บริษัท AI จีน Moonshot เดินหน้าทำ IPO ในฮ่องกงด้วย Kimi K3 ขณะที่ OpenAI และ Anthropic เผชิญแรงกดดันจากโมเดลแบบเปิดก่อนการจดทะเบียนในสหรัฐฯ

TradingKey - เมื่อวันที่ 2 กันยายน ตามเวลาฝั่งตะวันออก Moonshot AI บริษัท AI ของจีน ได้เริ่มต้นกระบวนการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกง โดย Reuters รายงานว่า บริษัทได้ยื่นแบบคำขอจดทะเบียนประเภท A1 แบบเป็นความลับต่อตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงแล้ว ขณะที่ทางบริษัทปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับข่าวลือในตลาดดังกล่าว

มูลค่าบริษัทของ Moonshot AI กำลังพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยบริษัทบรรลุการระดมทุนมูลค่ากว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ ส่งผลให้มีมูลค่าบริษัทหลังการระดมทุน (post-money valuation) แตะระดับประมาณ 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ การระดมทุนรอบดังกล่าวปิดตัวลงเร็วกว่ากำหนด เนื่องจากมียอดจองซื้อสูงกว่าเป้าหมายเดิมมากกว่า 3 เท่า

ขณะที่กำลังเดินหน้าการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นฮ่องกง Moonshot AI ยังได้ดำเนินการระดมทุนภาคเอกชนรอบสุดท้ายควบคู่กันไป ซึ่งเป็นรอบ Pre-IPO โดยตั้งเป้ามูลค่าบริษัทไว้ที่ประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ปัจจุบันการทำธุรกรรมดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการเจรจาและมีความคืบหน้า แต่ยังไม่ได้เสร็จสมบูรณ์ หากการระดมทุนรอบนี้ประสบความสำเร็จ มูลค่าบริษัทจะเติบโตขึ้นมากกว่า 10 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงสิ้นปี 2025

Kimi K3 เป็นสินทรัพย์ทางเทคโนโลยีหลัก, ก่อนหน้านี้เคยพยายามเข้าถึงแพลตฟอร์มคลาวด์ในต่างประเทศ

มูนชอต เอไอ เปิดตัว Kimi K3 ซึ่งเป็นโมเดลรุ่นถัดไปเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม โดยโมเดลดังกล่าวใช้สถาปัตยกรรม MoE ที่มีพารามิเตอร์รวม 2.8 ล้านล้านพารามิเตอร์ และมีการเปิดเผยค่าน้ำหนักโมเดลช่วงปลายเดือนกรกฎาคม หลังจากการเปิดตัว K3 ได้กลายเป็นหนึ่งในโมเดลแบบเปิดเผยค่าน้ำหนักที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเป็นโมเดลแบบเปิดเผยค่าน้ำหนักรุ่นแรกที่เข้าสู่ระดับ 3 ล้านล้านพารามิเตอร์ ทั้งนี้ Kimi K3 ติดอันดับหนึ่งด้วยคะแนน 1,679 ใน Frontend Code Arena ซึ่งเป็นแบบทดสอบมาตรฐานสำหรับโค้ดฟรอนต์เอนด์โดยเฉพาะ โดยแซงหน้า Claude Fable 5

ในด้านการดำเนินธุรกิจเชิงพาณิชย์ ก่อนการเปิดตัว K3 ผลงานเชิงพาณิชย์ของมูนชอต เอไอ ก็เติบโตขึ้นอย่างน่าทึ่งอยู่แล้ว โดยรายงานข่าวจากสื่อระบุว่า รายได้ประจำต่อปี (ARR) ของบริษัทเพิ่มขึ้นจากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม มาอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน

หลังจากการเปิดตัว K3 ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ความต้องการในตลาดก็ยิ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และเนื่องจากความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น กำลังการประมวลผลที่มีอยู่จึงเข้าใกล้ขีดจำกัดสูงสุดภายใน 48 ชั่วโมงหลังการเปิดตัว ส่งผลให้มูนชอต เอไอ ต้องระงับการรับสมัครสมาชิกใหม่ของผู้บริโภคเป็นการชั่วคราว และจัดลำดับความสำคัญของกำลังการประมวลผลที่มีอยู่เพื่อให้บริการแก่ผู้ใช้ที่ชำระเงินเป็นอันดับแรก

นอกจากนี้ ตามรายงานของ Reuters เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม มูนชอต เอไอ กำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเจรหากับไมโครซอฟท์ (MSFT), แอมะซอน (AMZN) และกูเกิล (GOOGL) เกี่ยวกับบริการคลาวด์โฮสติ้งและส่วนแบ่งรายได้สำหรับ K3 โดยพยายามขอรับส่วนแบ่งรายได้สูงสุดถึง 30% จากรายได้ที่เกิดจากบริการที่เกี่ยวข้องกับ K3 บน Azure, AWS และ Google Cloud ในปัจจุบัน การเจรจายังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น และยังไม่มีการลงนามในข้อตกลงใด ๆ

Anthropic และ OpenAI เตรียมเสนอขายหุ้น IPO ในสหรัฐฯ พร้อมกัน

ในขณะที่ Moonshot AI กำลังเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง เหล่ายักษ์ใหญ่ด้าน AI ของสหรัฐฯ ก็กำลังเดินหน้าแผนการจดทะเบียนเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เช่นกัน รายงานจาก The Information ระบุว่า Anthropic วางแผนที่จะเปิดเผยหนังสือชี้ชวนการเสนอขายหุ้น IPO ต่อสาธารณชนหลังวันแรงงานของสหรัฐฯ โดยมีกรอบเวลาในการเข้าจดทะเบียนที่อาจเกิดขึ้นในช่วงปลายเดือนกันยายนหรือต้นเดือนตุลาคม ทั้งนี้ บริษัทได้เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Series H มูลค่า 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ ส่งผลให้มูลค่าบริษัทหลังการระดมทุนแตะระดับ 9.65 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ในไตรมาสที่ 2 ของ Anthropic แตะระดับ 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์ แซงหน้า OpenAI ที่ทำได้ 6.7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน และ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม อัตราการทำรายได้แบบปรับเป็นรายปี (annualized revenue run rate) ของบริษัทได้ทะลุระดับ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์

OpenAI ได้ยื่นเอกสารการลงทะเบียน IPO แบบลับต่อ SEC ในเดือนมิถุนายนปีนี้ โดยตั้งเป้ามูลค่าประเมินตามราคาตลาดไว้ที่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายงานข่าวระบุว่าการเข้าจดทะเบียนของบริษัทอาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงปี 2027

โมเดล Open-Weight อาจทวีความรุนแรงของการแข่งขันด้านราคา

การตัดสินใจเปิดเผยน้ำหนักโมเดล (open weights) ของ Kimi K3 หมายความว่านักพัฒนาสามารถรับน้ำหนักโมเดลได้ฟรีและนำไปปรับใช้ในเครื่องของตนเองได้ เมื่อเปรียบเทียบกับโมเดลแบบปิดที่พึ่งพาค่าธรรมเนียม API โมเดลนี้อาจสร้างแรงกดดันด้านราคาต่อ OpenAI และ Anthropic ได้ในระดับหนึ่ง

OpenAI ได้เปิดตัวโมเดลแบบ open-weight สองโมเดล ได้แก่ gpt-oss-120b และ gpt-oss-20b ในเดือนสิงหาคม 2025 ด้าน Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic กล่าวในเดือนกรกฎาคมปีนี้ว่า บริษัทไม่ได้สนับสนุนการสั่งห้ามโมเดลแบบ open-weight ทั้งหมด แต่สนับสนุนการกำกับดูแลที่ตรงจุดมากกว่า ซึ่งมุ่งเป้าไปที่ความเสี่ยงของศักยภาพ AI ขั้นสูง

การที่ Moonshot AI, Anthropic และ OpenAI เดินหน้าเตรียมเสนอขายหุ้น IPO ตามลำดับ เป็นสัญญาณว่าอุตสาหกรรม AI กำลังเข้าสู่ระยะใหม่ของการแข่งขันด้านเงินทุน โดยการต่อสู้เรื่องการประเมินมูลค่าของบริษัท AI กำลังขยายจากตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ไปสู่ตลาดสาธารณะ

เมื่อกระบวนการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนมีความคืบหน้า ความสนใจของนักลงทุนจะขยายเกินกว่าเรื่องมูลค่าในการระดมทุน ไปสู่การมุ่งเน้นที่คุณภาพของรายได้ ความยั่งยืนในการเติบโต และสภาวะกระแสเงินสดมากยิ่งขึ้น