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原油價格走勢分析:需求前景樂觀,油價還能漲?
Lucia Han
2021-06-10 306

摘要:受原油消費大國的商業重新開放與經濟強勁復蘇影響,當前市場對於原油需求前景的預期極為樂觀。伴隨著原油市場看漲情緒升溫,近期WTI原油一度上破70美金/桶,為2018年以來最高水平。不少市場人士預測,由於個人與商業活動加速,以及油市季節性需求攀升,今年夏天的WTI原油價格或將達到80美金/桶。那麽,未來原油走勢是否會與預期相符?投資者還需關註哪些油市的潛在風險?

文章導航 [隱藏]

得益於疫苗接種覆蓋率愈加廣泛以及全球多國解除商業限制,WTI原油與布蘭特原油價格攀升至近兩年多以來最高水平。此前,美國公布的五月非農就業數據錄得55.9萬,低於市場預期,導致美元進一步走軟而油價獲得支撐。而不及預期的就業數據在一定程度上緩解了市場因通脹走強而迫使美聯儲收緊量化寬松政策的恐慌情緒,助推原油等大宗商品價格強勁上揚。而OPEC以及其盟友對於全球原油消費復蘇持樂觀態度,為原油市場供需平衡發出積極信號。盡管如此,隨著美國與伊朗談判的重啟,投資者預期在美伊達成核協議後,伊朗的原油出口增加,從而擾亂原油市場需求復蘇,並對原油價格造成打壓。為什麽美伊談判會影響油價?未來,原油價格能否持續上行?

美伊談判對原油市場有什麽影響?

美伊核談判或將加劇原油市場波動。美伊談判源於2015年伊朗與包括美國在內的六個世界大國簽署的《全面協議》,該協議對伊朗的核項目施加了重大限製。用以交換,世界大國解除了對伊朗的製裁。2018年,美國前總統特朗普總統稱該協議未能遏製伊朗的導彈計劃和地區影響力,因此退出了該協議。隨著美伊關系的惡化,美國終止了此前協議中對伊朗的豁免,並完全停止伊朗的原油出口。但美國總統拜登上臺後強調,外交努力是防止伊朗獲得核武器的最佳途徑。這樣一來,由於美國與伊朗兩國重返談判桌,導致投資者因美國放松對伊朗原油出口的製裁而使得伊朗原油供給可能大幅增加。此外,有消息指出,若兩國達成協議,伊朗或將原油的日產量提高到400萬至620萬桶。盡管如此,不少市場人士認為,美國與伊朗的談判並不會很快達成協議。即使達成協議,大量的伊朗原油流入市場也可能是循序漸進的,而且被疫情壓抑的旅遊需求或將推動下半年的消費增長,因此伊朗原油的增產可能會被高漲的市場需求消化掉。當前原油市場供需關系到底如何?

油市需求大增,原油庫存驟降

由於疫苗的廣泛接種與經濟強勁復蘇,美國地區的消費需求暴增令美國原油庫存大幅下降。美國能源管理局(EIA)最新原油庫存數據顯示,美國商業原油庫存下降508萬桶至4.7927億桶,為自2月19日以來的最低水平,且比五年平均水平低近3%。根據美國運輸安全管理局(TSA)數據可知,6月6日有將近200萬人來往於美國機場,這是自疫情對全球旅行造成巨大傷害以來,該機構單日接收乘客人數最多的一次。而隨著消費旺季的到來,柴油與汽油的消費逐步增加,因此夏季的原油需求或將繼續激增。除美國以外,由於商業活動限製的放松,歐洲地區人員流動性迅速恢復,且歐美地區工業活動或將出現季節性上升,因此這也成為油市看漲情緒升溫的重要原因之一。然而,第三大原油消費國印度以及其他亞洲部分地區疫情反復無常為原油復蘇帶來了一絲不確定性。盡管當前印度地區日新增病毒感染人數逐漸下降到10萬以下,但這並不足以扭轉印度疫情的嚴峻形勢。而氣候變化壓力迫使各國政府倡議全球能源轉型,以及伊朗核問題的難以預測成為原油市場的長期隱憂。


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WTI原油技術分析

盡管市場對於通脹走高擔憂加劇促使大宗商品市場不確定性增加,但自四月初以來,原油價格一路震蕩上行。特別是在五月末,由於美聯儲公布關於“央行官員正在謹慎考慮更早退出刺激計劃”的會議紀要以後,投資者擔心商品價格過高,導致美聯儲提早加息,因此原油市場慘遭拋售。但隨後受到原油庫存驟降與原油需求預期強勁等基本面因素影響,原油價格連續近一個多星期維持漲勢,並站上70美金/桶,為自2018年10月以來最高水平。如下圖:


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資源來自:Mitrade


就技術分析而言,原油價格已連續多日在布林帶上軌處徘徊,且相對強弱指數(RSI)位於68附近,正在接近超買區間。因此,儘管原油市場基本面因素可能仍支撐油價上行,但市場超買或引發市場恐慌,且目前油價似乎已經逐步反映出市場的利好消息,而一旦這些消息被消化後,處於高位的原油或將受挫。


綜上所述,從中長期來看,隨著疫苗接種覆蓋率的擴大以及原油消費大國經濟的強勁復蘇,原油需求前景日益樂觀,因此油價或仍有上漲空間。但短期內,盡管原油價格已攀升至近兩年高點,但美聯儲提前收緊量化寬松的言論無疑打擊市場看漲情緒,且美伊核談判的不確定性也可能加劇原油市場的波動。因此,短線投資者應警惕油價高位回調,同時留意短期油價劇烈波動帶來的投資機會。


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