أمريكا اللاتينية: ارتفاع طلب التحوط مع تركيز على بانكسو – بي إن واي

يجادل جيف يو من بنك BNY بأن العملات والأسهم في أمريكا اللاتينية تمثل الآن صفقة "العائد الإجمالي" المكتظة، مع استمرار احتفاظ جميع العملات الإقليمية بأكثر من اللازم بينما تبدأ حيازات السندات في الانعكاس بشكل غير متساوٍ. في المكسيك، تدفع التوقعات لخفض معدلات الفائدة إلى زيادة التحوطات في سوق العملات الأجنبية قبيل خفض محتمل بمقدار 25 نقطة أساس من بنك المكسيك Banxico، حتى مع بقاء الطلب على السندات السيادية قويًا.

تجارة المناقلة تواجه ضغوط تحوط متزايدة

أشار "iFlow" طوال هذا العام إلى أن الأسهم والعملات في أمريكا اللاتينية أصبحت الآن في الأساس نفس المركز: كل عملة في أمريكا اللاتينية لا تزال محتفظًا بها بشكل صافي زائد. وحتى وقت قريب، كان كل سوق سندات سيادية في المنطقة محتفظًا به بشكل مريح زائد. وعلى الرغم من تقديمها للسيولة وعوائد حقيقية جيدة تكمل البنوك المركزية المتشددة بحذر، فإن هذه الحيازات بدأت أخيرًا في الانعكاس، لكن التقدم غير متساوٍ.

في المكسيك، نرى أدلة أوضح حتى الآن على أن التوقعات المستقبلية أو حتى المحققة لخفض معدلات الفائدة بدأت تولد اهتمامًا إضافيًا بالتحوط، حتى لو ظل الاهتمام بالسندات السيادية قويًا. ومع اقتراب قرار بنك المكسيك Banxico في وقت لاحق من هذا الأسبوع، حيث من المتوقع خفض بمقدار 25 نقطة أساس، من المرجح أن ينظر السوق إلى نهج السياسة المكسيكية على أنه في وضع التحفيز/النمو.

السؤال هو ما إذا كان موضوع "العائد الإجمالي" في أمريكا اللاتينية يمكن أن ينخفض بشكل مباشر. يبدو أن بنك المكسيك Banxico يشكل استثناءً في الأسواق الناشئة العالمية، حيث يتم ضغط هامش المعدل الحقيقي إلى الحد الأدنى المطلق (نعتقد أن 100 نقطة أساس ضرورية لتبرير معدلات حقيقية إيجابية)، لكن البنك المركزي يتخذ إجراءات استباقية لمخاطر هبوطية خاصة.

وفي الوقت نفسه، المخاطر الخاصة من الولايات المتحدة مرتفعة، سواء من انتقال سريع لتوقعات سياسة أقل تيسيرًا أو أي تحديات في المفاوضات التجارية القادمة.

إذا كانت الأسواق (وموضوع تجارة المناقلة) الآن "تطلعية" بما فيه الكفاية في هذا الصدد، فمن المرجح أن يزداد حجم التحوط في سوق العملات الأجنبية، لكن سوق الدخل الثابت يمكن أن يظل قويًا مع محدودية الحافز المالي.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)