El Yen japonés se fortalece en medio de los riesgos de intervención inminentes; carece de convicción alcista

• El USD/JPY se desliza a la baja durante la sesión asiática, aunque el potencial bajista parece limitado.
• El amplio diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón podría seguir pesando sobre el JPY y respaldar al par.
• Los riesgos económicos derivados de las tensiones en Ormuz justifican además cierta cautela para los alcistas agresivos del JPY.

El par USD/JPY prolonga el retroceso de última hora de la jornada anterior desde las inmediaciones de la zona media de 162.00 y atrae algunas ventas de continuación durante la sesión asiática del martes. Los precios al contado caen hasta la región de 161.70-161.65 en la última hora, aunque la caída sigue amortiguada en ausencia de cualquier intervención por parte de las autoridades japonesas y de un trasfondo fundamental favorable.

Los informes de la semana pasada sugerían que los funcionarios japoneses están abandonando su costumbre tradicional de advertir sobre los riesgos de intervención y están empezando a centrarse en apuntar a los especuladores. Sin embargo, la reacción inmediata del mercado parece haberse desvanecido, ya que todavía no se ha tomado ninguna medida. Además, la amplia brecha en los costes de financiación entre Japón y otras grandes economías, incluida EE.UU., mantiene en juego la llamada operación de carry trade y sigue debilitando al Yen japonés (JPY) en medio de los riesgos económicos derivados de las tensiones en Oriente Medio.

De hecho, una agencia marítima informó de que un petrolero fue alcanzado por un proyectil no identificado mientras transitaba por el crítico Estrecho de Ormuz. Esto se suma al enfrentamiento entre EE.UU. e Irán sobre la idea de que Irán cobre a los buques por utilizar el estrecho y añade preocupación de que la economía de Japón siga bajo presión debido a la continua interrupción del suministro de energía. Además, las preocupaciones sobre la sostenibilidad del frágil acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán benefician el estatus relativo del Dólar estadounidense (USD) como refugio seguro y respaldan al par USD/JPY.

En el frente de los datos económicos, los salarios nominales de Japón, o ingresos totales en efectivo, aumentaron un 3.2% en mayo, ligeramente por debajo del aumento revisado del 3.6% del mes anterior. Mientras tanto, los salarios reales subieron un 1.4% interanual en mayo para marcar un quinto mes consecutivo de aumentos, aunque el ritmo de crecimiento se desaceleró en medio de una re-aceleración de la inflación al consumidor. Además, el gasto de los hogares en Japón cayó por sexto mes consecutivo, un 0.4% interanual en mayo. Esto podría complicar la senda de endurecimiento de la política del BoJ y respalda el caso de una mayor depreciación del JPY.

Mientras tanto, la reducción de las apuestas a subidas de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) actúa como un viento en contra para el USD y podría limitar cualquier subida significativa del par USD/JPY. No obstante, el trasfondo fundamental antes mencionado sugiere que cualquier retroceso correctivo aún podría verse como una oportunidad de compra y permanecer limitado. Por ello, será prudente esperar una fuerte presión vendedora de continuación antes de confirmar que los precios al contado han tocado techo en el corto plazo, ya que los operadores ahora esperan las Minutas del FOMC el miércoles.