الزلوتي البولندي: مخاطر هبوطية محدودة – Commerzbank
يكتب تاتا غوز من كومرتس بنك أن التضخم الأساسي في بولندا قد تعزز لكنه لا يزال قابلاً للإدارة، مدفوعًا بشكل رئيسي بصدمات الطاقة الخارجية بدلاً من أخطاء السياسة المحلية. ويجادل بأن هذا يدعم موقف الانتظار والترقب المعتمد على البيانات من البنك الوطني البولندي (NBP)، مع استبعاد رفع أسعار الفائدة ما لم يتجاوز التضخم %3.5 لفترة طويلة، ويرى أن هناك انخفاضًا محدودًا إضافيًا للزلوتي على الرغم من الأداء الضعيف الأخير.
الصدمة الخارجية تبقي البنك الوطني البولندي على الحياد
تؤكد أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في بولندا أن ضغوط التضخم قد تعززت، لكن الاتجاه الأساسي لا يزال يبدو قابلاً للإدارة.
حتى الآن، تسارع التضخم الأساسي فقط بشكل طفيف من قاع فبراير، وبينما يعد هذا عكسًا للسرديات السابقة "المهمة أنجزت"، إلا أنه ليس دليلاً على صدمة تضخم جديدة وعامة النطاق.
إذا خفت التوترات الجيوسياسية وعاودت أسواق الطاقة إلى طبيعتها، فمن المتوقع أن يكون الارتفاع الأخير مؤقتًا ويمكن توقع أن يعود كل من التضخم الرئيسي والأساسي بشكل معقول نحو هدف البنك الوطني البولندي.
بالنسبة للسياسة النقدية، فإن هذا يشير إلى الصبر بدلاً من التحول الفوري إلى موقف رفع أسعار الفائدة.
ما لم يتحرك التضخم تدريجيًا فوق %3.5 لفترة ممتدة، فمن غير المرجح حدوث رفع لأسعار الفائدة – ويظل تثبيت الأسعار حتى نهاية العام هو السيناريو الأكثر احتمالًا.
كان الزلوتي هو الأسوأ أداءً بين دول CE3 خلال العام الماضي – وبينما لن تدعم هذه البيانات العملة، إلا أنها ليست سببًا لمزيد من الضغوط أيضًا.
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
