USD/CHF: أدوات SNB محدودة للهبوط – Commerzbank
يجادل مايكل بفستر من كومرتس بنك بأن البنك الوطني السويسري SNB لديه أدوات قليلة مستدامة لإضعاف الفرنك السويسري CHF مقابل العملات الرئيسية مثل الدولار الأمريكي USD. تُعتبر التدخلات الكبيرة في سوق صرف العملات الأجنبية مثل تلك التي حدثت قبل عام 2024 غير محتملة بسبب مخاطر الميزانية العمومية والقيود السياسية، مما يترك التحيز طويل الأجل نحو فرنك سويسري أقوى هيكليًا على الرغم من التخفيف على المدى القريب.
البنك الوطني السويسري محدود في إضعاف الفرنك السويسري بشكل دائم
«التدخلات اللفظية للبنك الوطني السويسري واستجابته الأسرع الظاهرة لا تعالج مشكلة أساسية: البنك المركزي لديه خيارات محدودة لإضعاف الفرنك على المدى الطويل.»
«لكي يؤثر البنك الوطني السويسري على الاتجاه طويل الأجل للفرنك، سيتعين عليه تنفيذ تدخلات على نطاق مشابه لما شوهد قبل عام 2024. بعبارة أخرى، بدلاً من تدخلات بمليارات قليلة من الفرنك السويسري، من المحتمل أن تكون المبالغ المطلوبة في حدود 50 مليار فرنك سويسري.»
«يتجنب البنك الوطني السويسري مثل هذه المبالغ لأسباب وجيهة. من ناحية، احتياطيات صرف العملات الأجنبية الأكبر تنطوي أيضًا على مخاطر العملات الأجنبية. في البيئة الحالية، من المشكوك فيه ما إذا كان البنك الوطني السويسري يرغب في زيادة تعرضه للدولار الأمريكي USD في ميزانيته العمومية.»
«علاوة على ذلك، فإن صفقة التجارة مع الولايات المتحدة هشة، ومن المرجح أن تتسبب التدخلات الكبيرة لإضعاف الفرنك في غضب الرئيس الأمريكي. ومن البديهي أن البنك الوطني السويسري لن يعترف أبدًا بإعادة النظر في استراتيجيته التدخلية بسبب الرئيس الأمريكي.»
«لكن تصعيد الصراع التجاري سيكون له أيضًا تداعيات كبيرة على الاقتصاد الحقيقي، وهو ما من المحتمل أن البنك الوطني السويسري لا يرغب فيه.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
