كريم عبد المولى، محلل في 21 شيرز: “قد يستمر سوق العملات المشفرة الصاعد لمدة تتراوح بين ستة إلى اثني عشر شهرًا”
كريم عبدالمولى. المصدر: ميرج مدريد.
- من المتوقع أن ترتفع أسعار البيتكوين والعديد من العملات البديلة الكبرى في الأجل القصير إلى المتوسط، مدفوعة بتجارة تخفيض القيمة وزيادة التدفقات المؤسسية.
- تقدم الاستراتيجيات المعتمدة على خزائن الأصول الرقمية ذات الرافعة المالية العالية مخاطر كبيرة، مما يتطلب تقييمًا دقيقًا لنماذج الأعمال الأساسية.
- سوق العملات المشفرة تتطور إلى ما هو أبعد من البيتكوين والإيثيريوم، مع اكتساب التمويل اللامركزي، وأسواق التنبؤ، والذكاء الاصطناعي اللامركزي زخمًا.
كريم عبدالمولى هو باحث أول في الأصول الرقمية في 21Shares، أكبر مُصدر لمنتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة في العالم، مع أكثر من 11 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. في ميرج مدريد، الذي عُقد في إسبانيا من 7 إلى 9 أكتوبر، شارك المحلل مع FXStreet آرائه حول الحالة الحالية لسوق العملات المشفرة، والمخاطر الرئيسية وكيف تتطور فئة الأصول وسط تزايد الاعتماد المؤسسي.
كيف تصف الحالة الحالية لسوق العملات المشفرة؟
أعتقد أن هناك فهمًا متزايدًا للقطاعات الأصغر بخلاف البيتكوين والإيثيريوم. يحصل الناس على الوصول إلى فرص في مراحل مبكرة جدًا ضمن مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) التي كانت متاحة سابقًا فقط لشركات رأس المال المغامر. في هذا المجال، تعلن العديد من بروتوكولات DeFi عن عمليات إعادة شراء كخطوة أولى قبل مشاركة الإيرادات، لذا أعتقد أن هذه منطقة تحتوي على الكثير من الإمكانيات.
بعيدًا عن ذلك، أعتقد أن أسواق التنبؤ أصبحت عملاقًا جديدًا أو قوة يجب أخذها في الاعتبار. أعتقد أيضًا أن الرموز من البورصات المركزية ستشهد انتعاشًا في الأسابيع والأشهر القادمة، بالإضافة إلى مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزي.
لقد وصلت أسعار البيتكوين والعديد من العملات البديلة الكبرى إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق هذا العام. هل تعتقد أن الأسعار ستستمر في الارتفاع؟
نعم. تجارة تخفيض القيمة [استراتيجية استثمارية تراهن على تآكل قيمة العملة من خلال نقل الأموال من العملات الورقية إلى الأصول الصلبة مثل الذهب والفضة أو العملات المشفرة] حقيقية جدًا.
هل ستستمر البيتكوين في النمو بمضاعفات؟ لا. لكن هل ستنمو بنسبة 50 إلى 75% أخرى؟ بالتأكيد.
دورة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات لن تبقى كما هي. هناك سببان رئيسيان لذلك: أولاً، لن يكون للانقسام القادم تأثير كبير لأنه سيقلل التضخم من 0.8% الحالية إلى 0.4%. هذا لم يعد أمرًا مهمًا. وثانيًا، تجعل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الاستثمار في البيتكوين أكثر عرضية وأقل اعتمادًا على الضجة حول تاريخ معين.
هناك الكثير من المنتجات المؤسسية التي ستطلق قريبًا. هذه التدفقات الهيكلية لا علاقة لها بالدورات التي اعتدنا عليها. حتى مع التمويل المستمر والتدفقات إلى السوق، من غير المحتمل أن يستمر السوق الصاعد الحالي لمدة ثلاث سنوات أخرى. ومع ذلك، سأقول إن لدينا ما بين 6 إلى 12 شهرًا.
تقترب تقييمات الأسهم والذهب والعملات المشفرة جميعها من أعلى مستوياتها القياسية. هل هناك فقاعة، أم أن الأمر كله يتعلق بتجارة تخفيض القيمة؟
هناك فقاعة، ولكن هناك أيضًا معدل تخفيض قيمة. هذه هي النقطة الفريدة حقًا حول ما نحن عليه الآن. متى ستنفجر هذه الفقاعة؟ من الصعب أن نقول، لكن أعتقد أنها ستقودها الذكاء الاصطناعي.
نحن نتجه نحو سوق بفترات صعود وهبوط أقصر: ستة أشهر من الأداء المتفوق تليها ثلاثة أشهر من النشاط الهادئ.
هل أصبح سوق العملات المشفرة أقل تقلبًا، أم تعتقد أن التقلبات هنا لتبقى؟
يعتمد ذلك على القطاع الذي تتحدث عنه. إذا كنت تتحدث عن الشركات الكبرى والرموز التي من المرجح أن تكون في أعلى 15 إلى 25، أعتقد أن تقلباتها ستستمر في الانخفاض التدريجي. ولكن بالنسبة للأصول ذات الذيل الطويل، فلن تختفي قريبًا.
-1760360659563-1760360659565.jpg)
كريم عبدالمولى، في ندوة حول مستقبل إدارة الأصول مع رئيس تحرير FXStreet، خوردي مارتينيز. المصدر: ميرج مدريد.
ما العلامات التي تعتقد أنه يجب على متداولي العملات المشفرة مراقبتها للتنبؤ بتصحيح أو دورة هبوطية؟
الكثير من المقاييس التقليدية على السلسلة لم تعد تنطبق بالضرورة بسبب كمية النشاط ورأس المال الذي يتم نشره عبر صناديق الاستثمار المتداولة.
هل يجب عليهم النظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة، إذن؟
بالتأكيد. لقد كان هذا هو الحال خلال الأشهر الستة الماضية. في كل مرة يحدث فيها انخفاض حاد في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ترى السوق تتوقف أو تأخذ استراحة. هذه هي الأمور التي يحتاج المتداولون إلى أن يكونوا على دراية بها. حتى لو، في الوقت الحالي، ينطبق ذلك فقط على البيتكوين والإيثيريوم، فإنهما يمثلان مؤشرات لبقية سوق العملات المشفرة.
بعيدًا عن ذلك، سيتصرف سوق العملات المشفرة بشكل مشابه إلى حد ما لسوق الأسهم، مع قطاعات قد تبقى في منطقة الصعود لفترات طويلة. يمكن أن تكون نيشة أو قطاعًا يجذب الكثير من الانتباه، وأعتقد أن هنا سيكون مجال DeFi هو المفتاح.
لا أعتقد أنه يمكنك النظر إلى العملات المشفرة من منظور واحد فقط. ستقود التدفقات المؤسسية بشكل متزايد الشركات الكبيرة، بينما ستتكون الأصول ذات الذيل الطويل من مزيج من التدفقات المؤسسية وتدفقات التجزئة. بين الأصغر سناً، ستستمر التجزئة في كونها القوة الدافعة لهم.
هل ستظل الحيتان مهمة كمحركات للسوق؟
بالتأكيد. في نهاية المطاف، وصلت البيتكوين إلى ما هي عليه بسبب الحيتان: المستوى العالي من الرؤية العامة يعود إلى حد كبير إلى الأشخاص الذين اشتروا في مرحلة مبكرة جداً، وتمسكوا بها وآمنوا بمهمة البيتكوين وهدفها. ينطبق الأمر نفسه تمامًا على جميع الرموز الأصغر الأخرى.
هل استراتيجية خزينة الأصول الرقمية (DAT) مستدامة؟
DAT، كفكرة، هي فكرة رائعة وعملية. المشكلة هي كيف تجمع الشركات رأس المال لشراء هذه الأصول المشفرة.
بعض هذه الأصول ذات رافعة مالية عالية.
MicroStrategy هي رهان على نمو البيتكوين. ثم لديك جميع هذه الخزائن الصغيرة كرهان عالي الرافعة المالية على خطة [الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy] مايكل سايلور، وهذا مخيف.
إذا كنت ستجمع فقط هذا القدر من الديون من أجل شراء هذه الأصول المشفرة المتقلبة، فهذا بالفعل خطر كبير. ولكن استخدام هذه الأصول المتقلبة كضمان لاقتراض المزيد من المال، لا يختلف عن ما فعله [صندوق التحوط المشفر الفاشل] Three Arrows Capital أو [منصة العملات المشفرة المفلسة] Celsius.
يجب عليك فحص كل عمل تجاري بعناية لفهم كيف يمكنهم جمع هذا القدر الكبير من المال وما إذا كانت استراتيجيتهم منطقية. إذا كانت شركة بلا ملاءمة للسوق قد أغلقت جميع أعمالها، لكنها جمعت 600 مليون دولار لشراء رمز، فمن المحتمل أن تنتهي ببيعه عندما تتوقف الموسيقى.
هل يمكن أن تؤدي إفلاس كبير متعلق بـ DATs إلى عرقلة عملية اعتماد المؤسسات للعملات المشفرة الحالية؟
ليس تمامًا، ولكن سيكون عائقًا في الوقت الحالي.
هل هناك أي سبب يجعل المتداولين يشترون في بعض هذه الشركات بدلاً من الاحتفاظ بالأصل الفعلي؟
هذا يعتمد. إذا كنت تبحث عن تعرض نقي، فلا فائدة من شراء DAT. ولكن إذا كنت تريد التعرض لرمز ولكن أيضًا لإدارة معينة و/أو نموذج عمل يتضمن أكثر من الرمز نفسه - إعادة التخزين، واستخدام أنشطة التمويل اللامركزي لتوليد المزيد من العائد - فإن DAT يكون منطقيًا.
لذا، لا أعتقد أن الأمر أبيض وأسود. كما أنه يعتمد على تحمل المخاطر لكل مستثمر، لأن DATs هي رهانات ذات رافعة مالية. إذا كنت مستعدًا لتحمل انخفاض بنسبة 60% بدلاً من 20%، فقد تكون DATs خيارًا جيدًا بالنسبة لك. ولكن أيضًا لأن العائد سيكون أكبر أيضًا.
-1760360722060-1760360722062.jpg)
كريم عبدالمولى، في ندوة حول مستقبل إدارة الأصول مع رئيس تحرير FXStreet، خوردي مارتينيز. المصدر: Merge Madrid.
بالعودة إلى البيتكوين، يميل الكثير من الناس إلى مقارنتها بالذهب من حيث استراتيجية طويلة الأجل للقيمة ووسيلة للتحوط ضد التضخم. هل ترى الأمر بالمثل؟
بالتأكيد. نحن نبدأ في رؤية أن العديد من البنوك المركزية تتلاعب بفكرة أن هدف التضخم بنسبة 2% ليس حقًا الطريق الصحيح، ويجب أن يكون 3%. لذا، من الواضح أنها وسيلة للتحوط ضد هذا؛ نفس السبب الذي يجعل الناس يشترون الذهب. يصبح الأمر أكثر منطقية عندما تأخذ في الاعتبار أن الناس غير قادرين على السفر مع الذهب المادي، لكن يمكنهم القيام بذلك مع البيتكوين.
الشيء الوحيد الذي يمكن أن يتغير بشأن البيتكوين هو أن معدل التضخم يتكيف. لا أعتقد أن هذا سيحدث أبدًا، ولكن إذا حدث، سيعرف الجميع مسبقًا لأن هذه ستكون مناقشة عامة قد تستغرق على الأرجح خمس سنوات على الأقل من المناقشة.
هل تعتقد أننا سنرى البنوك المركزية تحتفظ بالبيتكوين خلال خمس إلى عشر سنوات؟
هذا يتحول من موضوع محرم إلى موضوع قابل للنقاش. يحدث ذلك في جمهورية التشيك، حيث تستكشف البنك المركزي على الأقل مدى جدوى ذلك. كما أن صندوق الثروة السيادية في أبوظبي لديه تعرض للبيتكوين عبر صناديق الاستثمار المتداولة، بينما في الحكومة البريطانية، هناك أصوات متزايدة تطالب باتباع استراتيجية الولايات المتحدة في الاحتفاظ بالبيتكوين التي تصادرها. هذه فرق شاسع مقارنةً قبل أربع سنوات.
في النهاية، يجب أن تأتي خطوة رئيسية في هذا الاتجاه من الولايات المتحدة. لكنهم يتخذون نهجًا مدروسًا لأنهم يريدون التأكد من أن لديهم طريقة محايدة للسوق لإضافة البيتكوين إلى ميزانيتهم العمومية.
السؤال الأخير: ما هي المشاريع التي يجب أن يوليها مستثمرو العملات المشفرة اهتمامًا؟
Hyperliquid (HYPE) و Maple Finance (SYRUP).
بالنسبة لـ Hyperliquid، فإن نهجهم وعقليتهم في إنشاء تطبيق مرن يمكن للجميع دمجه واستخدامه فريدة جدًا. بالنسبة لـ Maple، لأن الائتمان الخاص بين الشركات الصغيرة والمتوسطة هو بوضوح اتجاه ناشئ ضمن قطاع التوكنات.
مقالات مقترحة
