بنك الاحتياطي الفيدرالي: جلسة وورش ومخاوف علاوة الأجل – سوسيتيه جنرال

يُعتبر كينيث بروكس من سوسيتيه جنرال جلسة تأكيد تعيين كيفن وورش حاسمة بالنسبة لمعدلات الفائدة الأمريكية، حيث تركز الأسواق على التغييرات المحتملة في وظيفة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي وتأثيراتها على نهاية منحنى عوائد سندات الخزانة. ويشير إلى المخاوف من أن خيارات السياسة السابقة زادت من ضعف الاقتصاد تجاه الصدمات وقد تدفع المستثمرين للمطالبة بعلاوات آجلة أعلى.

مراقبة انتقال الاحتياطي الفيدرالي لإشارات المنحنى

عنوان الخطاب الذي ألقاه كيفن وورش قبل عام تقريبًا في هذا اليوم على هامش اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي (G30، 25 أبريل 2025) هو "البنوك المركزية عند مفترق طرق". "إصلاح، إن لم يكن استعادة، المؤسسات الاقتصادية الرئيسية" يغوص مباشرة في النقاش حول دور الوكالات الحكومية بما في ذلك البنك المركزي، وكيفية تحمل المسؤولية والمساءلة عن إجراءات السياسة.

سيسعى سوق السندات لاستخلاص رؤى قيمة خلال جلسة التأكيد اليوم. كيف يتطور احتياطي وورش مقارنة باحتياطي باول، وهل هناك أسباب لوضع مراكز لتعديلات في منحنى العائد سواء بتسطح هبوطي أو انحدار تصاعدي. الإدارة مصممة على خفض معدلات الفائدة قبل انتخابات التجديد النصفي لكن ذلك احتمال بعيد.

من المتوقع أن يتنقل وورش اعتبارًا من يونيو (على الأرجح) في بيئة معقدة وحجم مهام متزايد في وقت قد يعاود فيه التضخم التسارع (أسعار الطاقة، كأس العالم) وإدارة مالية حكومية متهورة تحفز المستثمرين على رفع علاوة الأجل أو التعويض عن حمل ديون الخزانة.

تُقيّم أسواق المال احتمال حدوث خفض واحد هذا العام بنسبة 50%. بعض الآراء الشخصية التي ظهرت من خطابه العام الماضي هي أن مقياس التضخم المفضل أقل من المكانة العالية للبنك المركزي. قد يتم إيقاف الاعتماد على البيانات والتنبؤ قصير الأجل هو تشتيت آخر.

الخلاصة أن خيارات السياسة في الماضي جعلت الاقتصاد الأمريكي أكثر عرضة للصدمات وأقل قدرة على التكيف بشكل عضوي. مع كل أزمة جديدة، يجب أن تصبح "البازوكا" أكبر. تحت ضغط من ترامب، تفترض الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر ميلاً للسير في مسار معدلات فائدة أقل. هذا ما قاله وورش العام الماضي: "أنا أؤمن بشدة باستقلالية السياسة النقدية كقرار حكيم في الاقتصاد السياسي. وأعتقد أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تعود بشكل رئيسي إلى الاحتياطي الفيدرالي نفسه".

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)