من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة في وداع باول المحتمل كرئيس
- من المتوقع أن يترك البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة دون تغيير للاجتماع الثالث على التوالي في أبريل.
- تخلق حالة عدم اليقين الاقتصادي الناجمة عن أزمة الشرق الأوسط غموضًا في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
- تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد تزيد من تقلبات الدولار الأمريكي مع توقع الأسواق بقوة أن البنك سيحافظ على الوضع الراهن حتى نهاية 2026.
يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) قراره بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، وهو اجتماع محوري آخر للأسواق لتقييم موقف صناع السياسة مع بقاء أسعار الطاقة مرتفعة بشكل مزعج وسط حالة عدم اليقين المستمرة في الشرق الأوسط، مما يضع مهمة البنك المزدوجة تحت الضغط.
تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تحتفظ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بأسعار الفائدة دون تغيير في نطاق 3.5٪-3.75٪ للاجتماع الثالث على التوالي في أبريل.
وبما أن هذا القرار مُدرج بالكامل في الأسعار، فإن تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي الأخير بعد الاجتماع، مع انتهاء ولايته خلال أكثر من أسبوعين، قد تقدم دلائل رئيسية على توقعات السياسة وتؤثر على أداء الدولار الأمريكي (USD).
أعلن السيناتور الجمهوري توم تيليس، الذي اتخذ موقفًا لمنع أي ترشيح لرئيس الاحتياطي الفيدرالي بينما كانت التحقيقات في جيروم باول مستمرة، أنه مستعد للمضي قدمًا في تأكيد كيفين وورش بعد أن أسقطت وزارة العدل التحقيق يوم الجمعة. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يصبح وورش رئيس البنك المركزي الأمريكي الجديد اعتبارًا من 15 مايو، عندما تنتهي ولاية باول الحالية.
يُظهر أداة CME FedWatch أن المستثمرين يرون فرصة ضئيلة أو معدومة لخفض سعر الفائدة على الأقل حتى سبتمبر، مع تسعير احتمالية تبلغ حوالي 80٪ لبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية حتى نهاية 2026. في وقت سابق من العام، كانت هناك توقعات قوية لعدة تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن ارتفاع أسعار النفط والتأثير المحتمل على التضخم العالمي دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم.
أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) المعدل المنشور في مارس أن توقعات صناع السياسة المتوسطة تشير إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، دون تغيير عن ملخص التوقعات الاقتصادية المنشور في ديسمبر 2025. ومع ذلك، أبرزت محاضر اجتماع مارس أن العديد من المشاركين يرون خطر بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول من المتوقع وسط استمرار ارتفاع أسعار النفط، مما قد يستدعي حتى رفع أسعار الفائدة.
يشير محللو TD Securities إلى توقعهم بقاء سعر الفائدة دون تغيير في أبريل. "يبقى سوق العمل متوازنًا، في حين ارتفع التضخم الرئيسي بسبب صدمة النفط. مع استمرار حالة عدم اليقين، من المرجح أن تؤكد اللجنة على الصبر. من المحتمل أن يبقى باول محايدًا بشأن السياسة ويتجنب التعليق على الخلافة، رغم أن هذا الاجتماع كان مقررًا أصلاً أن يكون الأخير له"، كما يشرحون.
متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على زوج يورو/دولار؟
من المقرر أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية في الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش. وسيتبع ذلك مؤتمر صحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يبدأ في 18:30 بتوقيت غرينتش.
من غير المرجح أن يثير قرار السعر نفسه رد فعل كبير في السوق، لكن المستثمرين سيركزون على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.
من المرجح أن يؤكد باول أنهم بحاجة إلى مزيد من الوقت والبيانات لتقييم ما إذا كان التضخم المرتفع سيستمر. حتى الآن، تجنب باول الإشارة إلى احتمال رفع سعر الفائدة. في حال أشار إلى أن هذا الخيار قد يكون مطروحًا في الاجتماعات المستقبلية إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط وبقيت أسعار النفط مرتفعة، فقد يساعد رد الفعل الفوري للسوق الدولار الأمريكي على اكتساب قوة مقابل منافسيه.
على الرغم من أن الأسواق لا تزال متفائلة بحذر بشأن هدنة دائمة بين الولايات المتحدة وإيران، فإن الحصار المستمر للموانئ الإيرانية من قبل الجيش الأمريكي وتردد طهران في التقدم بالمفاوضات حتى رفع الحصار لا يسمحان لأسعار النفط بالعودة إلى مستويات ما قبل الحرب. يبدو أن برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، الذي كان يتداول عند حوالي 65 دولارًا قبل هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير، قد استقر فوق 90 دولارًا.
على العكس، قد يبدأ المشاركون في السوق في تسعير خفض سعر الفائدة في سبتمبر إذا أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى إعادة توجيه تركيزه لدعم سوق العمل بمجرد حل الوضع في الشرق الأوسط. كما قد يقيم المستثمرون نبرة باول على أنها تميل إلى التيسير إذا رفض توقعات تشديد السياسة وبدت متفائلة بشأن تراجع التضخم بسرعة مرة أخرى، مدفوعة بتصحيح في أسعار النفط. في هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيعية ويمهد الطريق لاتجاه صعودي في زوج يورو/دولار على المدى القريب.
"نتوقع أن يؤكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أن موقف السياسة الحالي مناسب، مما يشير إلى عتبة عالية لاستئناف التيسير. راقبوا ما إذا كان باول سيؤكد أي نقاش حول الخطوة التالية كونها رفعًا لسعر الفائدة"، كما يشير محللو BBH.
"تذكروا أن محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس أبرز أن 'العديد' من المشاركين يفضلون رفع أسعار الفائدة للمساعدة في خفض التضخم إلى هدف 2٪ في حال استمرار الحرب لفترة طويلة"، يضيفون.
يقدم إيرين سينجيزر، المحلل الرئيسي للجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة فنية قصيرة الأجل لزوج يورو/دولار:
"تشير النظرة الفنية إلى نقص في الزخم الصعودي على المدى القصير. يتداول زوج يورو/دولار قليلاً فوق الخط الأوسط لنطاقات بولينجر ويظل فوق المتوسطين المتحركين البسيطين لمدة 100 و200 يوم. بالإضافة إلى ذلك، يتحرك مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي بشكل جانبي قليلاً فوق مستوى 50."
"على الجانب الصعودي، تقع منطقة 1.1800 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ للاتجاه الهابط من فبراير إلى أبريل) كمستوى مقاومة تالي قبل 1.1870 (الحد العلوي لنطاق بولينجر) و1.1900-1.1910 (مستوى دائري، تصحيح فيبوناتشي 78.6٪). في حال هبط الزوج دون منطقة 1.1700-1.1680، حيث يتقارب المتوسطان المتحركان البسيطان 100 و200 يوم، واستقر هناك، قد يظهر البائعون الفنيون اهتمامًا. في هذه الحالة، يمكن تحديد مستوى الدعم المهم التالي عند 1.1560 (تصحيح فيبوناتشي 23.6٪) قبل 1.1500 (مستوى ثابت، مستوى دائري)."
أسئلة شائعة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي
يتم تشكيل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. يتولى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مهمتين: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل للعمالة. الأداة الأساسية لتحقيق هذه الأهداف هي تعديل معدلات الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة للغاية ويكون التضخم أعلى من مستهدف البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed البالغ 2٪، فإنه يرفع معدلات الفائدة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد. يؤدي هذا إلى دولار أمريكي USD أقوى لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لحفظ أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو عندما يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة من أجل تشجيع الاقتراض، مما يضغط على الدولار.
يعقد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، حيث تقوم اللجنة الفيدرالية FOMC بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. يحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC اثني عشر مسؤولاً من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed - الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، رئيس فرع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في نيويورك وأربعة من رؤساء البنك الاحتياطي الإقليميين الأحد عشر المتبقين، الذين يخدمون لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات القصوى، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بزيادة تدفقات الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. هذا يمثل إجراء سياسي غير قياسي يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. لقد كان السلاح المفضل للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. يتضمن ذلك قيام البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed بطباعة مزيد من الدولارات ويستخدمها في شراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. عادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي QT هو العملية العكسية للتيسير الكمي QE، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يُعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها من أجل شراء سندات جديدة. عادة ما يكون هذا إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
مقالات مقترحة
