El Yen japonés se ve presionado por la división del BoJ y el estrechamiento del superávit

• El USD/JPY sube mientras las opiniones divididas del consejo del BoJ sobre futuras subidas de tasas mantienen al Yen a la defensiva.
• Una fuerte caída del superávit de la cuenta corriente de junio debilita el apoyo fundamental al JPY.
• La escalada de las tensiones entre EE.UU. e Irán impulsa al Dólar, llevando al alza al par USD/JPY.

El USD/JPY gana terreno tras registrar modestas pérdidas el día anterior, cotizando en torno a 158.20 durante las horas asiáticas del lunes. El par se mantiene más fuerte mientras el Yen japonés (JPY) conserva sus pérdidas tras la publicación del Resumen de Opiniones del Banco de Japón (BoJ) de su reunión de política monetaria del 30 al 31 de julio.

El resumen sugirió una clara división entre los miembros del consejo; mientras algunos abogaban por mantener las tasas de interés sin cambios para evaluar el impacto retardado de las subidas previas, otros presionaban para mantener o incluso acelerar el ciclo de endurecimiento, citando los crecientes riesgos al alza para los precios. A pesar de que los miembros señalaron que las tensiones en Oriente Próximo están pesando sobre la actividad económica, destacaron que la sólida demanda relacionada con la IA y una economía doméstica en recuperación moderada siguen proporcionando un contrapeso.

El superávit de la cuenta corriente de Japón se redujo a 923.0 mil millones de JPY en junio de 2026, cayendo bruscamente desde los 1.281,8 mil millones de JPY del mismo mes del año pasado y quedando por debajo de las previsiones del mercado de 1.512 mil millones de JPY. Aunque las fuertes exportaciones de productos electrónicos relacionados con la IA ayudaron a amortiguar el balance, un fuerte aumento de las importaciones, impulsado principalmente por el incremento de las compras de petróleo crudo, terminó lastrando el superávit general.

El par USD/JPY sube mientras el Dólar estadounidense (USD) sigue recibiendo apoyo de una amplia aversión al riesgo. Las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas, ya que el conflicto en curso entre EE.UU. e Irán entra en una fase diplomática crítica, con intensos enfrentamientos militares y presión estratégica en torno al Estrecho de Ormuz que alimentan la cautela del mercado. Aunque funcionarios iraníes señalaron el domingo que las negociaciones mediadas por Omán sobre la gestión del estrecho están avanzando, la demanda de refugio seguro por el Dólar estadounidense sigue firmemente intacta.

Las expectativas de la Fed se ven impulsando el margen para menores rendimientos

Según TD Securities, el riesgo de otra subida de la Fed "persiste", pero el banco sostiene que los próximos datos de inflación podrían ser decisivos para las expectativas de tasas. El equipo señala que sus proyecciones para el IPC de la próxima semana — "el IPC subyacente y general de la próxima semana (0.20% m/m y 0.15% m/m, respectivamente)" — "probablemente llevarían a seguir descontando subidas de tasas." Con "la mayor parte del reciente movimiento al alza en las tasas impulsado por las expectativas de la Fed," TD Securities añade que "las tasas podrían moverse a la baja a medida que se descuenten las subidas."

Musalem advierte sobre los persistentes riesgos de inflación mientras el sesgo de la Fed sigue siendo de línea dura

Musalem de la Fed ofreció un tono ligeramente más de línea dura, con la puntuación de FXS Speechtracker en 7.4 frente a una referencia histórica de 7.0, lo que subraya la preocupación de que las expectativas de inflación podrían correr el riesgo de perder su anclaje incluso cuando actualmente se describen como estables y alineadas con el objetivo del 2%. El énfasis en la inflación subyacente en medio de la volatilidad energética, la preferencia por subidas incrementales de tasas y una evaluación de que la inflación subyacente probablemente se sitúa entre el 2.5% y el 3%—junto con una disposición declarada a sorprender a los mercados cuando sea necesario—refuerzan un sesgo hacia una política más restrictiva y una postura de tasas más altas por más tiempo. La afirmación de que el estatus de reserva del Dólar no está amenazado y de que Estados Unidos sigue siendo la economía de más rápido crecimiento y más innovadora, con un sólido estado de derecho, respalda además un trasfondo constructivo para el Dólar, especialmente cuando las condiciones financieras aún se consideran muy acomodaticias y muchos precios de activos siguen elevados.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS se mantuvo sin cambios, avanzando 0.00 puntos hasta permanecer en un 138.69 de línea dura, lo que indica que, pese a una puntuación del discurso ligeramente por encima de la referencia, el tono general de la política sigue siendo consistentemente restrictivo y no más agresivo de forma nueva. Con el índice firmemente por encima de la marca neutral de 100 y alineado con la elevada lectura de FXS Speechtracker, es probable que los mercados interpreten los comentarios de Musalem como una reafirmación de las expectativas existentes de un camino cauteloso y dependiente de los datos que se inclina hacia un mayor endurecimiento si la inflación no se acerca de forma sostenible al objetivo del 2%.