الين الياباني: قرار بنك اليابان في سبتمبر يرسم المسار – HSBC

تسلط HSBC الضوء على أن الأسواق تتوقع الآن أن بنك اليابان (BoJ) سيشدد السياسة بشكل أسرع، مع الإشارة إلى أن مقايضات المؤشر لليلة واحدة تفترض نحو 75 نقطة أساس من الزيادات التراكمية بحلول أبريل/نيسان 2027 وتمنح احتمالات لتحرك في اجتماع 18 سبتمبر/أيلول. وترى البنك أن السيناريو الأساسي لديه هو بقاء زوج دولار/ين USD/JPY ضمن نطاق محدد، لكنه يطرح أيضًا سيناريو مخاطرة يتمثل في اتجاه هبوطي إذا تحرك بنك اليابان بشكل أكثر عدوانية.

مسار بنك اليابان وسيناريوهات USD/JPY

"تتوقع الأسواق الآن أن بنك اليابان (BoJ) سيشدد السياسة بوتيرة أسرع مما فعل في السنوات الأخيرة. وتشير مقايضات المؤشر لليلة واحدة إلى نحو 75 نقطة أساس من الزيادات التراكمية بحلول أبريل/نيسان 2027، بل وتمنح أيضًا احتمالات ملموسة لرفع في اجتماع 18 سبتمبر/أيلول، وهو ما يبرز كأمر غير معتاد. وتشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين يتوقعون تغيرًا في كيفية استجابة بنك اليابان لمخاطر التضخم والنمو."

"تنشأ المحفزات الأخيرة لهذه التوقعات المتشددة في السوق من تعليقات وزير الخزانة الأمريكي بيسنت (الـ ‘Readout’ لاجتماعه مع محافظ بنك اليابان أويدا المنشور في 30 أغسطس/آب، و"افعلوا الشيء الصحيح"؛ بلومبرغ، 31 أغسطس/آب) وكذلك من تعليقات عضو مجلس إدارة بنك اليابان تاكاتا بأن الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة (>0.25٪) والزيادات المتتالية في أسعار الفائدة تظل احتمالات قائمة (بلومبرغ، 2 سبتمبر/أيلول). والسؤال الآن هو ما إذا كانت هناك فقط تغييرات طفيفة تثبت زوج USD/JPY ضمن نطاقه الأخير (سيناريو الأساس لدينا)، أم أن هناك تغييرات كبيرة يمكن أن تطلق اتجاهًا هبوطيًا في زوج USD/JPY (سيناريو "المخاطرة" لدينا)."

"بشكل عام، نعتقد أن المستثمرين قد يحتاجون إلى أدلة أوضح على تحول في السياسة النقدية – مما يجعل قرار بنك اليابان في 18 سبتمبر/أيلول اختبارًا حاسمًا. كما نبقى حذرين بشأن المخاوف الهيكلية الأوسع، ولا سيما فيما يتعلق باستدامة المالية العامة الأمريكية، والتي قد تعود مرة أخرى وتضغط على الدولار مجددًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)