Oro Previsión del Precio: El XAU/USD se mantiene al margen del pánico para el que fue creado

• El XAU/USD cotiza cerca de 4.020$ tras ceder aproximadamente un 1.4%, marcando el mínimo del día en los minutos posteriores a una débil encuesta de confianza de julio.
• Las acciones coreanas cayeron casi un 11% y el complejo de semiconductores fue vendido en todo el mundo, y nada de ese temor llegó al metal.
• La decisión de la Reserva Federal llega el miércoles por la noche con una cola de subida superior a un tercio y sin recortes descontados en ningún punto de la curva de 2026.

El Oro cotiza cerca de 4.020$ en la mañana de Nueva York, con una caída de aproximadamente un 1.4% en una sesión que comenzó cerca de 4.075$ y nunca logró atraer compras. El descenso atravesó de lleno un shock bursátil global que debería haber sido la mejor publicidad para el metal en meses, y en su lugar el mínimo del día se marcó justo por encima del nivel de 4.000$.

Una operación de miedo que se saltó el activo refugio

El daño durante la noche se concentró en Asia, donde las acciones coreanas cayeron casi un 11% mientras los dos mayores fabricantes de memoria allí perdían dos dígitos, el Nikkei 225 cedía cerca de un 4% y el índice de referencia regional bajaba un 3%. El renovado escepticismo sobre los rendimientos del gasto en inteligencia artificial hizo el trabajo. El dinero se movió hacia activos refugio, y se movió hacia los bonos gubernamentales y el Dólar en lugar de hacia el lingote.

El Índice del Dólar se sitúa cerca de 101.50, en un máximo de un mes, y el Dólar cotiza justo por debajo de 164.00 frente al Yen. Los rendimientos del Tesoro se relajaron con el movimiento bursátil, lo que normalmente apoya a un activo que no paga cupón. El Oro cayó de todos modos, lo que indica que la demanda de protección se está expresando en divisas y duración, y no en metal.

La otra demanda que ha perdido el metal es la guerra, y la pausa en esa guerra ya cumple cuatro días. Los ataques estadounidenses contra Irán están en suspenso por cuarto día, con Washington afirmando que Teherán pidió la pausa y Teherán negando que haya negociaciones en curso más allá de conversaciones con Omán sobre el paso seguro. El tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz sigue por debajo de 10 buques al día frente a unos 100 antes del conflicto, por lo que el cuello de botella sigue cerrado en la práctica mientras el precio se comporta como si estuviera abierto.

Una sola variable, y se publica el miércoles

El metal ha pasado julio negociando un único dato, y ese dato se publica a las 18:00 GMT del miércoles. La cola de subida para esta reunión se ha mantenido cerca del 36% desde mediados de la semana pasada, sin verse afectada por la desescalada en el Golfo ni por una caída del 7% en el Crudo, con al menos una subida descontada en torno al 80% para septiembre y sin recortes en ningún punto de la curva de 2026.

La lectura de inflación de junio hizo el resto del daño, y la aritmética detrás de ella no es sutil. El dato general en el 3.5% interanual frente a un límite superior del 3.75% volvió a situar la tasa real de política en terreno positivo tras dos meses por debajo de cero, y el núcleo en el 2.6% amplía esa brecha a más de un punto completo. Un metal que no paga nada no puede discutir con una tasa de política que podría subir y no va a bajar.

Los propietarios cambiaron, y la historia no

Los flujos de fondos de junio explican mejor la forma de este movimiento que cualquier titular. Los productos cotizados respaldados físicamente perdieron aproximadamente 8.9 mil millones de Dólares durante el mes, según datos del World Gold Council, reduciendo las tenencias en 74 toneladas hasta situarse apenas por encima de 4.000 toneladas, con la mayor parte de la salida en Norteamérica mientras los inversores perseguían rentabilidad en otros lugares. El primer semestre siguió siendo positivo con aproximadamente 8 mil millones de Dólares de entradas netas, y los fondos asiáticos aportaron un récord de 12 mil millones de Dólares de esa cifra.

Esa división regional explica una cotización que no se rompe ni se recupera. Los asignadores occidentales venden el metal cuando suben las tasas reales, y los compradores asiáticos lo acumulan por razones que no tienen nada que ver con la próxima reunión de la Reserva Federal. El resultado es un suelo justo por debajo de 3.950$ que sigue aguantando mientras cada repunte desde junio muere por debajo de las medias móviles, con una caída de aproximadamente el 28% desde el récord de enero cerca de 5.600$ que no produce ninguna capitulación en absoluto.

Los datos que el metal tiene que superar

La decisión del miércoles llega sin un nuevo conjunto de proyecciones, por lo que el lenguaje del comunicado y la rueda de prensa a las 18:30 GMT llevan toda la señal. El jueves llega el índice de precios del gasto en consumo personal subyacente de junio a las 12:30 GMT, con un consenso del 0.2% MoM y 3.3% YoY frente al 0.3% y 3.4% anteriores, junto con la primera estimación del Producto Interior Bruto del segundo trimestre al 2.1% anualizado y las peticiones de subsidio por desempleo en 200K frente a 187K.

La evidencia estadounidense de esta semana ha sido débil y el metal no ha sido recompensado por ello. El promedio de cuatro semanas de la contratación privada se desaceleró de nuevo a 15K desde 16.25K, y la confianza de julio se moderó a 90.8 frente a expectativas más cercanas a 92, con el subíndice de situación actual más débil por tercer mes consecutivo y el componente de expectativas aún por debajo de la línea de 80 históricamente asociada con el riesgo de recesión. Los datos débiles solo compran Oro cuando compran recortes de tasas, y ya no compran recortes de tasas.

Niveles técnicos

Resistencia: El techo de la sesión cerca de 4.075$ es la primera línea, con la zona de 4.150$ que ha frenado cada intento este mes por encima de ella, y la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 4.200$ marcando el techo estructural después de cruzar por debajo de la de 200 días cerca de 4.300$ a principios de julio.

Soporte: La zona de 4.000$ es el único nivel que importa de cara a la decisión, y por debajo de ella el mínimo de finales de junio justo por debajo de 3.950$ es el suelo de todo el rango del verano.

Sesgo: Bajista. Los repuntes hacia 4.075$ son para vender mientras ambas medias descienden por encima, con la zona de 4.000$ y luego 3.950$ como objetivos, y el Índice de Fuerza Relativa Estocástico diario cerca de 63 deja margen por debajo. Un cierre diario por encima de 4.150$ invalida.

Gráfico diario de XAU/USD