تتعافى أسعار الفضة مع تراجع الدولار الأمريكي وسط تصاعد توقعات أسعار الفائدة

• ارتفعت الفضة بأكثر من 2% يوم الأربعاء وتحاول تمديد ارتدادها بعد الضعف الأخير.
• ارتفاع أسعار النفط يغذي مخاوف التضخم ويعزز التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.
• ضعف الدولار الأمريكي يدعم المعدن الأبيض، لكن ارتفاع عوائد سندات الخزانة يحد من إمكانات صعوده.

ترتد الفضة (XAG/USD) يوم الأربعاء وتتداول حول 67.50 دولار وقت كتابة هذا التقرير، مرتفعة بنسبة 2.64% خلال اليوم. ويستفيد المعدن الأبيض من الضعف الواسع في الدولار الأمريكي (USD)، لكن تعافيه يواجه بيئة صعبة بالنسبة للمعادن الثمينة مع ارتفاع أسعار الطاقة الذي يعيد إحياء مخاوف التضخم ويعزز التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.

لا يزال الدولار الأمريكي تحت الضغط، ولا سيما بسبب الارتفاع الحاد في الين الياباني (JPY). ويتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بنحو 0.25% يوم الأربعاء ويتداول قرب 98.61، بالقرب من أدنى مستوياته منذ 21 أغسطس/آب. وعادة ما يدعم ضعف الدولار الأمريكي الفضة من خلال جعل المعدن الثمين أرخص للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى.

ومع ذلك، فإن هذا الدعم يقابله الارتفاع الحاد في أسعار النفط وسط تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة (US) وإيران. ويقول الجيش الأمريكي إنه دمر خمس ناقلات نفط إيرانية بعد أن حاول الحرس الثوري الإسلامي (IRGC) مهاجمة سفينة حربية تابعة للبحرية الأمريكية. وردت طهران باستهداف عدة سفن أمريكية وناقلات نفط، بينما لا تزال المخاوف بشأن أمن مضيق هرمز مرتفعة. وقد تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة باستمرار إلى استمرار الضغوط التضخمية وإجبار البنوك المركزية الكبرى على الإبقاء على سياسات نقدية أكثر تشددا.

في الولايات المتحدة، تغذي هذه التطورات أيضا التوقعات بمزيد من التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ووفقا لأداة CME FedWatch، تسعر الأسواق حاليا احتمالية بنحو 62% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 15-16 سبتمبر/أيلول. ويمثل هذا الاحتمال عبئا على الفضة، وهي أصل لا يدر عائدا ويميل إلى أن يصبح أقل جاذبية نسبيا عندما ترتفع أسعار الفائدة.

كما تعكس عوائد سندات الخزانة الأمريكية هذه التوقعات. ويتداول العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات حول 4.80%، بالقرب من أعلى مستوياته منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023. وبالتالي فإن الجمع بين العوائد المرتفعة والتوقعات بسياسة نقدية أكثر تشددا يحد من قدرة المعدن على الاستفادة بالكامل من ضعف الدولار الأمريكي.

وعلى الصعيد الاقتصادي، تُظهر بيانات المعالجة التلقائية للبيانات (ADP) أن أصحاب العمل في القطاع الخاص الأمريكي أضافوا في المتوسط 12 ألف وظيفة أسبوعيا خلال الفترة المنتهية في 22 أغسطس/آب، مقارنة بـ10 آلاف وظيفة جرى تعديلها هبوطا سابقا. ويتجه المستثمرون الآن إلى مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، المقرر صدوره يوم الخميس، وإلى مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، المقرر يوم الجمعة. وقد تؤدي أرقام التضخم الأقوى من المتوقع إلى تعزيز التوقعات برفع سعر الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي والضغط مجددا على الفضة.