พรีวิวผลประกอบการ Marvell: จับตาข้อตกลงมูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ของ Google ขณะที่ราคาเป้าหมายสูงสุดของวอลล์สตรีทแตะ 400 ดอลลาร์

TradingKey - มาร์เวลล์ เทคโนโลยี (MRVL) จะรายงานผลประกอบการประจำไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 หลังตลาดปิดทำการในวันที่ 27 สิงหาคม ตามเวลาตะวันออก ณ ช่วงก่อนเปิดตลาดในวันที่ 25 สิงหาคม หุ้นของมาร์เวลล์ซื้อขายอยู่ที่ 235.36 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 221% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

แม้ว่าราคาหุ้นจะลดลงประมาณ 28% จากระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ทำไว้ในเดือนมิถุนายน แต่อัตราส่วน P/E ย้อนหลังที่ประมาณ 81 เท่า ยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ขณะนี้ความสนใจของตลาดมุ่งเน้นไปที่การผลักดันผลกำไรที่เกิดขึ้นจริงจากข้อตกลงเรื่องชิปมูลค่า 100,000 ล้านดอลลาร์ของบริษัทกับกูเกิล (GOOGL)

[ที่มา: TradingView]

ประมาณการของวอลล์สตรีทสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับแนวทางของบริษัท

ก่อนหน้านี้ บริษัทได้เปิดเผยคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 2 โดยตั้งเป้ารายได้ไว้ที่ 2.7 พันล้านดอลลาร์ (+/- 5%) และกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP ที่ 93 เซนต์ (+/- 5%) ทั้งนี้ คาดการณ์โดยเฉลี่ยของวอลล์สตรีทสอดคล้องกับคาดการณ์ของบริษัทเป็นอย่างดี โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 2.71 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 35.2% เมื่อเทียบรายปี และกำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่ 93 เซนต์ เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบรายปี

นอกเหนือจากความคาดหวังเกี่ยวกับผลประกอบการแล้ว การให้เรตติ้งของวอลล์สตรีทต่อหุ้นมาร์เวลล์ก็เอนเอียงไปในเชิงบวกเช่นเดียวกัน ข้อมูลจาก TipRanks แสดงให้เห็นว่าคำแนะนำโดยรวมอยู่ที่ "ซื้ออย่างมั่นใจ" (Strong Buy) ซึ่งอิงจากคำแนะนำ "ซื้อ" 24 ราย และคำแนะนำ "ถือ" 5 ราย

[ที่มา: TipRanks]

สรุปผลประกอบการไตรมาสแรก

ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 บริษัทรายงานรายได้ที่ 2.418 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าค่ากลางของกรอบคาดการณ์ของบริษัท 18 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 0.80 ดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.79 ดอลลาร์ และกำไรสุทธิแบบ non-GAAP แตะระดับ 718 ล้านดอลลาร์ ส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 638.8 ล้านดอลลาร์

ขณะเดียวกัน ในระหว่างไตรมาสดังกล่าว บริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Celestial AI และ XConn Technologies ทั้งนี้ XConn มีความเชี่ยวชาญด้านโซลูชันสวิตชิง PCIe และ CXL และคาดว่าจะช่วยสร้างรายได้ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2028

ศูนย์ข้อมูลและความร่วมมือกับ Google เป็นประเด็นสำคัญ

ปัจจุบัน ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 76% ของรายได้ของบริษัท โดยก่อนหน้านี้ฝ่ายบริหารคาดการณ์การเติบโตตลอดทั้งปีของกลุ่มธุรกิจนี้ไว้ที่ประมาณ 50% ด้วยปัจจัยหนุนนี้ บริษัทจึงปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้รวมสำหรับปีงบประมาณ 2027 ขึ้นเป็นประมาณ 11.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีประมาณ 40% และตั้งเป้าหมายรายได้ไว้ที่ 16.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2028

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม มาร์เวลล์และกูเกิลได้ประกาศขยายความร่วมมือ โดยบรรลุข้อตกลงชิป AI แบบคัสตอมซึ่งครอบคลุมผลิตภัณฑ์ชิปสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ เช่น ตัวเร่งความเร็วการประมวลผลผลลัพธ์ AI

ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว กูเกิลจะได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น (วอร์แรนท์) เพื่อซื้อหุ้นสูงสุด 7% ของทุนเรือนหุ้นทั้งหมดของมาร์เวลล์ (ประมาณ 58.97 ล้านหุ้น) ที่ราคาใช้สิทธิ 206.58 ดอลลาร์ โดยวอร์แรนท์ดังกล่าวจะได้รับสิทธิโดยสมบูรณ์ หากยอดซื้อสะสมของกูเกิลแตะระดับ 120 พันล้านดอลลาร์ก่อนปีงบประมาณ 2033

ที่น่าสังเกตคือ หากกูเกิลใช้สิทธิตามวอร์แรนท์เต็มจำนวน จะส่งผลให้เกิดการเจือจางของหุ้น (equity dilution) ประมาณ 7% ซึ่งคิดเป็นผลกระทบที่ไม่ควรมองข้ามต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเดิม

หลังจากการประกาศ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นชั่วคราวสู่ระดับ 252 ดอลลาร์ ก่อนจะย่อตัวลงติดต่อกันสองวันทำการ โดยลดลงประมาณ 5.6% สู่ระดับ 237.04 ดอลลาร์ ในวันที่ 21 สิงหาคม และลดลงอีก 3.27% มาอยู่ที่ประมาณ 229.29 ดอลลาร์ ในวันที่ 24 สิงหาคม

ข้อมูลจากตลาดออปชันแสดงให้เห็นว่า นักลงทุนคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะมีการเคลื่อนไหวโดยนัยประมาณ 10% ไม่ว่าในทิศทางขึ้นหรือลงหลังจากเปิดเผยผลประกอบการ

[ที่มา: marketchameleon]

ราคาเป้าหมายจากวอลล์สตรีทถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมาก สูงสุดถึง 400 ดอลลาร์

ก่อนการรายงานผลประกอบการ สถาบันการเงินหลายแห่งได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย โดยเวลส์ ฟาร์โก ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 240 ดอลลาร์ เป็น 310 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" ขณะที่รอธ แคปิตอล ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 275 ดอลลาร์ เป็น 350 ดอลลาร์

นอกจากนี้ จอห์น วินห์ นักวิเคราะห์จากคีย์แบงก์ ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของมาร์เวลล์จาก 385 ดอลลาร์ เป็นระดับสูงสุดในตลาดที่ 400 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" โดยระบุว่าคำสั่งซื้อชิปปรับแต่งเฉพาะของกูเกิลเริ่มสร้างรายได้แล้ว ประกอบกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเมื่อชิป AI รุ่นถัดไปสำหรับ AWS ของแอมะซอน (AMZN) เข้าสู่การผลิตในปริมาณมาก ซึ่งคาดว่าจะส่งผลดีต่อธุรกิจศูนย์ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีมุมมองเชิงลบด้วยเช่นกัน โดยโกลด์แมน แซคส์ (GS) แม้จะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจศูนย์ข้อมูล แต่ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเพียงเล็กน้อยจากระดับต่ำสุดที่ 180 ดอลลาร์ เป็น 195 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "คงน้ำหนักการลงทุน"

โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าพื้นที่ในการขยายส่วนแบ่งตลาดของมาร์เวลล์ในตลาดชิป AI ปรับแต่งเฉพาะนั้นถูกจำกัดจากการแข่งขันที่รุนแรงจากยักษ์ใหญ่อย่างบรอดคอม (AVGO) นอกจากนี้ การพุ่งขึ้นอย่างมากของราคาหุ้นก่อนหน้านี้ได้รับรู้คาดการณ์การเติบโตจากการเป็นพันธมิตรกับกูเกิลไปเต็มที่แล้ว ทำให้มูลค่าหุ้นในปัจจุบันอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก และส่งผลให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงสำหรับการปรับตัวขึ้นต่อไม่ดึงดูดใจนักลงทุน

สรุป

มีความเป็นไปได้สูงที่มาร์เวลล์จะทำรายได้เป็นไปตามเป้าหมาย หรืออาจสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์รายได้ประจำไตรมาสที่ 2.7 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย แต่อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นจะกลับมามีแรงขับเคลื่อนในทิศทางขาขึ้นได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าแนวทางการรับรู้รายได้จากความร่วมมือกับกูเกิลมีความชัดเจนเพียงใด

หากรายงานผลประกอบการและการประชุมแถลงผลงานช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับข้อตกลงกับกูเกิลได้ และผลประกอบการของเอ็นวิเดียที่มีกำหนดเปิดเผยในวันที่ 26 สิงหาคม ช่วยหนุนบรรยากาศการลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรม ราคาหุ้นของมาร์เวลล์ก็คาดว่าจะขยับเข้าใกล้ช่วงราคาเป้าหมายที่สถาบันการเงินได้ปรับเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หากเงื่อนไขใดเงื่อนไขหนึ่งไม่เป็นไปตามคาด อาจเกิดแรงขายทำกำไรออกมาเพิ่มเติม ซึ่งมีโอกาสทำให้ราคาหุ้นย่อตัวลงได้