Yen japonés: la reevaluación del BoJ podría limitar las pérdidas del JPY frente al Dólar estadounidense - BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), señala que el USD/JPY se está consolidando justo por debajo de un máximo de varias décadas, mientras el crecimiento del sector privado de Japón se fortalece y el Índice de Precios al Consumo (IPC) se sitúa por debajo de las previsiones del Banco de Japón (BoJ). Los mercados esperan que el BoJ mantenga las tasas en el 1.00% la próxima semana, con alrededor de 60 pbs de endurecimiento descontados en los próximos doce meses. Esto deja margen para unas expectativas de tasas más altas del BoJ, lo que se considera favorable para el Yen japonés (JPY).

Las perspectivas del BoJ y el pulso del crecimiento respaldan al JPY

"El USD/JPY se está consolidando justo por debajo de un máximo de varias décadas. El crecimiento del sector privado de Japón se fortalece hasta un máximo de cinco meses en julio, respaldando el sesgo de línea dura del BoJ. El PMI compuesto mejoró a 53.1 frente a 52.8 en junio, impulsado por el aumento más pronunciado de la producción manufacturera desde febrero de 2014, con un crecimiento más suave en los servicios."

"El IPC de Japón de junio coincidió en gran medida con el consenso. El IPC general subió al 1.7% interanual frente al 1.5% de mayo, contenido por los subsidios gubernamentales a la energía. El IPC subyacente excluyendo alimentos frescos aumentó al 1.6% interanual frente al 1.4% de mayo, y el IPC subyacente excluyendo alimentos frescos y energía cayó inesperadamente al 1.7% interanual (consenso: 1.8%) frente al 1.8% de mayo."

"Ambas medidas del IPC subyacente se sitúan muy por debajo de la previsión del BoJ para 2026 del 2.8% y el 2.6%, respectivamente, en línea con un ciclo gradual de endurecimiento del BoJ."

"Se espera ampliamente que el BoJ mantenga las tasas sin cambios en el 1.00% la próxima semana, después de aplicar en junio una subida de 25 pbs ampliamente anticipada. La curva de swaps descuenta una subida de tasas de 25 pbs para fin de año y un endurecimiento total de 60 pbs hasta situarlas entre el 1.50% y el 1.75% en los próximos doce meses."

"Eso seguiría dejando la tasa de política monetaria cerca del punto medio del rango neutral estimado por el BoJ (1.10%-2.50%), incluso cuando la economía opera por encima de su potencial, dejando margen para un ajuste al alza de las expectativas sobre las tasas del BoJ en favor del JPY."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)