La subida de tipos del Euro no viene acompañada de un cargamento de gas

• El EUR/USD se mantiene por encima de 1.1600, sin cambios en el día dentro de un rango de 28 pips.
• El Gas europeo alcanza máximos de tres años, con una subida cercana al 128% interanual.
• El almacenamiento de la UE está lleno al 67%, frente a una norma estacional del 83%.

El EUR/USD se mantiene por encima de 1.1600 después de una sesión que ha cubierto 28 pips y ha dejado al par a medio pip de donde abrió. El Gas europeo alcanzó máximos de tres años al mismo tiempo, y se espera que el Banco Central Europeo (BCE) suba la tasa de depósito el jueves. El par no ha reaccionado a ninguna de las dos cosas. Lo que encadena al Euro es una factura que vence antes del invierno, y ninguna brecha de tasas puede solucionarlo.

Europa retrasó la compra y el precio se movió

El Gas neerlandés del primer mes subió hasta un 3.4% el martes, alcanzando su nivel más alto desde enero de 2023, y cotiza cerca de 75.00€ por megavatio-hora, casi un 128% por encima de su nivel de hace un año. El almacenamiento europeo está lleno al 67%, frente a una norma estacional del 83%, a menos de un mes del inicio de la temporada de calefacción. El Estrecho de Ormuz permanece cerrado desde el 28 de febrero, y Catar ha extendido la fuerza mayor sobre los cargamentos destinados a Europa y Asia hasta el otoño.

El bloque compra ahora más de 120.000 millones de metros cúbicos de Gas transportado por vía marítima al año y puja por cada cargamento frente a los compradores asiáticos, con la costa del Golfo de Estados Unidos y Catar como los dos mayores proveedores. El Gas ruso transportado por gasoducto ha caído desde aproximadamente el 40% de la demanda hasta menos del 15%, por lo que la molécula marginal se fija en un mercado global en lugar de hacerlo en un contrato a largo plazo. Las centrales eléctricas de Gas fijan los precios europeos de la electricidad durante varias horas la mayoría de los días, y así es como una subasta de cargamentos en Asia llega a la factura eléctrica italiana.

Las empresas de servicios públicos de todo el bloque aplazaron las compras durante el verano ante la expectativa de que el estrecho reabriría y los volúmenes cataríes regresarían. El almacenamiento es ahora el más bajo para esta fecha desde que comenzó la serie en 2011, y el objetivo obligatorio de noviembre ya se ha relajado del 90% al 80%. El primer cargamento catarí que atraviesa Ormuz desde julio está señalizando a Pakistán.

Una tasa de depósito es anual y una factura de Gas es semanal

Se espera que el BCE eleve la tasa de depósito al 2.5% desde el 2.25% el jueves, mientras que la tasa de refinanciación principal subirá al 2.65%. Eso supone un cuarto de punto de rendimiento anual adicional sobre los Euros que permanezcan depositados en Fráncfort. El Gas que el área monetaria no puede producir debe comprarse fuera de ella, al precio que esté dispuesto a pagar el siguiente postor, y esa compra se repite cada semana hasta que los tanques estén llenos.

Un diferencial de tasas mueve una divisa al cambiar el lugar donde se coloca el dinero. Un shock de los términos de intercambio la mueve al cambiar cuánto de los ingresos del bloque sale al exterior. Los precios más altos de la energía abogan por el endurecimiento monetario y van en contra de la divisa al mismo tiempo, por lo que un Consejo de línea dura y una factura de importación en aumento producen un gráfico plano. La tasa de depósito subirá un cuarto de punto anual el jueves, y el precio del Gas ha aumentado un 23% en un mes.

Teherán afirma que un acuerdo con Omán sobre el tránsito por Ormuz está cerca e incluirá una ruta segura temporal. Ese es el único titular que reduce la factura de importación sin afectar a ninguno de los dos bancos centrales. Los operadores pasaron el martes a la espera de las condiciones de ese acuerdo, en lugar de centrarse en la decisión sobre las tasas.

Las respuestas de la semana llegan con quince minutos de diferencia

El promedio de cuatro semanas de las nóminas privadas estadounidenses se publicará el miércoles a las 12:15 GMT tras situarse en 11.75K, el último dato laboral antes de que se reúna la Reserva Federal. Las tasas y el comunicado se publicarán el jueves a las 12:15 GMT, seguidos de la rueda de prensa a las 12:45 GMT, mientras que el Índice de Precios de Producción (IPP) estadounidense se publicará entre ambos a las 12:30 GMT. El consenso apunta a un 0.4% mensual tras un julio sin cambios y a un 5.3% interanual después del 4.7%, con la medida subyacente en el 0.3% y el 4.6%.

El viernes pertenece al tramo del Dólar. Se prevé que el Índice de Precios al Consumo (IPC), a las 12:30 GMT, se sitúe en el 0.4% mensual, el 3.4% interanual y el 2.4% subyacente, el último dato de inflación antes de que la Reserva Federal se reúna los días 15 y 16 de septiembre, con una subida de un cuarto de punto descontada con una probabilidad cercana al 58%. La encuesta de Michigan le sigue a las 14:00 GMT, con un sentimiento previsto en 51 tras el 51.7 y unas expectativas de inflación a un año situadas por última vez en el 4%. La presidenta del BCE tiene cuatro apariciones programadas entre el miércoles y el sábado.

Niveles y sesgo

Resistencia: La zona de 1.1650 limita el rango y el máximo de la sesión se ha quedado corto de ella nuevamente. Por encima se encuentra el máximo de finales de agosto, justo por debajo de 1.1700, que define todo el rango de tres semanas. Un cierre diario por encima abre el camino hacia 1.1750 y, después, hacia los máximos de mayo en la zona de 1.1800.

Soporte: La zona de 1.1600 se ha mantenido durante toda la sesión, con el mínimo justo por encima. Por debajo, las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días se encuentran ahora separadas por seis pips justo por encima de 1.1550, lo que sitúa todo el escenario bajista en un único precio. Por debajo de ellas, 1.1500 es la siguiente cifra redonda, con la base de principios de agosto por debajo.

Sesgo: Bajista mientras 1.1650 actúe como techo, con el grupo de medias móviles justo por encima de 1.1550 como objetivo y un cierre diario por debajo de 1.1600 como detonante. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario ha caído desde por encima de 85 hasta por debajo de 40 en cinco sesiones, mientras el precio mantenía su rango, lo que indica que el impulso se está desvaneciendo sin que el precio lo siga. Dos medias exponenciales separadas por seis pips describen un gráfico diario sin tendencia que revertir o seguir. Un cierre diario por encima de 1.1650 invalida el escenario y vuelve a poner 1.1700 en juego.

Gráfico diario del EUR/USD