สรุป BoC: ความเสี่ยงกำลังเปลี่ยนแปลง ขณะที่ราคาน้ำมันและมาตรการทางการค้าของสหรัฐฯ ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจซับซ้อนขึ้น

ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% ตามที่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง แต่ส่งสัญญาณที่ระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจประเมินได้ยากขึ้น ทิฟฟ์ แมคเล็ม ผู้ว่าการธนาคารกลางแคนาดา กล่าวว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง หากอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา พร้อมเน้นย้ำว่าการตัดสินใจจะพิจารณาจากแนวโน้มเงินเฟ้อและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

แถลงการณ์ของธนาคารกลางแคนาดาเน้นย้ำถึง การผสมผสานที่ท้าทาย ระหว่างอุปสงค์แรงงานที่ซบเซา อุปทานส่วนเกินที่ยังคงมีอยู่ และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ภาษีศุลกากรฉบับใหม่ของสหรัฐฯ และภัยคุกคามจากมาตรการทางการค้าเพิ่มเติมกำลังบดบัง แนวโน้มการเติบโต ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังคงดำเนินอยู่กำลังทำให้ราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น

แมคเล็มยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงเกินไป แม้เขาจะระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวกระจุกตัวอยู่ใน ราคาน้ำมันเบนซิน และ น้ำมัน เป็นอย่างมาก คำถามสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือ ราคาพลังงานจะอยู่ในระดับสูงนานเท่าใด และ จะปรับตัวขึ้นอีกมากเพียงใด ความอดทนของ BoC ต่ออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้น มีจำกัด และธนาคารกลางยังคงพร้อมปรับนโยบายการเงินเมื่อความเสี่ยง เปลี่ยนแปลง

แมคเล็มระบุอย่างชัดเจนว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลายครั้ง หากอัตราเงินเฟ้อกลายเป็นปัญหาในวงกว้างมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้เสนอว่านี่เป็นสถานการณ์หลัก แต่เน้นย้ำว่าการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับ ประมาณการเงินเฟ้อ และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง โรเจอร์สเสริมว่านโยบายการเงินไม่สามารถตอบสนองต่อความเสี่ยงเพียงด้านเดียวหรือข้อมูลเพียงจุดเดียวได้

นอกจากนี้ ยังมีการหารือเกี่ยวกับแรงเทขายในตลาดพันธบัตรเมื่อไม่นานมานี้ แมคเล็มกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกกำลังส่งผลกระทบมายังแคนาดา ขณะที่โรเจอร์สอธิบายว่า การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการ ปรับราคา ของความเสี่ยง มากกว่าจะเป็นสัญญาณของสภาพคล่องที่แห้งเหือด ความผิดปกติของตลาด หรือความไม่มั่นคงทางการเงิน ความแตกต่างดังกล่าวเปิดโอกาสให้ BoC ติดตามภาวะตลาดได้ โดยไม่ต้องมองว่าการเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรเป็นภาวะฉุกเฉินด้านนโยบายในทันที

โดยรวมแล้ว

BoC มีมติ คงอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังพร้อมส่งสัญญาณคุมเข้ม ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ดังเดิม เนื่องจากกำลังการผลิตส่วนเกินทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนด้านการค้าสนับสนุนให้ใช้ความอดทน แต่ข้อความเกี่ยวกับเงินเฟ้อกลับ สร้างความสบายใจได้น้อยลง คำเตือนของแมคเล็มที่ว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง หมายความว่าวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินรอบใหม่ยังคงเป็น ความเป็นไปได้อย่างแท้จริง หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง หรือแรงกดดันด้านราคาขยายวงกว้างเกินกว่าภาคพลังงาน