الين الياباني يسجل أعلى مستوى له في ستة أشهر ونصف على خلفية رهانات بنك اليابان المتشددة
- ينخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر مع تفوق أداء الين الياباني على نظرائه الرئيسيين.
- توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان، وإعادة توطين رؤوس الأموال، وتفكيك صفقات تجارة المناقلة تدعم الين الياباني.
- تتصدر بيانات التضخم الأمريكية المشهد في وقت لاحق من هذا الأسبوع قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي Fed في سبتمبر/أيلول.
يمدد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY تراجعه الحاد يوم الاثنين مع ارتفاع الين الياباني (JPY) مقابل الدولار الأمريكي (USD)، مدعومًا بتوقعات متشددة لبنك اليابان (BoJ)، وإعادة توطين رؤوس الأموال، وتفكيك صفقات تجارة المناقلة الممولة بالين.
في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج حول 154.42، منخفضًا بأكثر من 1% خلال اليوم عند أدنى مستوى له منذ فبراير/شباط. وقد تؤدي ظروف التداول الضعيفة بسبب عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة إلى تضخيم الحركة أيضًا، مع إغلاق أسواق الأسهم والسندات الأمريكية يوم الاثنين.
وقد قامت الأسواق بتسعير كامل لزيادة في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى 1.25% في اجتماع بنك اليابان يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول. كما تدعم التوقعات بأن البنك المركزي قد يشدد السياسة بوتيرة أسرع الين وسط مخاوف التضخم المستمرة.
ويرى الاستراتيجيون في OCBC أنهم ما زالوا "متفائلين تكتيكيًا بشأن الين الياباني" على المدى القريب، لكنهم يحذرون من أنه مع "تسعير رفع بنك اليابان في سبتمبر/أيلول إلى حد كبير الآن"، فإن المزيد من المكاسب سيعتمد بشكل متزايد على "ما إذا كانت التوقعات ستتحول نحو وتيرة أسرع لاحقة للتطبيع وما إذا كانت الأحاديث الأخيرة عن إعادة التوطين ستترجم إلى تدفقات أكثر وضوحًا."
كما عادت المضاربات بشأن تدخل آخر في العملة إلى الواجهة بعد التحركات الحادة للين في الأيام الأخيرة. وأظهرت بيانات وزارة المالية (MoF)، وفقًا لرويترز، أن اليابان أنفقت 15.4 تريليون ين، أي نحو 98.66 مليار دولار، لدعم العملة بين 30 يوليو/تموز و26 أغسطس/آب، مسجلة أكبر عملية تدخل لها على الإطلاق خلال شهر واحد.
وفي الوقت نفسه، يكافح الدولار الأمريكي للاستفادة من ارتفاع توقعات رفع سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وأظهر تقرير الوظائف يوم الجمعة أن الوظائف غير الزراعية (NFP) ارتفعت بمقدار 162 ألفًا في أغسطس/آب، متجاوزة بكثير توقعات السوق البالغة 56 ألفًا، بينما استقر معدل البطالة عند 4.1%. ويقوم المتداولون حاليًا بتسعير احتمال بنحو 58% لرفع سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع 15 و16 سبتمبر/أيلول.
وتتحول الأنظار الآن إلى بيانات التضخم الأمريكية للحصول على مزيد من الدلائل بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الجمعة. وقد تعيد قراءات التضخم الأعلى من المتوقع الطلب على الدولار الأمريكي وتبطئ تراجع زوج USD/JPY، بينما قد تضيف القراءات الأضعف مزيدًا من ضغط البيع.
أسئلة شائعة عن بنك اليابان
بنك اليابان (BoJ) هو البنك المركزي الياباني، الذي يحدد السياسة النقدية في البلاد. تتمثل مهمته في إصدار الأوراق النقدية وتنفيذ الرقابة على العملة والنقد من أجل ضمان استقرار الأسعار، وهو ما يعني مستهدف للتضخم عند حوالي 2٪.
في عام 2013، شرع بنك اليابان في سياسة نقدية شديدة التيسير بهدف تحفيز الاقتصاد وتغذية التضخم في ظل بيئة تضخمية منخفضة. وتستند سياسة البنك إلى التيسير الكمي والنوعي، أو طباعة الأوراق النقدية لشراء أصول مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات لتوفير السيولة. وفي عام 2016، ضاعف البنك استراتيجيته وخفف سياسته بشكل أكبر من خلال تقديم أسعار فائدة سلبية أولاً ثم التحكم بشكل مباشر في عائد سنداته الحكومية لمدة 10 سنوات. وفي مارس 2024، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، متراجعًا فعليًا عن موقف السياسة النقدية شديدة التيسير.
وقد تسببت التحفيزات الضخمة التي قدمها البنك في انخفاض قيمة الين مقابل نظرائه من العملات الرئيسية. وتفاقمت هذه العملية في عامي 2022 و2023 بسبب التباعد المتزايد في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى، والتي اختارت زيادة أسعار الفائدة بشكل حاد لمكافحة مستويات التضخم المرتفعة منذ عقود. وأدت سياسة بنك اليابان إلى اتساع الفجوة مع العملات الأخرى، مما أدى إلى انخفاض قيمة الين. وقد انعكس هذا الاتجاه جزئيًا في عام 2024، عندما قرر بنك اليابان التخلي عن موقفه السياسي المتساهل للغاية.
وقد أدى ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة العالمية إلى زيادة التضخم في اليابان، والذي تجاوز هدف بنك اليابان البالغ 2%. كما ساهم احتمال ارتفاع الرواتب في البلاد ــ وهو عنصر أساسي في تغذية التضخم ــ في هذه الخطوة.
مقالات مقترحة
