رئيس جديد للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وغريزة قديمة: لماذا قد تسيء الأسواق قراءة وارش
أدى كيفن وورش اليمين الدستورية كرئيس السابع عشر للاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، وهو أول رئيس يؤدي اليمين في البيت الأبيض منذ آلان جرينسبان في 1987، وهو اختيار للمكان يعكس مدى قرب هذا البنك المركزي الآن من الفرع التنفيذي. أصبحت الصورة أكثر غرابة من هناك. استخدم الرئيس الحفل ليؤكد أنه يريد من وورش أن يتصرف باستقلالية ويتجاهله تمامًا، وهو أمر استثنائي أن يقوله رجل قضى عامين يلاحق الرئيس السابق علنًا لتسريع التخفيضات، وذكرت تقارير أنه مازح بشأن مقاضاة خليفته إذا بقيت الأسعار مرتفعة، واختار وورش في المقام الأول لأنه أراد رئيسًا أكثر استعدادًا للتيسير.
رئيس جديد بغرائز قديمة
خذ تعهد الاستقلال على محمل الجد، فهو تحول ملحوظ. خذه كمسرحية، ولن يتغير شيء. في كلتا الحالتين، فإن سوقًا يراهن على علاقة أكثر هدوءًا بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي يراهن ضد عامين من الأدلة.
لا يخفف ذلك من الرجل نفسه. يرث وورش لجنة منقسمة؛ حيث أفرز الاجتماع الأخير أكبر عدد من الاعتراضات منذ 1992، وقد قال مرارًا إنه يريد تقليص الميزانية العمومية المتضخمة للبنك المركزي. بالنسبة لسوق يعتمد على المال السهل، فإن رئيسًا يتحدث عن سحب تريليونات الدولارات من السندات من النظام ليس إشارة واضحة للشراء عند القمم.
الإصلاح كلمة ذات حدين
استخدم وورش أول تصريحاته ليعد باحتياطي فيدرالي موجه نحو الإصلاح، يهرب مما وصفه بالأطر والنماذج الثابتة. إذا جردنا اللغة الاحتفالية، فإن ذلك يشير مباشرة إلى كيفية تواصل الاحتياطي الفيدرالي، ومن المرجح أن يكون جهدًا لإنهاء التوجيه المستقبلي، وهو ممارسة الإعلان المسبق لمسار سعر الفائدة التي اعتمد عليها المتداولون لأكثر من عقد. يبدو الإصلاح مرتبًا. في الممارسة العملية، فإن احتياطيًا فيدراليًا يخبر الأسواق عمدًا بأقل يسحب شبكة أمان اعتمدت عليها التقييمات القياسية بهدوء. بالنسبة لسوق اعتاد أن يُقاد من اليد، فإن تقليل التوجيه ليس التطور الصعودي الذي توحي به كلمة "إصلاح".
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
