الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة دون تغيير واثنان من المسؤولين يصوتان لصالح رفعها: لماذا ظل الدولار الأمريكي مستقراً على أي حال

يظل الدولار الأمريكي (USD) في مرحلة من التماسك بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، مع تحول اهتمام السوق مباشرة نحو إصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية. وعلى الرغم من وجود صوتين معارضين يفضلان رفعًا فوريًا لأسعار الفائدة وقوة النشاط الاقتصادي، فإن اللهجة الحذرة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بشأن توقيت الزيادات المستقبلية حالت دون تمديد الدولار الأمريكي لارتفاعه الأخير. وبينما ينتظر المستثمرون بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية لشهر سبتمبر/أيلول وأرقام الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثالث، يقوم استراتيجيون مؤسسيون في DBS Group Research وCommerzbank بتقييم ما إذا كان النمو القوي إلى جانب تراجع التضخم الأساسي سيقوض تسعير رفع أسعار الفائدة على المدى الطويل، أم أن تشديد السياسة في ديسمبر/كانون الأول لا يزال يسير بقوة على المسار الصحيح.

DBS تحذر من أن تباعد العوائد وتراجع التضخم الأساسي يواجهان ارتفاع الدولار الأمريكي

يحذر فيليب وي من DBS Group Research من أن التوقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي لم يكن كافيًا لدعم الزخم الصعودي للدولار الأمريكي، مشيرًا إلى تباعد واضح بين ضعف الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة. ومع رفض الرئيس كيفن وارش تأكيد رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، ستكون بيانات التضخم PCE والناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث حاسمة؛ ويشير وي إلى أن النمو الاقتصادي المرن المقترن بتراجع التضخم الأساسي قد يجبر الأسواق على تقليص توقعاتها بشأن عدة زيادات في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2027.

"لم يكن التوقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي كافيًا لدعم ارتفاع الدولار الأمريكي. وكان التباعد بين ضعف مؤشر الدولار الأمريكي DXY وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لافتًا بشكل خاص... إن رفض رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش تأكيد رفع في ديسمبر/كانون الأول يترك الأسواق معتمدة على بيانات التضخم PCE اليوم وتقارير الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026 للحصول على التوجيه... من المتوقع أن يرتفع التضخم الرئيسي PCE في سبتمبر/أيلول إلى 3.6٪ على أساس سنوي (0.5٪ على أساس شهري)... ومن المتوقع أن يتسارع التقدير الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026 إلى 3.2٪ سنويًا على أساس ربع سنوي saar... ومن شأن مزيج من النمو المرن وتراجع التضخم الأساسي أن يدفع إلى إعادة تقييم الزيادات المتعددة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2027 التي تتوقعها الأسواق."

كومرتس بنك ترى أن الدولار الأمريكي دون تغيير مع تسعير الأسواق احتمالية 85٪ لرفع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول

يلاحظ مايكل فستر لدى كومرتس بنك أن قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بالإبقاء على معدلات الفائدة دون تغيير – رغم وجود صوتين معارضين لصالح الرفع – أبقى الدولار الأمريكي دون تغيير يُذكر، بينما تواصل الأسواق تسعير احتمال بنسبة 85٪ لرفع معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. وبينما تدعم بيانات النمو الاقتصادي القوي وسوق العمل الحجج الداعية إلى استمرار التشديد، يشير فستر إلى أن التغييرات الهيكلية المقبلة على اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC بدءًا من عام 2027 ستنقل تقلبات سوق الصرف الأجنبي بعيدًا عن إعلانات البنوك المركزية وبشكل مباشر إلى بيانات الاقتصاد.

"كما كان متوقعًا، لم يسفر اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي أمس عن أي تغيير في معدلات الفائدة. ومع ذلك، تم الإدلاء بصوتين لصالح رفع معدلات الفائدة، بما في ذلك صوت من ليزا كوك... لذلك، بالنسبة للدولار الأمريكي، كان الأمر برمته حدثًا غير مؤثر: لم يكن هناك أي تحرك يُذكر، ولا تزال السوق تسعر احتمالًا يقارب 85٪ لرفع معدلات الفائدة في اجتماع ديسمبر/كانون الأول... وأصبح الاجتماع مثيرًا للاهتمام بشكل خاص في بدايته عندما أعلن وارش أنه، رغم أنهم يعتزمون الإبقاء على ثمانية اجتماعات سنويًا، فإن أحدها اعتبارًا من عام 2027 سيكون اجتماعًا استراتيجيًا دون قرار بشأن معدلات الفائدة أو بيان."

الخلاصة الرئيسية

يعكس رد فعل الدولار الأمريكي الضعيف على توقف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن رفع معدلات الفائدة سوق صرف أجنبي ممزقًا بين التسعير المتشدد على المدى القريب وإعادة المعايرة الكلية على المدى الأطول. وبينما تشير كومرتس بنك إلى أن احتمالًا بنسبة 85٪ لرفع معدلات الفائدة في ديسمبر/كانون الأول لا يزال يرسخ تقييمات الدولار الأمريكي على المدى القريب، تؤكد DBS Group Research أنه إذا أكدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي GDP للربع الثالث (3.2٪ على أساس سنوي معدل ربع سنويًا) استمرار النمو الاقتصادي القوي إلى جانب اعتدال التضخم الأساسي، فقد يضطر المستثمرون إلى تقليص توقعاتهم لرفع معدلات الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في عام 2027، مما يضع سقفًا مؤقتًا لمزيد من الصعود في الدولار الأمريكي.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)