الاحتياطي الفيدرالي يستعد للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة، ومع ذلك لا يمكن استبعاد رفعها

• من المتوقع أن يترك البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي معدلات الفائدة دون تغيير للاجتماع الخامس على التوالي في يوليو/تموز. 
• تُظهر أداة CME FedWatch أن هناك احتمالًا كبيرًا لرفع غير متوقع لأسعار الفائدة.
• قد تؤثر تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش على تقييم الدولار الأمريكي.

يعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في الولايات المتحدة (US) عن قرار سعر الفائدة يوم الأربعاء، في اجتماع محوري آخر للأسواق لتقييم موقف صانعي السياسة بينما يدرسون كيف يمكن أن تؤثر أسعار النفط الخام المرتفعة على توقعات التضخم.

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تُبقي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أسعار الفائدة دون تغيير ضمن النطاق 3.5٪-3.75٪ للاجتماع الخامس على التوالي في يوليو/تموز.  

ومع ذلك، فإن هذا القرار ليس مسعّرًا بالكامل، إذ تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال يقارب 30٪ لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps)، مقارنة بـ 15٪ فقط قبل أسبوع. 

بعد أن تراجعت أسعار النفط الخام بنحو 35٪ من مايو/أيار حتى نهاية يونيو/حزيران، عادت للارتفاع في يوليو/تموز. ومع تبادل الولايات المتحدة (US) وإيران الضربات لنحو أسبوعين متتاليين، توقفت الأنشطة البحرية في مضيق هرمز. ونتيجة لذلك، ارتفع سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 90 دولارًا من 67 دولارًا في بداية يوليو/تموز. وعلى الرغم من أن أخبار توقف الولايات المتحدة وإيران عن تبادل الضربات ساعدت خام غرب تكساس الوسيط على التصحيح هبوطًا، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنحو 20٪ هذا الشهر. 

ترتد احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي مع عودة المخاوف من التضخم المدفوع بالنفط

يشير استراتيجيون في OCBC إلى أن المخاطر المتصورة لتشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب قد تغيرت بشكل ملموس مؤخرًا. ويشيرون إلى أن احتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في يوليو/تموز "تراجع إلى 10٪ فقط بعد بيانات التضخم الأمريكية المعتدلة، لكنه ارتد منذ ذلك الحين إلى 35٪ مع إعادة ارتفاع أسعار النفط وإحياء المخاوف التضخمية." ومن وجهة نظرهم، فإن "الإبقاء على الفائدة دون تغيير مع توجيهات متشددة من المرجح أن يدفع توقعات رفع الفائدة إلى وقت أبعد على المنحنى دون تغيير ملموس في نحو 55 نقطة أساس من التشديد التراكمي المسعّر حتى منتصف 2027." 

ومع ذلك، تحذر OCBC من أن "قرار الإبقاء على الفائدة دون تغيير مع تقديم تفسير محدود قد يُفسَّر على أنه متشائم ويخلق حالة من الارتباك بشأن دالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي."

متى سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سعر الفائدة وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على EUR/USD?

من المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن قرار معدلات الفائدة وينشر بيان السياسة النقدية في الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش. وسيعقب ذلك المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed كيفن وارش الذي يبدأ في الساعة 18:30 بتوقيت جرينتش. 

إذا أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عن رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فسيُنظر إلى ذلك على أنه مفاجأة تميل نحو التشديد وستدعم الدولار الأمريكي USD، مما يدفع زوج يورو/دولار EUR/USD إلى الاتجاه الهبوطي. وإذا قرر البنك المركزي الأمريكي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فسيكون عامل مهم هو العدد المحتمل للاعتراضات من الجانب المتشدد.

توقعات الدولار الأمريكي تعتمد على بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وهناك مفاجأة محتملة في الأفق 

يرى محللو MUFG أن التراجع الأخير في أسعار النفط قد خفف بعض الإلحاح بشأن المزيد من التشديد، مشيرين إلى أنه "على المدى القريب، فإن التصحيح الهبوطي في أسعار الطاقة سيخفف توقعات رفع أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية قبيل أحدث اجتماعات السياسة النقدية هذا الأسبوع لكل من بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وبنك انجلترا BoE وبنك اليابان BoJ." وعلى هذه الخلفية، يؤكدون مجددًا أنهم "كانوا يفترضون أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع، لكن لا يمكن استبعاد احتمال رفع أسعار الفائدة بالكامل." 

ويضيف MUFG أن أي مفاجأة في السياسة قد تكون لها تداعيات سريعة على العملات: "إذا قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed مفاجأة تميل نحو التشديد ورفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع، فسيمنح الدولار الأمريكي زخمًا صعوديًا متجددًا."

في حال أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed على سعر الفائدة دون تغيير كما هو متوقع وامتنع عن إجراء تغيير كبير في بيان السياسة، بما يتماشى مع إصرار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed وارش على تجنب التوجيهات المستقبلية، فمن المرجح أن يظل رد فعل السوق الفوري محدودًا. وفي هذا السيناريو، سيركز المستثمرون على تعليقات وارش خلال المؤتمر الصحفي.

خلال شهادته أمام الكونغرس في وقت سابق من هذا الشهر، اتخذ وارش نبرة محايدة بدرجة 5.4/10 على مؤشر FXS Speechtracker. ومن خلال وصف بيانات التضخم الأخيرة بأنها "مقياس غير كامل" والتأكيد على أن ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيثبت أنه تضخميًا "فهذا يعود إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed"، صاغت تصريحاته التحولات السعرية المدفوعة بالتكنولوجيا على أنها حالات فردية قابلة للإدارة وليست تهديدًا تضخميًا مستمرًا، مع الإقرار بمخاطر الانتقال المربكة. وإذا قلل وارش من تأثير الارتفاع الأخير في أسعار النفط على التضخم وأعاد التأكيد على التوقعات الإيجابية للنمو، فقد ترى الأسواق في ذلك إشارة تميل إلى التيسير النقدي وتدفع الدولار الأمريكي USD إلى فقدان الاهتمام. وعلى العكس، قد يتحول زوج يورو/دولار EUR/USD إلى الاتجاه الهبوطي إذا أوضح وارش أنهم سيحتاجون إلى اتخاذ إجراء قريبًا لكبح التضخم، حتى لو كان الزوج قد يتفاعل في البداية بشكل صعودي مع قرار الإبقاء على السياسة دون تغيير. 

يقدم إيرين سينجيزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية في FXStreet، توقعات فنية قصيرة الأجل لزوج يورو/دولار EUR/USD:

"يتذبذب زوج يورو/دولار EUR/USD ضمن نطاق ضيق نسبيًا منذ بداية الشهر، لكن لا توجد علامات على انعكاس صعودي. وفشل مؤشر القوة النسبية RSI على الرسم البياني اليومي في تجاوز حاجز 50 ثلاث مرات منذ أوائل يوليو/تموز، ولا يزال خط الاتجاه الهابط المرسوم من أواخر يناير/كانون الثاني قائمًا."

"في الاتجاه الهبوطي، تتماشى منطقة 1.1280 (مستوى ثابت) كدعم رئيسي تالي قبل 1.1160 (مستوى ثابت) و1.1000 (مستوى نفسي، مستوى ثابت). وعلى الجانب الصاعد، قد تظهر منطقة المقاومة الأولى عند 1.1460-1.1490 (المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا (SMA)، الذراع العلوية لنطاق بولينجر) قبل 1.1570 (المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم، خط الاتجاه الهابط) و1.1635 (المتوسط المتحرك البسيط 200 يوم).