คาดการณ์ราคาหุ้น HP: เหตุใดจึงยังคงดิ่งลง 9% แม้ผลประกอบการไตรมาส 3 จะดีกว่าคาด?

TradingKey - เอชพี (HPQ) รายงานรายได้และกำไรไตรมาส 3 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ตัวเลขที่สดใสกลับไม่สามารถขจัดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับยอดขายพีซี ต้นทุนหน่วยความจำ และอัตรากำไรได้ หลังการเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว ราคาหุ้นของเอชพีร่วงลงมากถึง 9.2% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ สู่ระดับ 27.70 ดอลลาร์ ซึ่งลบล้างช่วงบวกเกือบทั้งหมด 3.39% ที่ทำไว้ในระหว่างชั่วโมงซื้อขายปกติ

สำหรับไตรมาสที่ 3 ของปีงบการเงิน 2026 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม รายได้สุทธิของเอชพีเพิ่มขึ้น 12.5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 15.68 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 14.44 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.83 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม กำไรต่อหุ้นสำหรับไตรมาสดังกล่าวรวมถึงเงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 0.11 ดอลลาร์ หากไม่รวมผลประโยชน์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวนี้ การปรับตัวดีขึ้นของกำไรก็ถือว่าน่าประทับใจน้อยกว่าตัวเลขหลักที่ปรากฏ รายงานทางการเงินอย่างเป็นทางการของเอชพีแสดงให้เห็นว่า กำไรสุทธิลดลงจาก 763 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน เหลือ 661 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดร่วงลงจาก 0.80 ดอลลาร์ สู่ระดับ 0.71 ดอลลาร์

รายได้จาก PC เพิ่มขึ้น 18%, เหตุใดปริมาณการขายจึงลดลง 16%?

กลุ่มธุรกิจ Personal Systems ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการเติบโตของรายได้ของเอชพี โดยรายได้ในไตรมาส 3 ของกลุ่มธุรกิจนี้แตะระดับ 11.77 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบรายปี เนื่องจากรายได้จากพีซีสำหรับภาคธุรกิจเติบโต 22% และรายได้จากพีซีสำหรับผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 10%

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ไม่ได้เกิดจากการขยายตัวของยอดจัดส่ง โดยยอดขายพีซีเชิงปริมาณรวมของเอชพีลดลง 16% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยอดขายสินค้ากลุ่มผู้บริโภคปรับตัวลดลง 19% และยอดขายสินค้ากลุ่มภาคธุรกิจลดลง 14% สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มีผลมาจากการปรับขึ้นราคาและการยกระดับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ มากกว่าการฟื้นตัวในวงกว้างของอุปสงค์ขั้นสุดท้าย

คาเรน พาร์คฮิลล์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของเอชพี ระบุว่า บริษัทได้ชดเชยแรงกดดันจากยอดขายเชิงปริมาณที่ลดลง ด้วยการให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง การปรับราคาให้สอดคล้องกับต้นทุนวัตถุดิบ และการขยายรายได้จากบริการ

แม้กลยุทธ์นี้จะช่วยประคองขนาดรายได้ไว้ได้ชั่วคราว แต่การปรับขึ้นราคาอย่างต่อเนื่องอาจกดดันอุปสงค์ในอนาคต ส่งผลให้เกิดข้อกังขาในตลาดว่าอัตราการเติบโตในปัจจุบันจะสามารถดำเนินไปได้อย่างยั่งยืนหรือไม่

ต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มสูงขึ้นกลายเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้หุ้น HP ร่วงลงในการซื้อขายนอกทำการ

ผู้บริหารคาดการณ์ว่า ต้นทุนหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลเมื่อคิดเป็นสัดส่วนของต้นทุนชิ้นส่วนผลิตภัณฑ์ (bill of materials) จะปรับตัวสูงขึ้นอีกในไตรมาส 4 ซึ่งอาจส่งผลให้รายได้ต่ำกว่าระดับปกติประจำฤดูกาล และทำให้อัตรากำไรลดลงจากไตรมาส 3

แม้ว่าก่อนหน้านี้เอชพีจะได้ดำเนินมาตรการต่างๆ เช่น การปรับขึ้นราคา การปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ และการปรับปรุงอุปทาน รวมถึงระบุว่าอุปทานหน่วยความจำและอัตราการจัดส่งสินค้าตามคำสั่งซื้อปรับตัวดีขึ้นแล้วก็ตาม แต่อุปทานที่ปรับตัวดีขึ้นนั้นไม่ได้หมายความว่าต้นทุนการจัดซื้อจะลดลงแต่อย่างใด

ท่ามกลางสถานการณ์ที่เซิร์ฟเวอร์ AI และพีซี AI ร่วมกันหนุนความต้องการชิปหน่วยความจำให้สูงขึ้น ราคาหน่วยความจำที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องกำลังบีบอัตรากำไรของธุรกิจ Personal Systems โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้ในไตรมาส 3 อยู่ที่เพียง 4.6% ส่งผลให้มีกันชนรองรับต้นทุนไม่เพียงพอตั้งแต่แรก

ธุรกิจการพิมพ์ (Printing) ก็ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากธุรกิจพีซีได้อย่างเต็มที่เช่นกัน โดยรายได้ในไตรมาส 3 ของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลง 2% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 3.91 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากวัสดุอุปกรณ์การพิมพ์ลดลง 3% และยอดขายฮาร์ดแวร์ลดลง 7% แม้ว่าธุรกิจการพิมพ์จะยังคงรักษาอัตรากำไรจากการดำเนินงานไว้ได้ในระดับค่อนข้างสูงที่ 18.1% แต่การหดตัวของรายได้ที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายความว่า แหล่งสร้างกำไรดั้งเดิมนี้กำลังสนับสนุนผลประกอบการโดยรวมของเอชพีได้น้อยลง

ยอดขายพีซีที่ลดลง การเติบโตที่ต้องพึ่งพาการปรับขึ้นราคา ต้นทุนหน่วยความจำที่ขยับสูงขึ้นเรื่อยๆ ประกอบกับการขาดแรงขับเคลื่อนการเติบโตในธุรกิจการพิมพ์ ทำให้นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรในระยะถัดไป และเมื่อพิจารณาว่าราคาหุ้นของเอชพีปรับตัวขึ้นมาประมาณ 18.5% ในช่วงเดือนก่อนหน้า แรงขายทำกำไรของนักลงทุนบางส่วนหลังการรายงานผลประกอบการจึงยิ่งขยายผลให้ราคาหุ้นร่วงลงหนักขึ้นในการซื้อขายนอกเวลาทำการ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคราคาหุ้น HP

ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาจากมุมมองกราฟรายวัน หุ้น HPQ ปิดที่ 30.52 ดอลลาร์ก่อนการรายงานผลประกอบการ โดยยังคงอยู่เหนือเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 29.17 ดอลลาร์ และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันที่ 26.02 ดอลลาร์ นอกจากนี้ การที่เส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันวางตัวอยู่เหนือเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วัน ส่งผลให้โครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางยังคงไม่เสียหายก่อนการเปิดเผยผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านี้หุ้นได้เผชิญกับแนวต้านหลายครั้งในช่วง 31 ถึง 32.17 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงแรงขายที่ชัดเจนใกล้ระดับสูงสุดก่อนหน้า

หลังจากการรายงานผลประกอบการ หุ้น HPQ ปรับตัวลดลงประมาณ 9% ในการซื้อขายนอกทำการ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาหุ้นอาจเปิดกระโดดลงต่ำกว่าเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน เส้นแนวโน้มขาขึ้น และระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.236 ที่ 29.70 ดอลลาร์ ส่งผลให้แนวโน้มระยะสั้นเปลี่ยนจากแข็งแกร่งเป็นอ่อนแอ

ในขณะนี้ แนวรับที่สำคัญที่สุดอยู่ที่ระหว่าง 28.13 ถึง 28.17 ดอลลาร์ ซึ่งตรงกับระดับ Fibonacci Retracement ที่ 0.382 หากโซนนี้สามารถรับไว้ได้ในช่วงเวลาทำการปกติ ราคาหุ้นอาจเกิดการรีบาวด์ทางเทคนิค โดยทดสอบเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 29.17 ดอลลาร์เป็นลำดับแรก จากนั้นค่อยจับตาดูที่ 29.70 ดอลลาร์ มีเพียงการฟื้นตัวด้วยวอลุ่มที่หนาแน่นจนกลับมาอยู่เหนือ 29.70 ถึง 30.52 ดอลลาร์เท่านั้นที่จะชี้ว่าแรงขายหลังการรายงานผลประกอบการเริ่มผ่อนคลายลง ซึ่งเป็นการเปิดทางให้กลับไปทดสอบระดับสูงสุดก่อนหน้าอีกครั้งที่ 31 และ 32.17 ดอลลาร์

หากกราฟรายวันปิดต่ำกว่า 28.17 ดอลลาร์ด้วยวอลุ่มที่หนาแน่น จะหมายความว่าโครงสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้นถูกทำลายเพิ่มเติม โดยแนวรับถัดไปจะขยับลงไปที่ระดับ Retracement ที่ 0.5 ที่ 26.93 ดอลลาร์ ขณะที่แนวรับที่สำคัญยิ่งกว่าจะรวมตัวกันอยู่ระหว่าง 25.69 ถึง 26.02 ดอลลาร์ ซึ่งครอบคลุมระดับ Retracement ที่ 0.618 และเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วัน หากระดับ 26 ดอลลาร์ถูกตีแตกด้วยเช่นกัน แนวโน้มขาขึ้นระยะกลางจะชะลอตัวลงอย่างมาก และราคาหุ้นอาจลดลงอีกสู่บริเวณ 23.93 ดอลลาร์