الدولار الأمريكي: علاوة المخاطر تحافظ على الاتجاه الصعودي – TD Securities
يجادل استراتيجيون في TD Securities بأن استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي يجب أن يستمر طالما بقيت علاوات المخاطر العالمية مرتفعة، على الرغم من أن توقعاتهم طويلة الأجل لعام 2026 لا تزال هبوطية. ويبرزون طلب الملاذ الآمن مقابل رياح معاكسة نسبية في أسعار الفائدة، ويرون مجالًا لتعديل وضع الدولار على المدى القريب، ويشيرون إلى تقييم مرتفع للدولار مقارنة بالأساسيات في نموذج HFFV الخاص بهم.
دعم الملاذ الآمن مقابل التقييم المرتفع
“الافتراض الأساسي: يجب أن يستمر ارتفاع الدولار طالما بقيت علاوات المخاطر مرتفعة. نحن لم نعدّل بعد نظرتنا الهبوطية للدولار لعام 2026، خاصة إذا ظهر مخرج من الحرب في الأسابيع القادمة. في هذا السيناريو، فإن تلاشي استثنائية النمو الأمريكي، وانخفاض علاوة الملاذ الآمن، واحتمال تصعيد صفقة "تحوط أمريكا" بعد الإجراءات الأمريكية الأخيرة، كلها ستثقل كاهل الدولار.”
“من المرجح أن ترتفع تقلبات العملات بمجرد أن تهيمن مخاوف النمو. قد يقدم تشدد مؤقت من البنوك المركزية دعمًا للعملات، لكن حلقة أوسع من تجنب المخاطر—عبر الأسهم، ووضع المراكز، وأسعار الفائدة—ستبقي الطلب على الدولار وتدفع الضغط نحو عملات G10 عالية التقلب وأسواق العملات الناشئة مع اكتمال رد الفعل المتسلسل.”
“تشير ديناميكيات تجنب المخاطر—عبر فك مراكز التداول، وتراجع الأسهم، وصدمات شروط التجارة—إلى قوة أوسع للدولار.”
“نرى علاوة مخاطر في تسعير الدولار بشكل عام. إنها مرتفعة مقابل معظم العملات وفقًا لنموذج HFFV الخاص بنا، خاصة وأن الدولار لم يضعف مؤخرًا بما يتماشى مع تسعير أسعار الفائدة النسبية.”
“لقد تحول محفظتنا الإجمالية إلى وزن تداول سلبي في الدولار نتيجة لتصفية المراكز وعدم ظهور التقييمات الفنية رخيصة بعد الآن.”
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
