio plazo.