الدولار الأمريكي: تسعير الفيدرالي يخلق مخاطر غير متماثلة – BBH
يقول إلياس حداد من براون براذرز هاريمان (BBH) إن الدولار الأمريكي (USD) لا يزال مدعومًا بحالة النفور من المخاطرة المدفوعة بالطاقة قبيل قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). ومع قيام الأسواق بالفعل بتسعير قدر كبير من تشديد الفيدرالي، يرى مخاطر غير متكافئة للدولار الأمريكي، مع ارتفاع محدود من نتيجة تميل نحو التشديد، لكن هبوط أكبر من مفاجأة تميل نحو التيسير. ويضيف حداد أن الظروف الاقتصادية الأمريكية الحالية لا تبرر دورة تشديد حادة.
مسار الفيدرالي يشكل توقعات الدولار
"لا يزال الدولار الأمريكي متمسكًا بمكاسب هذا الأسبوع، التي حفزتها حالة النفور من المخاطرة الناجمة عن صدمة الطاقة. وقد استقر التراجع في السندات والأسهم مع توقف تجاوز أسعار النفط الخام. ومن المثير للقلق أن إيران لديها كل الحوافز للإبقاء على التوتر مرتفعًا قبيل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر/تشرين الثاني والإضرار بالجمهوريين."
"في الوقت الحالي، تتجه الأنظار إلى قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم (7:00 مساءً لندن، 2:00 مساءً نيويورك). ومن المتوقع أن تقدم اللجنة رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف بين 3.75٪-4.00٪ بعد خمس مرات متتالية من التثبيت، في أول رفع لها منذ يوليو/تموز 2023. ويبرر التضخم الأمريكي الذي لا يزال أعلى من المستهدف وسوق العمل المستقرة زيادة معدلات الفائدة."
"تسعر العقود الآجلة لمعدلات الفائدة على الأموال الفيدرالية احتمالية بنسبة 94٪ لرفع اليوم. وعلى هذا النحو، فإن انقسام الأصوات، والتحديث الجديد في ملخص التوقعات الاقتصادية، والمؤتمر الصحفي لرئيس الفيدرالي كيفن وارش، ستوجه رد فعل السوق."
"تشير منحنى المقايضات بالفعل إلى تشديد بنحو 100 نقطة أساس تقريبًا خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة: 25 نقطة أساس اليوم، ورفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ونحو 50 نقطة أساس بحلول سبتمبر/أيلول 2027. وهذا يخلق مخاطرة غير متكافئة للدولار الأمريكي مع مكاسب محدودة من نتيجة تميل نحو التشديد، لكن هبوط أكبر من مفاجأة تميل نحو التيسير."
"من وجهة نظرنا، لا يبرر الاقتصاد الأمريكي دورة تشديد حادة. إن تباطؤ نمو الأجور يعد انكماشيًا للتضخم، كما أن سياسة الفيدرالي بالفعل مقيدة إلى حد ما مقارنة بمعدل حيادي اسمي يبلغ نحو 3.00٪."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
