Para el Dólar canadiense, la guerra comercial supera a los datos

• USD/CAD cotiza en máximos de 14 meses mientras el Dólar canadiense lidera las pérdidas entre los principales pares.
• Un informe de inflación de mayo más alto de lo esperado no logró impulsar la moneda.
• La presión de la guerra comercial y un Dólar estadounidense firme están superando los datos domésticos favorables.

Una cifra de inflación alta y un repunte en el petróleo crudo deberían ser la receta para una moneda de materias primas más fuerte, lo que hace que la caída del Dólar canadiense a nuevos mínimos de 14 meses sea aún más reveladora. El USD/CAD alcanzó un máximo de sesión cerca de 1.4200 el lunes antes de retroceder hacia 1.4150, dejando al Loonie como el más débil de los principales pares. Los impulsores clásicos apuntan en una dirección y la moneda va en la otra, porque las fuerzas que la mueven ahora se encuentran al sur de la frontera, no en Ottawa.

Inflación alta, recepción fría

El informe de mayo de Statistics Canada fue inequívocamente firme. La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) general se aceleró a 3.2% interanual, por encima del consenso del 3.0% y superior al 2.8% del mes anterior, mientras que el ritmo mensual saltó a 1.0%. Las medidas subyacentes también se fortalecieron, lo cual es importante porque el gobernador Tiff Macklem ha advertido en reuniones recientes que el verdadero peligro son los costos energéticos que se filtran a los salarios y servicios, los llamados efectos de segunda ronda que obligarían al Banco de Canadá (BoC) a abandonar su paciencia. En teoría, esta cifra empuja el próximo movimiento hacia una subida en lugar de un recorte. La reacción del mercado fue reveladora: el Loonie tuvo una breve demanda cuando se conoció el dato, tocando el mínimo de la sesión cerca de 1.4150 antes de que ese movimiento se desvaneciera en menos de una hora.

Se rompe el vínculo con la petrodivisa

El repunte del petróleo crudo debería, en teoría, hacer parte del trabajo que la sorpresa inflacionaria no está haciendo. Históricamente, el Dólar canadiense ha operado como una petrodivisa; en un ciclo normal, el rebote del Brent y WTI tras la decisión de Irán de volver a cerrar el Estrecho de Ormuz durante el fin de semana habría dado soporte al Loonie. Ese vínculo se ha roto silenciosamente. Los precios más altos de la energía ahora se interpretan como un impuesto estancacionista sobre una economía que ya está absorbiendo los aranceles de Estados Unidos, en lugar de un beneficio limpio por términos de intercambio. La misma prima geopolítica que eleva el petróleo crudo también impulsa la demanda de refugio seguro hacia el Dólar estadounidense, eclipsando cualquier beneficio para el lado canadiense.

Todo lo que importa es estadounidense

Las fuerzas que marcan la dirección del Loonie son en gran medida externas. Una Reserva Federal (Fed) de línea dura es el ancla, con tasas estadounidenses mantenidas en 3.75% y los responsables de la política señalando margen para un mayor endurecimiento, una postura que mantiene firme al Dólar frente a casi todo. Sobre esto se superpone el conflicto comercial: los aranceles y las preguntas sin resolver en torno al pacto comercial continental han dejado el crecimiento canadiense estancado, con una ligera contracción de la producción en el primer trimestre. Esa debilidad es exactamente la razón por la que el BoC no puede simplemente apoyarse en una cifra inflacionaria alta como podría hacer otro banco central. El dilema de Macklem es que subir tasas en una economía golpeada por aranceles y con un crecimiento apenas existente corre el riesgo de hacerla caer, mientras que mantenerlas estables deja que las expectativas de inflación se desvíen. El IPC alto agudiza ese dilema sin resolverlo. Una moneda atrapada en esa situación no se recupera con un solo dato.

Resistencia: El máximo de la sesión cerca de 1.4200 es la barrera inmediata; una ruptura sostenida allí expone 1.4250 y luego la zona de pico de abril de 2025 alrededor de 1.4400. El impulso diario está estirado, con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) anclado cerca de la parte superior de su rango. Un empuje a través de 1.4200 probablemente necesite un catalizador nuevo más que solo impulso.

Soporte: El mínimo de la sesión cerca de 1.4150 es el primer piso, seguido del nivel redondo de 1.4100 y la marca psicológica de 1.4000, que se alinea aproximadamente con la ruptura previa. La media móvil exponencial (EMA) de 50 días se sitúa mucho más abajo, cerca de 1.3850, una medida de lo estirado que se ha vuelto este movimiento.

Sesgo: Al alza mientras se mantenga 1.4000, con retrocesos como entradas preferidas en lugar de perseguir los máximos. La tendencia, la brecha de tasas y el contexto comercial empujan en la misma dirección, mientras que la señal de sobrecompra sugiere consolidación, no reversión. Eso favorece comprar en las caídas hacia 1.4100 en lugar de perseguir los máximos. Los riesgos a corto plazo están en el calendario: Macklem habla el martes a las 13:00 GMT; Estados Unidos publica su índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente el jueves a las 12:30 GMT. Cualquiera de los dos podría extender el movimiento o desencadenar la pausa esperada. Un cierre diario por debajo de 1.4000 sería la señal de que el Loonie finalmente ha encontrado un suelo.

Gráfico diario USD/CAD