الدولار الأمريكي: التمركز المبالغ فيه يحد من المكاسب مقابل نظرائه – BNY

يشير جيف يو من BNY إلى أن الدولار الأمريكي (USD) يدخل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مع طلب قوي في الآونة الأخيرة ولكن مع تضارب متزايد في وضع مراكز السوق، إذ لا تزال عمليات الشراء عبر الحدود والطلب الفوري في أواخر يوليو/تموز داعمة. ومع ذلك، فإن إعادة التوازن في نهاية الشهر، وانخفاض نسب التحوط، وتراجع الطلب النقدي ترفع سقف تحقيق المزيد من المكاسب. ويرى يو أن مفاجأة متشددة بوضوح من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هي وحدها المرجحة لإعادة إطلاق عمليات شراء الدولار الأمريكي على نطاق واسع.

تضارب في وضع المراكز قبيل قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

"يدخل الدولار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مع طلب قوي في الآونة الأخيرة ولكن مع تضارب متزايد في وضع مراكز السوق. ولا تزال عمليات الشراء عبر الحدود والطلب الفوري في أواخر يوليو/تموز داعمة، لكن إعادة التوازن في نهاية الشهر، وانخفاض نسب التحوط، وتراجع الطلب النقدي ترفع سقف تحقيق موجة صعود أخرى. والآن، هناك حاجة إلى مفاجأة متشددة بوضوح من بنك الاحتياطي الفيدرالي لإعادة إطلاق عمليات شراء الدولار الأمريكي على نطاق واسع."

"تواصل التدفقات عبر الحدود ترسيخ الطلب الإجمالي على الدولار الأمريكي، ولا يزال تقدمها في متوسط درجات التدفقات واضحًا. وكان تقليص التحوط على الدولار وفتح مراكز شراء جديدة هو الأقوى في يونيو/حزيران، عندما كانت الفجوة بين الطلب عبر الحدود والطلب المحلي هي الأوسع أيضًا. ومع ذلك، فإن الاهتمام يتراجع مع اقتراب نهاية الشهر."

"بالنسبة للمستثمرين الأجانب، بدأ غياب التحوط على الأصول الأمريكية يبدو مفرطًا. ومن شأن إعادة التوازن في نهاية الشهر أن تولد مزيدًا من الطلب على التحوط، رغم أن ضعف الأسهم وأدوات الدخل الثابت قد يكون بالفعل يقلص الانكشافات ويرفع نسب التحوط بشكل آلي. وبالتالي، قد يأتي هذا التعديل عبر كل من التحوط النشط وتقليص الانكشاف السلبي."

"شهدت التدفقات الأخيرة على الدولار أقوى مراحل الشراء المسجلة، لكنها تنهي الشهر تحت ضغط قوي من إعادة التوازن، خاصة عبر الأسهم. كما أن حركة الأسعار تواجه صعوبة بالفعل قبيل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتتراجع عمليات شراء الدولار حتى مع تسعير الأسواق بعض مخاطر الرفع. ويقدم اليورو تحذيرًا مفيدًا: حتى البنك المركزي المتشدد بشكل ملحوظ قد لا يدعم عملته عندما يكون وضع المراكز متضخمًا."

"لذلك، فإن العتبة أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لإعادة إطلاق عمليات شراء الدولار الأمريكي على نطاق واسع مرتفعة جدًا. فقد استوعبت موجة الشراء الأخيرة بالفعل جزءًا كبيرًا من الإشارة الإيجابية المتاحة من السياسة النقدية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)