الجنيه الإسترليني: تفاصيل سوق العمل الأضعف تدعم ثبات بنك إنجلترا – نومورا
يشير محللو نومورا إلى أن انخفاض معدل البطالة في المملكة المتحدة إلى 4.9% يخفي ضعفًا كامناً في سوق العمل. أدت الوظائف الأضعف، والوظائف الشاغرة، ونمو الأجور، إلى جانب مقاومة صانعي السياسات لتسعير رفع أسعار الفائدة، إلى توقع نومورا أن يبقي بنك إنجلترا (BoE) على سعر الفائدة البنكي دون تغيير في 30 أبريل.
القوة الظاهرة تخفي تيارات أضعف
«المفاجأة الكبيرة في بيانات سوق العمل البريطانية اليوم كانت انخفاض معدل البطالة إلى 4.9% في الأشهر الثلاثة حتى فبراير (أي قبل حرب إيران). ومع ذلك، تخفي هذه المفاجأة الإيجابية قصة أضعف حيث تباطأ نمو التوظيف في مسح قوة العمل LFS إلى ارتفاع ربع سنوي بمقدار 24 ألف، أقل من توقعاتنا البالغة 60 ألف. لذا، كان الانخفاض في معدل البطالة الظاهر مدفوعًا بارتفاع معدل عدم النشاط إلى 21.0% من 20.7% سابقًا.»
«كانت مؤشرات سوق العمل الأخرى التي نُشرت هذا الصباح أضعف في الغالب مما توقعنا. انخفضت الوظائف في مارس (أي بعد بدء حرب إيران) بمقدار 11 ألف (كنا نتوقع عدم حدوث تغيير) وتم تعديل ارتفاع الوظائف في فبراير إلى انخفاض بمقدار 6 آلاف. كما خيبت بيانات الوظائف الشاغرة الآمال مع انخفاض بمقدار 29 ألف خلال الربع إلى أدنى عدد من الوظائف الشاغرة منذ أوائل 2021.»
«فيما يتعلق بالأجور، كان نمو الأجور العادية في القطاع الخاص أيضًا أقل قليلاً مما توقعنا عند 0.1% شهريًا في فبراير. كما تباطأ مقياس PAYE لنمو الأجور إلى 0.1% شهريًا في مارس، مما يشير إلى أن المقياس الرسمي من غير المرجح أن يرتفع مرة أخرى في الإصدار القادم (على الرغم من أن هذين المقياسين لا يرتبطان دائمًا ارتباطًا جيدًا).»
«سوق العمل هو مؤشر متأخر، لذا حتى في البيانات التي لدينا لشهر مارس في هذا التقرير، لا نتوقع أن يظهر تأثير حرب إيران بوضوح لفترة من الوقت. ومع ذلك، يخبرنا ذلك عن قوة سوق الوظائف قبل الحرب. كان بنك إنجلترا يتوقع معدل بطالة بنسبة 5.2% للربع الأول من 2026، والذي سيتطلب الآن معدل بطالة شهري في مارس حوالي 6.2%. ومع ذلك، فإن التفاصيل الأضعف تحت التحسن الظاهر والخطب الأخيرة من صانعي السياسات التي تدفع ضد تسعير السوق لرفع أسعار الفائدة هذا العام تعني أننا نواصل توقع تصويت لجنة السياسة النقدية MPC على إبقاء الأسعار دون تغيير في 30 أبريل.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
