Euro: Se necesita validación del crecimiento para el caso de valor – BNY

Geoff Yu de BNY sostiene que los activos del Euro (EUR) muestran un valor emergente a medida que el Banco Central Europeo (BCE) mantiene su política y las presiones inflacionarias se moderan, pero subraya que los datos del Índice de Gerentes de Compras (PMI) y las ganancias deben confirmar un crecimiento estable. Yu espera que el BCE siga siendo cauteloso respecto a nuevas subidas, con los activos de bajo rendimiento teniendo dificultades mientras el FX de alto rendimiento mantiene su atractivo frente a los riesgos de estanflación.

Cautela del BCE y valoración de los activos en Euro

"Eurozona, Banco Central Europeo, BCE (jueves, 23 de julio): El Consejo de Gobierno ya no muestra un frente unido sobre las perspectivas, ya que más miembros dudan de si existen efectos de segunda ronda. Sin embargo, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, advirtió que la tensión actual en el Estrecho de Ormuz era esencialmente un regreso a las condiciones de marzo. La vigilancia sigue presente, pero si el BCE no señala un riesgo claro de un escenario severo, el riesgo de nuevas subidas es bajo."

"El BCE se mantiene a la espera, con una inflación más baja reduciendo la urgencia de un mayor endurecimiento, pero ahora los PMI europeos llevan la señal. La cuestión no es si Europa es fuerte, sino si la actividad es lo suficientemente estable como para respaldar el caso de valor emergente en los activos en euro."

"La comunicación del BCE seguirá estrechamente vinculada a sus escenarios. El escenario "severo" sigue siendo el riesgo extremo, mientras que el statu quo se sitúa en algún punto entre "leve" y "adverso", según los criterios establecidos en marzo. Vemos que la dirección sigue apuntando hacia "leve", pero probablemente hará falta esperar hasta septiembre para confirmarlo, ya que el Consejo de Gobierno necesitará ver que el próximo conjunto de previsiones sitúa el IPC por debajo del 3% en el año."

"Si el coste es demasiado alto, es esencial fijar expectativas de relajación o al menos de una reversión de la subida precautoria de junio. Está surgiendo un argumento de valor a favor de los activos en euro, pero se requiere confirmación del crecimiento y de las ganancias. Las condiciones financieras actuales no respaldan este caso, y hemos señalado en iFlow que los activos de la Eurozona no afrontan una tensión extrema en las posiciones."

"Esperamos que los activos europeos de bajo rendimiento tengan dificultades en el entorno actual. Aunque hay valor en el FX de alto rendimiento y en los activos percibidos como de crecimiento, es difícil defender con fuerza una rotación fuera de APAC y EE.UU. hasta que el riesgo de estanflación retroceda."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)