الصين: دعم تدريجي ومخاطر تجارية – TD Securities

يقيّم كبير اقتصاديي آسيا في TD Securities أليكس لوو اجتماع المكتب السياسي في يوليو، مشيرًا إلى عدم وجود حوافز جديدة كبيرة رغم الإقرار بتحديات النمو. وينصب التركيز على التنفيذ المالي، وتسريع الإنفاق واستخدام السندات لدعم برنامج البنية التحتية لشبكات الستة. ويتوقع لوو أن يؤدي تعزيز التنفيذ المالي إلى رفع نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى 4.6% في 2026، مع احتمال تقديم حوافز خارج الدورة إذا تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

المكتب السياسي يشير إلى موقف حذر في السياسة

"كما توقعنا، امتنع المكتب السياسي (القيادة العليا في الصين) عن الإعلان عن أي خطط تحفيز واسعة النطاق لأن مخاطر النمو لم تتفاقم بشكل ملموس."

"يركز المكتب السياسي بشكل كامل على تنفيذ السياسات للنصف الثاني من 2026، ولا سيما على التنفيذ المالي، إذ دعا المكتب السياسي إلى تسريع "وتيرة الإنفاق المالي واستخدام أموال السندات من أجل تعزيز بناء المشاريع الرئيسية والبنية التحتية الجديدة بقوة، فضلا عن المبادرات الجديدة للتنمية الاجتماعية"."

"بالنسبة إلى 2026، يُقدَّر العجز الواسع في الميزانية (مزيج من العجز الرسمي، وحصة سندات الحكومات المحلية الخاصة، والسندات السيادية الخاصة) عند 11.8 تريليون يوان، وهو مستوى مشابه لـ2025. ويعني تحقيق هذا الهدف السنوي الكامل ضخا ماليا إضافيا بقيمة 7.2 تريليون يوان (5.2% من الناتج المحلي الإجمالي)، وهو ما يمثل دفعة مالية كبيرة وقد يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الثاني."

"إذا تمكنت السلطات من رفع وتيرة التنفيذ المالي، فإننا نتوقع أن يتعافى نمو الناتج المحلي الإجمالي من 4.3% على أساس سنوي في الربع الثاني، ونتوقع أن يستقر نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله عند 4.6%، بما يتماشى مع نطاق هدف الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 البالغ "4.5-5.0%"."

"في هذا السيناريو، نتوقع أن ترد الصين بالمثل، ومن المرجح أن يؤدي أي تصعيد إضافي إلى إعلان تحفيز جديد في اجتماع المكتب السياسي الاقتصادي في أكتوبر على شكل موازنة تكميلية كما حدث في أكتوبر 2023."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)