El Franco suizo lucha cerca de mínimos mientras la divergencia de la política monetaria impulsa al Dólar estadounidense
- El USD/CHF consolida por debajo de los máximos mensuales en 0.8200 tras subir casi un 1,2% en lo que va de septiembre.
- El Dólar estadounidense sube en general, mientras los inversores aumentan sus apuestas por un endurecimiento monetario de la Fed.
- Las bajas tasas de interés del SNB están convirtiendo al CHF en la divisa de financiación favorita de los operadores de carry trade.
El Franco suizo (CHF) consolida sus pérdidas frente al Dólar estadounidense (USD) el martes, mientras el USD/CHF cotiza justo por debajo de los máximos de un mes y medio, en el nivel de 0.8200. La divergencia de política monetaria entre la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) y el Banco Nacional Suizo (SNB) está lastrando al Franco suizo, que se ha depreciado casi un 1.2% en lo que va de septiembre a pesar de su tradicional atractivo como refugio seguro.
La combinación de un sólido informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de EE.UU. en agosto y las elevadas presiones inflacionarias estadounidenses observadas la semana pasada ha impulsado las expectativas del mercado de que la Fed subirá las tasas de interés el miércoles. Los mercados de futuros valoran en un 92% la posibilidad de una subida de tasas de un cuarto de punto después de su reunión del 16 de septiembre, y de otra antes de finales de año, según las cifras de la herramienta FedWatch de CME. Este sentimiento ha respaldado al Dólar estadounidense en general esta semana.
El SNB, por el contrario, tiene ampliamente previsto mantener las tasas de interés sin cambios en el nivel actual del 0% durante el resto del año y, muy probablemente, hasta bien entrado 2027. La inflación de los consumidores se aceleró hasta una tasa interanual del 0.8% en agosto, desde el 0.4% de julio, lo que llevó al presidente del SNB,Martin Schlegel, a afirmar que "el viento ha cambiado en lo que respecta a las tasas de interés", pero los mercados, hasta ahora, han descartado un cambio inminente en la política monetaria.
Los operadores de carry trade ponen la mira en el Franco suizo
En este contexto, las bajas tasas de interés del SNB convierten al Franco suizo en una de las divisas de financiación favoritas para el carry trade, especialmente después de que el reajuste de línea dura del Banco de Japón (BoJ) desencadenara una liquidación masiva de posiciones cortas en Yenes.
Esta práctica consiste en pedir prestada una divisa de bajo rendimiento para comprar otra de mayor rendimiento, embolsándose el diferencial, y está teniendo su mejor racha en años, según datos de Citi publicados por Reuters.
Los estrategas de Rabobank, sin embargo, advierten de que "el CHF podría experimentar un aumento de las posiciones largas si crecen las incertidumbres del mercado", destacando el duradero atractivo del Franco suizo como refugio seguro. "Dado que el próximo año traerá las elecciones presidenciales francesas y la posibilidad de una victoria de la extrema derecha, este podría ser un riesgo que preocupe a muchos participantes del mercado", y uno que aún podría desencadenar una renovada demanda del Franco, señala Rabobank en una nota.
Bancos centrales - Preguntas Frecuentes
Los bancos centrales tienen un mandato clave que consiste en garantizar la estabilidad de los precios en un país o región. Las economías se enfrentan constantemente a la inflación o la deflación cuando los precios de determinados bienes y servicios fluctúan. Una subida constante de los precios de los mismos bienes significa inflación, una bajada constante de los precios de los mismos bienes significa deflación. Es tarea del banco central mantener la demanda en línea ajustando su tasa de interés. Para los bancos centrales más grandes, como la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) o el Banco de Inglaterra (BoE), el mandato es mantener la inflación cerca del 2%.
Un banco central dispone de una herramienta importante para subir o bajar la inflación: modificar su tipo de interés de referencia. En momentos precomunicados, el banco central emitirá un comunicado con su tasa de interés de referencia y dará razones adicionales de por qué la mantiene o la modifica (la recorta o la sube). Los bancos locales ajustarán sus tasas de ahorro y préstamo en consecuencia, lo que a su vez dificultará o facilitará que los ciudadanos obtengan ganancias de sus ahorros o que las compañías pidan préstamos e inviertan en sus negocios. Cuando el banco central sube sustancialmente las tasas de interés, se habla de endurecimiento monetario. Cuando reduce su tasa de referencia, se denomina relajación monetaria.
Un banco central suele ser políticamente independiente. Los miembros del consejo de política del banco central pasan por una serie de paneles y audiencias antes de ser nombrados para un puesto en el consejo de política. Cada miembro de ese consejo suele tener una convicción determinada sobre cómo debe controlar el banco central la inflación y la consiguiente política monetaria. Los miembros que desean una política monetaria muy flexible, con tipos bajos y préstamos baratos, para impulsar sustancialmente la economía, al tiempo que se conforman con una inflación ligeramente superior al 2%, se denominan "palomas". Los miembros que prefieren tipos más altos para recompensar el ahorro y quieren controlar la inflación en todo momento se denominan "halcones" y no descansarán hasta que la inflación se sitúe en el 2% o justo por debajo.
Normalmente, hay un presidente que dirige cada reunión, tiene que crear un consenso entre los halcones o las palomas y tiene la última palabra cuando hay que dividir los votos para evitar un empate a 50 sobre si debe ajustarse la política actual. El presidente pronunciará discursos, que a menudo pueden seguirse en directo, en los que comunicará la postura y las perspectivas monetarias actuales. Un banco central intentará impulsar su política monetaria sin provocar violentas oscilaciones de las tasas, las acciones o su divisa. Todos los miembros del banco central canalizarán su postura hacia los mercados antes de una reunión de política monetaria. Unos días antes de que se celebre una reunión de política monetaria y hasta que se haya comunicado la nueva política, los miembros tienen prohibido hablar públicamente. Es lo que se denomina periodo de silencio.
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