مؤشر داو جونز الصناعي ينخفض 600 نقطة بعد قراءة مفاجئة للوظائف غير الزراعية NFP تبلغ -92 ألف

• انخفض مؤشر داو جونز بنحو 600 نقطة يوم الجمعة، موسعًا خسائره الأسبوعية إلى أكثر من 1000 نقطة وسط مزيج سام من ضعف سوق العمل وارتفاع أسعار النفط.
• جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية عند -92 ألف لشهر فبراير، مما يعد انخفاضًا كبيرًا عن التوقعات البالغة +59 ألف، مما يمثل الطباعة السلبية الثالثة في خمسة أشهر.
• ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% بينما جاءت متوسط الأجور بالساعة مرتفعة عند 0.4% على أساس شهري، مما يرسم صورة من الركود التضخمي.
• تغيرت توقعات خفض الأسعار إلى الأمام، حيث يقوم المتداولون الآن بتسعير الخفض التالي من الاحتياطي الفيدرالي في يوليو وزيادة احتمالات حدوث خفضين قبل نهاية العام.

كان مؤشر داو جونز الصناعي منخفضًا بنحو 600 نقطة، أو 1.26%، بالقرب من 47340 في وقت كتابة هذا التقرير، مختتمًا أسبوعًا قاسيًا شهد فيه المؤشر الأزرق خسارة أكثر من 1000 نقطة. تداول مؤشر S&P 500 بالقرب من 6750، منخفضًا بنحو 1.1%، بينما كان مؤشر ناسداك المركب يتأرجح بالقرب من 22550، منخفضًا بنحو 0.9%. كانت الأضرار في الجلسة مدفوعة بمزيج من تقرير الوظائف السيئ تاريخيًا وارتفاع أسعار النفط المرتبطة بالصراع الأمريكي الإيراني، حيث تجاوز خام غرب تكساس الوسيط 89 دولارًا وبلغ خام برنت 91 دولارًا.

انخفاض الوظائف يفاجئ وول ستريت

كانت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير (NFP) عند -92 ألف بمثابة ضربة قاسية. كان التوقع العام يتوقع زيادة متواضعة قدرها +59 ألف بعد تعديل قراءة يناير إلى +126 ألف، مما يجعل هذا الانخفاض واحدًا من الأوسع في الذاكرة الحديثة - انحراف يزيد عن ثلاث أخطاء معيارية عن التوقعات. ولتفاقم الأمور، تم تعديل رقم ديسمبر بشكل حاد إلى الأسفل، من +48 ألف إلى -17 ألف، مما يعني أن الاقتصاد فقد وظائف في اثنين من الأشهر الثلاثة الأخيرة. نسب مكتب إحصاءات العمل (BLS) جزءًا كبيرًا من الانخفاض في فبراير إلى انخفاض قدره 28 ألف في وظائف الرعاية الصحية، مدفوعًا بشكل كبير بإضراب كايزر بيرمانتي في كاليفورنيا وهاواي الذي أوقف أكثر من 30 ألف عامل. استمرت وظائف الحكومة الفيدرالية في الانخفاض، حيث انخفضت بمقدار 10 آلاف، موسعة الاتجاه الذي شهد الآن اختفاء 330 ألف وظيفة حكومية منذ أكتوبر 2024. فقدت وظائف البناء 11 ألف بعد يناير القوي، وفقد التصنيع 12 ألف، وانخفضت وظائف النقل والتخزين بمقدار 11 ألف. كما ارتفع معدل البطالة طويل الأمد، حيث بلغ متوسط المدة 25.7 أسبوعًا - وهو الأطول منذ ديسمبر 2021.

ارتفاع معدل البطالة، الأجور تبقى ثابتة

ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3%، متجاوزًا التوقعات العامة بعدم التغيير. كما انخفضت نسبة المشاركة في القوى العاملة إلى 62.0% من 62.1%، مما يشير إلى أن بعض العمال يتخلون عن سوق العمل تمامًا بدلاً من العثور على أدوار جديدة. من ناحية الأجور، جاءت متوسط الأجور بالساعة أعلى من المتوقع عند 0.4% على أساس شهري و3.8% على أساس سنوي، وكلاهما أعلى بعُشر من التوقعات. هذه هي التركيبة الخاطئة للاحتياطي الفيدرالي - سوق عمل ضعيف مقترن بنمو الأجور الثابت يغذي مباشرة السرد الركودي التضخمي الذي بدأ يتشكل منذ أن بدأت أسعار النفط في الارتفاع في وقت سابق من هذا الأسبوع. كان محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي تحدث في وقت سابق من صباح يوم الجمعة في ما قيمته FinancialJuice بمظهر متشدد 6.6، قد ترك الباب مفتوحًا لتحرك سعر الفائدة اعتمادًا على البيانات. كان والر واحدًا من الأصوات الأكثر تيسيرًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، لذا فإن استعداده للنظر في اتخاذ إجراء يبرز مدى سلاسة الصورة السياسية.

مبيعات التجزئة تقدم القليل من الإغاثة

لم تفعل بيانات مبيعات التجزئة لشهر يناير، التي صدرت أيضًا يوم الجمعة، الكثير لتحسين المزاج. جاءت القراءة الرئيسية عند -0.2% على أساس شهري، أفضل قليلاً من التوقعات البالغة -0.3% ولكن لا تزال قراءة سلبية تشير إلى تراجع المستهلك بعد موسم العطلات. كانت مبيعات التجزئة باستثناء السيارات ثابتة عند 0.0%، بينما حققت مجموعة المراقبة - التي تدخل في حسابات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) - زيادة قدرها 0.3%، مما يقدم بصيص أمل خافت. ومع ذلك، فإن البيانات المتعلقة بالوظائف تشير إلى أن صورة المستهلك تتدهور. عدد أقل من الأشخاص يعملون، وانخفاض المشاركة، وتراجع النشاط التجاري لا يرسم صورة لاقتصاد يمكنه الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول.

توقعات الأسعار تتغير لكن النفط يعقد كل شيء

بعد إصدار بيانات NFP، قام المتداولون بتقديم توقعاتهم للخفض التالي من الاحتياطي الفيدرالي إلى يوليو وزيادة احتمالية حدوث خفضين قبل نهاية العام، وفقًا لبيانات CME FedWatch. لا يزال اجتماع 18 مارس قريبًا من التأكيد على عدم التغيير، مع احتمال حوالي 96% بعدم التغيير، لكن الحسابات بعد ذلك تتغير بسرعة. المشكلة هي النفط. مع ارتفاع خام غرب تكساس فوق 89 دولارًا وخام برنت فوق 91 دولارًا، فإن الدافع التضخمي من أسعار الطاقة يهدد بتعويض أي تحول تيسيري قد يقوم به الاحتياطي الفيدرالي بناءً على بيانات العمل الضعيفة. إنها حالة كلاسيكية من الركود التضخمي - الاقتصاد يضعف، لكن تكلفة الطاقة ترتفع، ولا يمكن للاحتياطي الفيدرالي التخفيف بشكل كبير دون المخاطرة بعودة التضخم. عكست عوائد الخزانة هذا التوتر، حيث ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 4.17% وامتد الفارق بين السندات لأجل سنتين وعشر سنوات إلى 57 نقطة أساس.

القطاع المالي والصناعي يقودان الانخفاض

انخفض سهم جولدمان ساكس (GS) بنحو 3.4%، وسهم أمريكان إكسبريس (AXP) انخفض بنسبة 3.2%، وسهم جي بي مورغان (JPM) تراجع بنحو 3%، مما جعل القطاع المالي الأسوأ أداءً في داو لجلسة ثانية على التوالي. استمر سهم كاتربيلر (CAT) في الانخفاض، حيث تراجع بنحو 2.8%، حيث أثر ضعف سوق العمل والنمو العالمي المتباطئ على الأسماء الصناعية. شهدت شركات إدارة الأصول يومًا صعبًا بشكل خاص، حيث انخفض سهم بلو أوول (OWL) بنسبة 6% وسط مخاوف بشأن التعرض للائتمان الخاص، بينما انخفض كل من بلاك روك (BLK) وبلاكستون (BX) بنحو 4%. من ناحية أخرى، كان القطاع الطاقي هو القطاع الوحيد الذي سجل مكاسب - حيث ارتفع سهم إكسون موبيل (XOM) وشيفرون (CVX) بأكثر من 1%، بينما ارتفع سهم أوكسيدنتال بتروليوم (OXY) بنسبة 3.3% على خلفية ارتفاع أسعار النفط. كما شهد الذهب طلبًا، حيث تم تداوله فوق 5150 دولارًا وسط مزاج النفور من المخاطرة وإعادة تسعير خفض الأسعار الذي دعم الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفع مؤشر VIX بنحو 10% إلى فوق 26، مما يعكس القلق المتزايد قبل عطلة نهاية الأسبوع.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز