La Libra esterlina británica se apoya en subidas que su economía no puede justificar
- Los mercados aún valoran subidas del BoE incluso cuando los indicadores de crecimiento del Reino Unido se deterioran.
- Ese premio de línea dura se basa en un shock energético, no en la fortaleza doméstica.
- El NFP del viernes y los discursos consecutivos de Bailey son las pruebas a corto plazo.
La Libra se sostiene en una apuesta que se vuelve más difícil de justificar cada semana. Los mercados aún se inclinan hacia subidas de tipos del Banco de Inglaterra (BoE) este año, incluso cuando la economía bajo la Libra muestra contracción en lugar del sobrecalentamiento que normalmente justificaría una política más restrictiva. La Libra se mantiene firme, pero lo hace con convicción prestada, y el prestamista es el mercado energético.
Subiendo tipos ante una señal de contracción
Los datos no son sutiles. El índice de gestores de compras (PMI) de construcción de mayo se situó cerca de 38, en territorio de contracción profunda, el mercado laboral perdió aproximadamente 100.000 empleos en la última lectura, la peor desde 2020, y sin embargo la tasa bancaria está en 3.75% con la curva aún inclinada hacia más ajustes. El crecimiento salarial cercano al 4.1% da a los halcones algo a lo que apuntar, pero subir tipos en una economía en contracción es un camino estrecho, y uno que el BoE claramente preferiría no recorrer.
Un premio de línea dura prestado del petróleo crudo
La razón por la que el BoE no puede simplemente recortar está en el mercado energético. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de abril cerca del 2.8% habría, en tiempos más tranquilos, despejado el camino para una relajación. En cambio, el conflicto en Oriente Medio y la amenaza al suministro de petróleo crudo a través del Estrecho de Ormuz han mantenido los costos energéticos elevados y la inflación general persistente. El premio de línea dura de la Libra está efectivamente prestado del petróleo crudo, y si esos temores de suministro se alivian, el soporte bajo la Libra desaparece con ellos. Es el mismo shock de inflación importada que obliga a la misma postura incómoda de línea dura en Japón y Australia, lo que vincula esta historia de la Libra con el mercado global.
La Fed establece el suelo para el Dólar
En el otro lado de la operación, la Reserva Federal (Fed) no ofrece ayuda a la Libra. Los oradores del jueves, entre ellos Schmid, Barkin y Daly, advirtieron que las tasas podrían subir si la inflación no cede, y los mercados ahora se inclinan hacia una subida para fin de año en lugar de un recorte. El gráfico tampoco ofrece rescate: el GBP/USD está atrapado entre sus medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días, con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) cerca del punto medio. Esa es una configuración no comprometida, y un gráfico no comprometido deja la historia macro firmemente al mando.
Bailey, luego las nóminas
El gobernador Bailey habla dos veces antes del fin de semana, tarde el jueves y de nuevo el viernes, y cualquier inclinación hacia los riesgos de crecimiento en lugar de la persistencia de la inflación derribaría la apuesta de línea dura de inmediato. Luego viene el evento principal: las Nóminas no Agrícolas (NFP) el viernes a las 12:30 GMT, con consenso cerca de 85.000 tras 115.000, y un desempleo previsto del 4.3%. Un dato firme mantiene la demanda del Dólar y limita a la Libra, mientras que uno débil ofrece cierto alivio. La próxima semana trae las ventas minoristas del Reino Unido temprano, y luego un conjunto de cifras del Producto Interior Bruto (PIB) y producción el viernes que volverán a poner a prueba el panorama de crecimiento.
Cómo operar la trampa
Resistencia: la EMA de 50 días alrededor de 1.3450, luego 1.3650 en una retirada sostenida del Dólar.
Soporte: la EMA de 200 días cerca de 1.3400, con una pérdida de ese nivel apuntando hacia 1.3150.
Tendencia: rango lateral con un lado inferior débil. La Libra se mantiene solo mientras dure su premio por subidas, y ese premio depende del petróleo crudo elevado y de una Fed que se mantenga de línea dura. Un NFP débil, una inclinación dovish de Bailey o la caída de los precios de la energía erosionarían ese premio, y dos de los tres ocurren en menos de 24 horas.
Gráfico de 5 minutos del GBP/USD
Libra esterlina - Preguntas Frecuentes
La Libra esterlina (GBP) es la moneda más antigua del mundo (886 d. C.) y la moneda oficial del Reino Unido. Es la cuarta unidad de cambio de divisas (FX) más comercializada en el mundo, representando el 12% de todas las transacciones, con un promedio de 630 mil millones de $ al día, según datos de 2022. Sus pares comerciales clave son GBP/USD, que representa el 11% de FX, GBP/JPY (3%) y EUR/GBP (2%). La Libra esterlina es emitida por el Banco de Inglaterra (BoE).
El factor más importante que influye en el valor de la Libra esterlina es la política monetaria decidida por el Banco de Inglaterra. El Banco de Inglaterra basa sus decisiones en si ha logrado su objetivo principal de "estabilidad de precios": una tasa de inflación constante de alrededor del 2%. Su principal herramienta para lograrlo es el ajuste de los tipos de interés. Cuando la inflación es demasiado alta, el Banco de Inglaterra intentará controlarla subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para las personas y las empresas. Esto es generalmente positivo para la libra esterlina, ya que los tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un lugar más atractivo para que los inversores globales inviertan su dinero. Cuando la inflación cae demasiado es una señal de que el crecimiento económico se está desacelerando. En este escenario, el Banco de Inglaterra considerará bajar los tipos de interés para abaratar el crédito, de modo que las empresas se endeudarán más para invertir en proyectos que generen crecimiento.
Los datos publicados miden la salud de la economía y pueden afectar el valor de la libra esterlina. Indicadores como el PIB, los PMI de manufactura y servicios y el empleo pueden influir en la dirección de la Libra esterlina.
Otro dato importante que se publica y afecta a la Libra esterlina es la balanza comercial. Este indicador mide la diferencia entre lo que un país gana con sus exportaciones y lo que gasta en importaciones durante un período determinado. Si un país produce productos de exportación muy demandados, su moneda se beneficiará exclusivamente de la demanda adicional creada por los compradores extranjeros que buscan comprar esos bienes. Por lo tanto, una balanza comercial neta positiva fortalece una moneda y viceversa en el caso de un saldo negativo
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