البنك المركزي الأوروبي: التوترات السياسية تختبر درع السياسة - Rabobank

تشير RaboResearch إلى أن أداة حماية انتقال السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي ECB توفر شبكة أمان لسندات حكومات منطقة اليورو خلال فترات الضغوط غير المبررة بالأساسيات. ومع ذلك، يشكك التقرير في مدى متانة هذا الإطار إذا ضربت الاضطرابات السياسية الكبرى اقتصادات منطقة اليورو في الوقت نفسه، مشيرا إلى أن الأسواق قد تحتاج إلى إعادة تقييم الافتراضات بشأن تماسك منطقة اليورو وفعالية تدخلات البنك المركزي الأوروبي.

شبكة أمان البنك المركزي الأوروبي تواجه اختبارا سياسيا صعبا

"تمثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي GDP لمنطقة اليورو. نعم، هناك بنية فوقية للاتحاد الأوروبي قائمة على قواعد تكنوقراطية، وأداة حماية انتقال السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي التي تسمح له بشراء سندات حكومات منطقة اليورو خلال فترات اضطراب السوق أو الظروف غير المنظمة التي لا تبررها أساسيات كل دولة على حدة. (تخيل فقط لو أن الاحتياطي الفيدرالي Fed في ظل وورش كان سيبحث في تطبيق هذا النوع من السياسة النقدية في بيئة السوق الحالية: يا له من أمر مروع!) ومع ذلك، إلى أي مدى يمكن أن يستمر ذلك بسلاسة إذا شهدنا مشكلات متداخلة في الاقتصادات السياسية الأربع الكبرى في منطقة اليورو؟ لكن هذه ليست قضية "أوروبية" أكثر مما هي قضية "أمريكية".

"وهذا في الوقت الذي أعلن فيه المرشح الرئاسي اليساري المتطرف الفرنسي ميلانشون، الذي يريد زيادة الإنفاق العام، قائلا: "يمتلك البنك المركزي الأوروبي قدرا هائلا من الدين الحكومي الفرنسي. وأقترح على جميع دول منطقة اليورو إلغاء هذا الدين الذي يحتفظ به البنك المركزي الأوروبي". وأضاف: "نحن جميعا أعضاء في نظام اليورو، لذا فهذا دين ندين به لأنفسنا. حاولت المؤسسة الإعلامية التلاعب بهذا الاقتراح المعقول. استغرق الأمر منا بضعة أيام من الشرح لفك أكاذيبهم. وقد انتهى ذلك الآن. ومن الآن فصاعدا، يظهر استطلاع أن الفرنسيين الذين يدعمون هذا الاقتراح لإلغاء الدين أصبحوا أكثر عددا من أولئك الذين يعارضونه". ويأتي ذلك بالإضافة إلى: "سننشئ مركزا مصرفيا عاما. بلدنا لديه الكثير من المال".

"ومع ذلك، فإن لوبان القومية هي المرشحة الأوفر حظا في الانتخابات. وهي تعد بـ"قاعدة ذهبية" لإبقاء العجز المالي دون 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي GDP وحزمة خفض للتكاليف - تشمل 125 مليار يورو من الهجرة، والوكالات العامة "عديمة الفائدة"، ومساهمة فرنسا في الاتحاد الأوروبي؛ كما تريد التراجع عن إصلاح ماكرون للمعاشات التقاعدية حتى يتمكن العمال من التقاعد في سن 62 عاما. كما تفضل لوبان تقاربا استراتيجيا مع موسكو، بعد انتهاء الحرب، وتعارض العقوبات الاقتصادية، وتهدف إلى الحد من المساعدات لكييف."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)