الولايات المتحدة: عوائد السندات تواجه خطر موجة صعود جديدة – رابوبنك

يناقش كبير استراتيجيي الولايات المتحدة في رابوبنك، فيليب ماري، سندات الخزانة الأمريكية (US)، مشيرًا إلى أن الخطوة المفاجئة التي اتخذتها وزارة الخزانة لزيادة عمليات إعادة شراء السندات الأطول أجلاً لم توقف ارتفاع العوائد إلا لفترة وجيزة. ويؤكد ماري أن الأساسيات الاقتصادية الكلية لم تتغير، مثل ارتفاع التضخم واتساع عجز الموازنة والطلب الاستثماري المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ويجادل بأن عدم القدرة على التنبؤ بالإصدارات المحدودة وقوة إعادة الشراء قد يدفعان العوائد في نهاية المطاف إلى الارتفاع ويجبران الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على التدخل.

إعادة شراء سندات الخزانة وديناميكيات العائد

"إن الإعلان الاستثنائي لوزارة الخزانة عن زيادة غير متوقعة في عمليات إعادة شراء السندات الأطول أجلاً لم يوقف ارتفاع العوائد إلا مؤقتًا."

"السؤال الحقيقي هو: هل يمكن وقف ارتفاع العوائد عندما تظل الأساسيات الاقتصادية الكلية − التضخم المرتفع، وارتفاع عجز الموازنة، والطلب الاستثماري المرتبط بالذكاء الاصطناعي − دون أي تغيير؟"

"في حين أن الكونجرس والبيت الأبيض يمتلكان بالفعل القدرة على معالجة بعض هذه المحركات الأساسية، لجأت وزارة الخزانة بدلًا من ذلك إلى التدخل في السوق."

"وهذا يطرح مجموعة جديدة تمامًا من التعقيدات. فمن خلال جعل إصدار الديون أقل قابلية للتنبؤ، فإنه يغذي تقلبات السوق. ومن المفارقات أن هذا قد يجبر المستثمرين على المطالبة بعلاوة مخاطر أعلى على عوائد سندات الخزانة."

"المشكلة النهائية في تدخل وزارة الخزانة هي أنه مكلف. وفي الوقت الحالي، تمول وزارة الخزانة ذلك عبر التحول من الديون الأطول أجلاً إلى الديون الأقصر أجلاً. لكن مع تقييد إجمالي الدين الفيدرالي بسقف الدين، ستنفد ذخيرة وزارة الخزانة في نهاية المطاف."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)