Salesforce พุ่งขึ้น 14% จากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง, การ IPO ของ Anthropic จะช่วยหนุน CRM พุ่งสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หรือไม่?

TradingKey - เมื่อวันที่ 27 ส.ค. ตามเวลาสหรัฐฝั่งตะวันออก บริษัท SaaS ชั้นนำระดับโลกอย่างเซลส์ฟอร์ซ (CRM) ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 13.6% ในการซื้อขายช่วงข้ามคืน โดยทะลุระดับ 230 ดอลลาร์ได้อย่างเด็ดขาดขึ้นไปยืนเหนือ 233 ดอลลาร์ แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้ การพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งของเซลส์ฟอร์ซได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการเชิงบวก โดยมีการลงทุนและการเป็นพันธมิตรกับแอนธรอปิกเป็นไฮไลต์สำคัญ

ทำไมหุ้น Salesforce ถึงปรับตัวขึ้น?

ตามข้อมูลผลประกอบการที่เปิดเผยหลังปิดตลาด ตัวเลขสำคัญของเซลส์ฟอร์ซ ซึ่งรวมถึงรายได้ กำไรต่อหุ้น และประมาณการผลประกอบการล่วงหน้า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ สร้างความเชื่อมั่นด้านปัจจัยพื้นฐานอย่างแข็งแกร่งให้แก่ตลาด ดังรายละเอียดด้านล่าง:

ผลประกอบการทางการเงินของเซลส์ฟอร์ซสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากแอนธรอปิก ทั้งนี้ การพุ่งขึ้นของกำไรมีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้กำไรทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนมหาศาลจากการลงทุนระยะแรกในแอนธรอปิก โดยเซลส์ฟอร์ซระบุในเรื่องนี้ว่าบริษัทได้รับ "ผลประโยชน์เชิงกลยุทธ์มูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์จากการลงทุนในแอนธรอปิก ซึ่งเป็นสตาร์ตอัปด้านปัญญาประดิษฐ์"

นอกจากนี้ ความร่วมมือระหว่างเซลส์ฟอร์ซกับแอนธรอปิกยังช่วยขับเคลื่อนการทำตลาดเชิงพาณิชย์ของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และข้อมูล เช่น Agentforce, Data Cloud และ Claudeforce ซึ่งรวมถึงการเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งานและมูลค่าสัญญารวม การเพิ่มความต้องการของลูกค้าระดับองค์กรในการเซ็นสัญญาระยะยาวมูลค่าสูง และส่งผลให้รายได้ประจำต่อปีทะลุระดับ 4 พันล้านดอลลาร์

การ IPO ของ Anthropic จะช่วยผลักดัน CRM ให้พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้หรือไม่?

ดังที่แสดงข้างต้น ผลกระทบของแอนธรอปิกต่อเซลส์ฟอร์ซครอบคลุมสองด้านหลัก ได้แก่ 1. ด้านการเงิน: มอบกำไรที่ยังไม่รับรู้จำนวนมหาศาลให้กับเงินลงทุนในตราสารทุนตามราคาตามบัญชีของเซลส์ฟอร์ซ ซึ่งช่วยเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นและกำไรสุทธิโดยตรง พร้อมทั้งเป็นเกราะป้องกันทางสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งให้กับราคาหุ้น 2. ด้านธุรกิจ: ช่วยหักล้างแนวคิดเชิงลบที่ว่า SaaS จะถูกแทนที่ด้วย AI และเปลี่ยนให้ AI กลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ที่แท้จริง

อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาเพียงกระแสการเก็งกำไรเกี่ยวกับการทำ IPO นั้นไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้หุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ได้อย่างต่อเนื่อง การที่ CRM จะสามารถทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ได้หรือไม่นั้น ยังคงขึ้นอยู่กับอัตราการต่ออายุสัญญาของลูกค้าองค์กรจริงสำหรับ Agentforce และ Claudeforce รวมถึงจำนวนสิทธิ์การใช้งานแบบสมัครสมาชิก SaaS ดั้งเดิมว่าจะสามารถรักษาการเติบโตอย่างมั่นคงได้หรือไม่ เซลส์ฟอร์ซเข้าลงทุนในแอนธรอปิกครั้งแรกเป็นจำนวนเงิน 50 ล้านดอลลาร์ในระดมทุนรอบ Series C เมื่อปี 2023 และได้เข้าร่วมการระดมทุนรอบต่อๆ มาทุกรอบ ตลาดคาดการณ์ว่าบริษัทถือหุ้นในสัดส่วน 1% ซึ่งเมื่ออ้างอิงจากการระดมทุนรอบ Series H จะคิดเป็นมูลค่าการถือหุ้นราว 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงถือว่าค่อนข้างเล็กน้อยสำหรับบริษัทที่มีมูลค่าตามราคาตลาดระดับหลายแสนล้านดอลลาร์

ปัจจุบันราคาหุ้นของเซลส์ฟอร์ซซื้อขายอยู่ที่บริเวณ 230 ดอลลาร์ ทำให้มีส่วนต่างช่วงขาขึ้นเกือบ 60% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 369 ดอลลาร์ การพึ่งพาส่วนพรีเมียมการประเมินมูลค่าจากการลงทุนเพียงรายการเดียวไม่สามารถชดเชยส่วนต่างมูลค่าตามราคาตลาดที่ใหญ่ขนาดนี้ได้ เนื่องจากตลาดจะไม่กำหนดพหุคูณการประเมินมูลค่า (valuation multiple) แบบ SaaS ที่ 30 เท่าหรือสูงกว่าให้กับกำไรจากการลงทุนที่เป็นรายการเกิดขึ้นครั้งเดียว หากธุรกิจหลักขาดการเติบโต โมเมนตัมของราคาหุ้นจะแผ่วลงอย่างรวดเร็วเมื่อมีการรับรู้กำไรจากการลงทุนไปแล้ว

ในมุมมองของการวิเคราะห์ทางเทคนิค ราคาหุ้นของเซลส์ฟอร์ซกำลังเผชิญกับอุปสรรคทางเทคนิคสองประการ ระดับ 230 ดอลลาร์เคยทำหน้าที่เป็นแนวรับระหว่างการย่อตัวหลายครั้งในปี 2025 และยังเป็นแนวต้าน Fibonacci retracement ที่ระดับ 0.382 ในช่วงการปรับตัวลง ซึ่งเป็นจุดที่มีปริมาณหุ้นติดดอยสะสมอยู่เป็นจำนวนมาก หากราคาหุ้นสามารถทรงตัวเหนือระดับสำคัญนี้ได้ คาดว่าจะปรับตัวขึ้นต่อสู่ระดับ 260-270 ดอลลาร์

กราฟราคาหุ้นเซลส์ฟอร์ซ, ที่มา: TradingView