瑞郎：在重新走強前的疲軟 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師 Michael Pfister 認為，隨著市場逐步消化瑞士央行（SNB）加息預期，瑞郎（CHF）將在 2026 年之前持續承壓。他指出，瑞士通脹疲軟、瑞士央行干預能力有限，以及與歐洲央行（ECB）之間的利差擴大，但預計瑞郎將在 2027 年回升，歐元/瑞郎將在第三季度穩定在 0.94 附近。

瑞士央行預期限制瑞郎短期走勢

"幾週前，有報導稱瑞士央行可能會將利率維持不變直至 2027 年底。儘管有這些報導，市場仍在押注最早於 2027 年年中首次加息。鑑於當前的通脹趨勢，這似乎不太可能。"

"我們堅信，未來幾個月瑞士通脹可能仍將保持低迷。因此，市場將不得不逐步調整其預期。儘管有關於瑞士央行內部預測的報導，市場仍預計最早在明年年中首次上調利率。"

"但瑞士央行可能相當樂於看到這些預期逐步被消化。如果歐洲央行像我們預期的那樣在 9 月第二次上調關鍵利率，利差將進一步擴大。這將對瑞郎形成進一步下行壓力。"

"因此，瑞郎很可能在年底前繼續面臨困難，隨後在明年回升。"

"不過，從中期來看，瑞士央行不太可能阻止瑞郎再次升值。一旦剩餘的加息預期被完全消化，瑞士央行削弱瑞郎的有限手段將再次顯現：其並不願意更激進地干預，而且其降息能力也有限。"

"因此，我們繼續預計歐元/瑞郎將在第三季度末穩定在 0.94。"

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