اليورو: حذر البنك المركزي الأوروبي مع شروط أكثر تشددا – MUFG

يبرز لي هاردمان من MUFG أن اليورو يواجه مخاطر هبوطية مع اجتماع البنك المركزي الأوروبي ECB في ظل خلفية من ارتفاع حاد في عوائد السندات الفرنسية وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية بشكل كبير. وتتوقع MUFG أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير اليوم، لكنها لا تزال تتوقع رفعًا آخر في ديسمبر/كانون الأول. وقد أثرت الأوضاع المالية الأكثر تشددًا وعدم اليقين بشأن السياسة على أداء اليورو مؤخرًا.

الأوضاع الأكثر تشددًا تشكل آفاق البنك المركزي الأوروبي

"سينتقل تركيز السوق الآن إلى تحديث السياسة من جانب البنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق اليوم، والذي سيجذب اهتمامًا أكبر من المعتاد نظرًا لعمليات البيع الحادة في السندات الحكومية الفرنسية، مما يجعل مهمة البنك المركزي الأوروبي في وضع السياسة النقدية أكثر صعوبة. كنا نعتقد سابقًا أن رفعًا آخر متتاليًا كان ممكنًا، مدفوعًا بمفاجأة تضخمية صعودية أخرى في سبتمبر/أيلول جاءت عند 3.8%. وقد بلغ سعر الغاز الطبيعي في أوروبا هذا الشهر أعلى مستوياته منذ بداية العام حتى تاريخه، مرتفعًا بنحو 40% إضافية، مما يزيد من مخاطر التضخم الصعودية في منطقة اليورو."

"ومع ذلك، من المتوقع أن تجعل الأوضاع المالية غير المرغوب فيها الأكثر تشددًا، الناتجة عن ارتفاع عوائد السندات الحكومية ولا سيما في فرنسا، البنك المركزي الأوروبي أكثر حذرًا نسبيًا بشأن الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة، وأن تدعم قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير اليوم. وقد تراجع بالفعل عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل عامين بنحو 25 نقطة أساس من أعلى مستوياته الشهر الماضي. وكان تقليص توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي أحد الأسباب وراء ضعف أداء اليورو مؤخرًا."

"سوف يستمع المشاركون في السوق عن كثب إلى التوجيهات المحدثة من البنك المركزي الأوروبي اليوم لتقييم أفضل لمدى تأثير الأوضاع المالية الأكثر تشددًا على آفاق السياسة. وما زلنا نتوقع رفعًا آخر بحلول نهاية هذا العام في ديسمبر/كانون الأول."

"تشمل الخيارات السياسية المحتملة الأخرى إبطاء أو إيقاف التشديد الكمي QT للمساعدة في تخفيف الضغط الصعودي على عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو، و/أو ربما استخدام أداة حماية انتقال السياسة Transmission Protection Instrument (TPI) كملاذ أخير لشراء السندات الحكومية إذا تعطل الانتقال السلس للسياسة النقدية. وفي المرحلة الحالية، نعتقد أنه من السابق لأوانه أن يرسل البنك المركزي الأوروبي إشارة قوية بأنه يستعد لاستخدام هذه الخيارات السياسية."

"بشكل عام، نعتقد أن المخاطر لا تزال تميل إلى الجانب الهبوطي بالنسبة لليورو."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)