اليورو: الفوارق الفرنسية تهدد الهبوط أمام الدولار الأمريكي – BBH
يشير إلياس حداد من براون براذرز هاريمان (BBH) إلى أن تدهور المالية العامة في فرنسا يدفع إلى اتساع حاد في الفوارق بين السندات الفرنسية والألمانية، مع اقتراب العلاوة بالفعل من أعلى مستويات الأزمات السابقة. وبالاستناد إلى اضطرابات ميزانية إيطاليا في عام 2018 كنموذج، يحذر حداد من أن المزيد من اتساع الفارق قد يضغط على زوج يورو/دولار EUR/USD نحو 1.1000، مع الإشارة إلى أن الانتخابات الرئاسية الفرنسية في 2027 قد تعيد الثقة في نهاية المطاف إذا تم تقديم خفض موثوق للعجز.
المخاطر الفرنسية تضغط على توقعات زوج يورو/دولار EUR/USD
"ارتفع علاوة عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات فوق ألمانيا بأكثر من 100 نقطة أساس منذ أواخر فبراير/شباط إلى 175 نقطة أساس، مقتربًا من أعلى مستوى قياسي له في 2011 عند حوالي 190 نقطة أساس. ويمكن أن يتسع الفارق إلى نحو 250 نقطة أساس إذا كانت أزمة ميزانية إيطاليا في 2018 دليلًا، مما قد يدفع زوج يورو/دولار EUR/USD إلى 1.1000."
"حتى الآن، فإن اتساع الفارق في فرنسا لا يتجاوز قليلاً نصف هذا الحجم، مما يترك مجالًا لمزيد من الارتفاع في الفارق."
"إن الخلفية المالية الأضعف في فرنسا لا تعني أن الأزمة ستسير على المسار الكامل لإيطاليا. فقد لعبت مخاوف خروج اليورو دورًا كبيرًا في موجة بيع سوق الدين الإيطالي، بينما لا تزال تلك المخاوف محدودة اليوم. وبلغ مؤشر Sentix لتفكك اليورو 2.4% في سبتمبر/أيلول مقارنة بنحو 13% خلال أزمة إيطاليا في 2018."
"وبالتوازي، فإن أداة حماية انتقال السياسة النقدية التابعة للبنك المركزي الأوروبي (TPI) التي تم تقديمها في يوليو/تموز 2022 تقلل من خطر امتداد المشكلات المالية في فرنسا إلى اقتصادات أخرى في منطقة اليورو. وتتيح أداة TPI للبنك المركزي الأوروبي شراء السندات السيادية دون حد مسبق، وذلك رهناً بفحوصات الاستدامة المالية واستدامة الدين."
"قد توفر الانتخابات الرئاسية الفرنسية في 2027 نقطة تحول مماثلة، ولكن فقط إذا أفرزت حكومة قادرة على تحقيق خفض موثوق للعجز. وحتى ذلك الحين، تظل الفوارق الفرنسية عرضة لمزيد من الاتساع، مما يبقي زوج يورو/دولار EUR/USD تحت الضغط."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)
مقالات مقترحة
