البنك الوطني السويسري: ضغوط التضخم تتزايد – نومورا

يتوقع فريق الاقتصاد الأوروبي في نومورا، بقيادة جوزي أندرسون وجورج باكلي وأندريه شتشيبانياك، أن يُبقي البنك الوطني السويسري على سعر الفائدة الأساسي عند 0.00٪ في اجتماع سبتمبر/أيلول 2026. ويشير الفريق إلى قوة نمو الناتج المحلي الإجمالي، والارتفاع الأخير في التضخم، وتراجع الفرنك السويسري CHF، ويرى احتمال العودة إلى الصياغة المعتادة للتدخل في سوق الصرف الأجنبي، مع عدم توقع أي رفع لأسعار الفائدة قبل 2028 على أقرب تقدير.

من المتوقع أن يبقي البنك الوطني السويسري على سياسته دون تغيير مع ضعف الفرنك السويسري

"نتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري SNB سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0.00٪ في اجتماعه في سبتمبر/أيلول. وقد تسارع التضخم، مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة، لكن التضخم الأساسي لا يزال منخفضًا."

"وبما أن زوج يورو/فرنك سويسري EUR/CHF يقترب من أعلى مستوياته منذ أوائل 2025، نعتقد أن صانعي السياسة السويسريين قد يرون أنه ليس من الضروري الإشارة إلى استعداد متزايد للتدخل. ومن ناحية أخرى، ومع إعادة تصعيد الحرب في إيران، قد يرغب البنك الوطني السويسري مع ذلك في إظهار أنه يراقب الضغوط الصعودية المحتملة على الفرنك السويسري، والإبقاء على توجيهات يونيو/حزيران في الوقت الراهن."

"في أحدث البيانات، فاجأ التضخم بالاتجاه الصعودي، إذ ارتفع إلى 0.8٪ على أساس سنوي في أغسطس/آب من 0.4٪ في يوليو/تموز، وهو أسرع معدل منذ سبتمبر/أيلول 2024. وكان جزء كبير من الارتفاع مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة، بينما ظل التضخم الأساسي منخفضًا عند 0.4٪ على أساس سنوي. ونتوقع أن يكون التضخم في الربع الثالث متماشيًا مع توقعات البنك الوطني السويسري البالغة 0.7٪ على أساس ربعي، ثم يتسارع إلى 1.0٪ على أساس ربعي في الربع الرابع."

"لذلك من المرجح أن يرفع البنك الوطني السويسري تقديراته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام، إذ إن عدم تحقيق أي نمو في النصف الثاني من العام سيؤدي حتى الآن إلى توسع سنوي قدره 1.8٪ للعام بأكمله، وهو أعلى من توقعات البنك في يونيو/حزيران البالغة 'حوالي 1٪'."

"وبشكل عام، يبقى توقعنا الأساسي أن يظل سعر الفائدة الأساسي للبنك الوطني السويسري عند 0.00٪ حتى نهاية 2027 على الأقل. وإذا ارتفع التضخم بشكل مستدام إلى 1٪ أو أعلى (أي نحو منتصف هدف التضخم للبنك الوطني السويسري البالغ 0-2٪)، نعتقد أن صانعي السياسة قد يناقشون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة في 2028."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)